Recorte de la tasa de la Reserva Federal e implicaciones para Asia y el Pacífico

El reciente recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) presenta tanto oportunidades como desafíos para los bancos centrales de Asia y el Pacífico. Los responsables de las políticas deben adoptar un enfoque equilibrado y específico para cada país para abordar las posibles presiones inflacionarias, la volatilidad del tipo de cambio y la dinámica de las entradas de capital.

La Reserva Federal de Estados Unidos dio inicio a un ciclo de flexibilización de la política monetaria largamente esperado en su reunión del Comité Federal de Mercado Abierto en septiembre, reduciendo las tasas de interés en 50 puntos básicos. Los miembros del comité esperan otro recorte de 50 puntos básicos este año, y que la flexibilización de la Fed continúe hasta 2025. Esto podría tener consecuencias significativas para la economía global, incluidas las economías en desarrollo de Asia y el Pacífico.

Las presiones inflacionarias han seguido disminuyendo en toda la región este año, a medida que los precios de las materias primas se han estabilizado y han surgido los efectos retardados del ajuste monetario del año pasado. Como resultado, la mayoría de los bancos centrales de la región han pausado sus ciclos de aumento de tasas y algunos han optado por recortar las tasas de política monetaria. Es posible que otros bancos sigan el ejemplo.

Al definir sus políticas, los bancos centrales de las economías emergentes deben tener en cuenta los diferenciales de tasas de interés con los Estados Unidos, el impacto sobre los flujos de capital y los tipos de cambio. El recorte de tasas de la Fed abre la puerta a que muchos bancos centrales de la región alivien aún más su política para estimular la demanda interna y el crecimiento, sin provocar salidas de capital y depreciación del tipo de cambio. Sin embargo, como el ritmo y el momento del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal siguen siendo inciertos, una respuesta política adecuada en Asia y el Pacífico requerirá cautela y una acción cuidadosa y equilibrada, por varias razones.

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Como alternativa, los bancos centrales de la región podrían seguir manteniendo posturas monetarias relativamente estrictas, por ejemplo recortando las tasas de interés más lentamente o menos que la Fed. En ese escenario, las tasas de interés más bajas en Estados Unidos podrían incrementar los flujos de capital hacia Asia y el Pacífico, a medida que los inversores ajusten sus carteras hacia activos con rendimientos más atractivos. Esto podría impulsar los mercados de acciones y bonos en toda la región, creando cierto margen de maniobra para las economías más vulnerables. Sin embargo, las entradas de capital también pueden plantear algunos desafíos, ya que los movimientos significativos de la cartera a corto plazo pueden aumentar la volatilidad del mercado financiero.

Además, mayores entradas de capital podrían conducir a una apreciación del tipo de cambio frente al dólar estadounidense en la región. Esto beneficiaría a las economías que dependen en gran medida del petróleo y otras importaciones, reduciendo las presiones sobre los precios y mejorando las balanzas comerciales. Para las economías con una alta deuda en dólares estadounidenses, una depreciación del dólar estadounidense hace que sea más fácil sostener la carga de la deuda. Por otra parte, una apreciación del tipo de cambio impulsará las importaciones, lo que podría tener un impacto negativo en la cuenta corriente. A mediano plazo, el fortalecimiento de las monedas también podría obstaculizar el crecimiento de las exportaciones, especialmente para las economías que dependen de las exportaciones de bienes manufacturados tradicionales, como prendas de vestir o textiles, que dependen en gran medida de la competitividad de precios.

La diversidad de estos posibles impactos y canales sugiere que las respuestas políticas al ciclo de flexibilización de la Reserva Federal en Asia y el Pacífico tendrán que ser específicas para cada país y matizadas, e incorporar las siguientes medidas. Además de ajustar las tasas de interés, las autoridades monetarias de la región pueden recurrir a medidas específicas, como los encajes bancarios, para influir en las condiciones financieras y la liquidez. La orientación anticipada también puede ser una herramienta eficaz para anclar las expectativas de inflación y reducir la inestabilidad y la volatilidad financieras, al delinear claramente la trayectoria futura de la política monetaria para los participantes del mercado y los agentes económicos.

Para las economías que reciben cada vez más entradas de capital, unos mercados financieros bien desarrollados son clave para absorber esas entradas y convertirlas en inversiones productivas en la economía interna. Las medidas políticas deberían centrarse en mejorar la competencia, la eficiencia y la transparencia en el sector financiero, con el banco central u otro supervisor independiente proporcionando una supervisión adecuada. Para abordar los riesgos asociados con el aumento de las entradas de capital, se podría recurrir a la gestión de los flujos de capital y a políticas macroprudenciales, incluidas medidas para mitigar los riesgos de desequilibrios monetarios. Cuando las entradas de capital conducen a una apreciación excesiva de la moneda, la intervención selectiva en el mercado cambiario puede ayudar a reducir la volatilidad y al mismo tiempo aumentar las reservas de divisas.

La política fiscal puede utilizarse para amortiguar el impacto de la caída de las exportaciones. Dependiendo del espacio fiscal, las medidas de estímulo podrían apuntar a una serie de objetivos, incluido el impulso del gasto de consumo; fomentar la actividad en sectores específicos que tengan efectos multiplicadores más fuertes en el resto de la economía; La infraestructura, la eficiencia energética, la adaptación climática y otros proyectos para abordar las brechas estructurales también impulsarán el potencial productivo de la economía. Los responsables de las políticas deberán adoptar un enfoque flexible, manteniéndose vigilantes y proactivos para aprovechar las oportunidades y abordar los riesgos.

Fuente: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html