La espiral de deuda de las empresas de energía eólica y solar

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Al sufrir pérdidas continuas, muchas empresas de energía renovable están agobiadas por deudas de miles de millones de dongs y continuamente se retrasan en el pago de los intereses y el capital de sus bonos.

Recientemente, BCG Energy Joint Stock Company informó a la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) sobre el retraso en el pago de intereses de dos lotes de bonos con un valor total de 2,5 billones de VND, emitidos entre abril y mayo de 2021. El interés total por demora es de aproximadamente 176 mil millones de VND. La compañía dijo que se está preparando para negociar con los inversores una nueva fecha límite y espera pagar antes del 31 de diciembre.

Esta es la sexta vez en los últimos dos meses que BCG Energy no paga los intereses de sus bonos. En cuanto al lote de bonos por valor de 1 billón de VND, la compañía también incumplió el plazo de pago previsto tres veces. A finales de octubre, BCG Energy programó su pago de intereses para el 1 de noviembre. Casi una semana después, el calendario de pago de intereses se pospuso hasta el 10 de noviembre. Dos días después, la compañía continuó posponiéndolo hasta el 30 de noviembre, pero aún no pudo hacerlo.

También retrasada en el pago, Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company debe más de 51 mil millones de VND en intereses sobre tres bonos con un valor total pendiente de más de 2,5 mil millones de VND. La compañía dijo que no había recibido el dinero por la venta de electricidad de septiembre como se esperaba, por lo que solo podía pagar 9.800 millones de VND en intereses por adelantado y adeuda el monto restante.

Trabajadores instalan y limpian paneles solares en un proyecto en Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Trabajadores instalan y limpian paneles solares en un proyecto en Ninh Thuan, 2019. Foto: *Quynh Tran*

BCG Energy y Trung Nam Dak Lak 1 son dos de las muchas empresas de energía renovable atrapadas en una espiral de deuda recientemente. Desde junio, el mercado ha registrado 15 empresas retrasando obligaciones de pago de bonos, solicitando aplazamientos de deuda, modificando plazos de pago de intereses y ajustando tipos de interés para docenas de lotes de bonos. La mayoría de ellas son empresas que pertenecen al ecosistema del Grupo Trung Nam.

No sólo los tenedores de bonos, sino también los bancos tienen dificultades para cobrar las deudas de este grupo de empresas. Recientemente, Agribank subastó una deuda de 1,2 billones de VND del propietario del proyecto de energía eólica Phong Dien 1 (Binh Thuan). Según la Asociación de Energía Eólica y Solar de Binh Thuan y 36 inversores en este campo, la deuda incobrable de 34 proyectos de energía eólica y solar en el sistema bancario podría ascender a 58 billones de dongs.

Las estadísticas de VnExpress muestran que, en el grupo de empresas que recaudan capital solo a través del canal de bonos, 24 unidades registraron una deuda total de más de mil billones de VND. De las cuales, Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings y Gia Lai Electricity (GEC) son tres empresas con una deuda total que supera los 10 billones de VND. GEC siguió operando de manera rentable en el primer semestre del año, con una relación deuda-capital de aproximadamente 1,86 veces. Pero las dos empresas restantes perdieron cientos de miles de millones de dongs, con un ratio de deuda de más de 4,7 veces.

En general, las empresas de energía renovable tienen pasivos muchas veces mayores que su capital, en algunos casos hasta seis o siete veces. La carga financiera es enorme, pero la situación empresarial en general es mala. Muchas empresas han sufrido pérdidas continuas que oscilan entre decenas y cientos de miles de millones de dongs.

Anteriormente, la energía eólica y la energía solar eran dos campos potenciales que “atraían” capital. Pero los cambios de política con proyectos que no pueden ponerse en operación comercial antes de la fecha límite de noviembre de 2021 para disfrutar de precios preferenciales durante 20 años han causado resultados comerciales sombríos para muchas unidades. Además, algunas unidades también dijeron que recientemente, la Corporación Eléctrica de Vietnam (EVN) ha demorado en pagar las facturas de electricidad, lo que también ha puesto presión financiera adicional sobre ellas.

Un informe reciente de la agencia de calificación crediticia VIS Rating dijo que la energía renovable es uno de los tres grupos industriales que representan una gran proporción de los 175 billones de dongs en bonos con pagos de capital e intereses retrasados a septiembre. Este grupo se sitúa sólo detrás del sector inmobiliario y la construcción. La tasa de bonos vencidos de empresas de energía renovable también está entre las más altas del mercado, casi el 25%.

VIS Rating predice que el valor total de los bonos con pagos de capital e intereses retrasados alcanzará los 195 billones de dongs a finales de este año. La mayoría todavía procede de sectores en crisis, como el inmobiliario, la construcción y las energías renovables. El próximo año, la organización espera que las políticas de reducción de tasas de interés y las medidas de apoyo al capital sean efectivas, ayudando a reducir la presión de liquidez para las empresas mencionadas anteriormente.

Siddhartha