Experto de MSVN: Posibilidad de aumentar las tasas de interés operativas para controlar la presión cambiaria
No es posible permitir que el VND se deprecie excesivamente; es necesario adoptar medidas y políticas fiscales específicas para minimizar el impacto del aumento de las tasas de interés operativas.
El SBV prevé subir los tipos de interés en 50 puntos básicos en mayo o junio
El Sr. Nguyen Thanh Lam, Director de Investigación y Análisis de la División de Clientes Personales de Maybank Investment Bank Securities Company (MSVN), pronostica que el Banco Estatal de Vietnam (SBV) aumentará la tasa de interés operativa en 50 puntos básicos para estabilizar el tipo de cambio del dong vietnamita, que se está depreciando. Un aumento de tasas podría producirse en las próximas semanas, en mayo o junio.
El SBV podría adoptar una actitud de esperar y ver, evaluando primero si el aumento de las tasas de interés (junto con las ventas continuas de dólares estadounidenses) aliviaría la presión sobre el tipo de cambio, antes de decidir si son necesarios más aumentos de las tasas de interés. El aumento de los tipos de interés incrementará los tipos de interés de los préstamos con cierto retraso y puede afectar a la demanda interna.
Sin embargo, la otra opción sería dejar que el VND se deprecie aún más, lo que podría impulsar la inflación por encima de la meta del SBV del 4,5%, afectando el poder adquisitivo de los hogares y los costos de las empresas. MSVN mantiene su previsión de crecimiento del PIB para 2024 en 5,8%, inferior al objetivo del Gobierno de 6% - 6,5%.
Aumentar el tipo de interés operativo es el último recurso cuando la presión sobre el VND y las reservas de divisas se torna tensa.
El tipo de cambio USD/VND ha caído alrededor de un 4,5% desde principios de año a un mínimo histórico, lo que la convierte en la segunda moneda con peor desempeño en la región de la ASEAN. Si bien existen diversas razones, entre ellas la especulación con el oro y los recientes acontecimientos políticos, el factor clave sigue siendo el diferencial de tasas de interés con Estados Unidos.
 |
| El VND es una de las monedas con peor desempeño en la región de la ASEAN. Fuente: Bloomberg. Últimos puntos de datos al 22/05/2024. |
El Banco Estatal de Vietnam ha reducido su tasa de interés oficial en 125 puntos básicos en 2023 para reducir las tasas de préstamo en medio de una economía en dificultades, incluso cuando la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) continúa aumentando las tasas de interés. Las tasas de interés interbancarias han caído debido al lento crecimiento del crédito y la alta liquidez, lo que obligó al SBV a aumentar las tasas de interés a través de operaciones de mercado abierto (OMO) en los últimos meses. El Banco Estatal también aumentó la tasa de interés OMO por segunda vez al 4,5% (desde 4,25%), con el objetivo de impulsar aún más las tasas de interés interbancarias.
El SBV ha vendido USD 2.800 millones de sus reservas totales de divisas de aproximadamente USD 102.000 millones desde el 19 de abril de 2024 para proteger el VND, pero la presión sobre el tipo de cambio sigue siendo persistente con una mayor venta de reservas de USD en los últimos días. La presión sobre las reservas de divisas del Banco Estatal de Vietnam aumentó drásticamente en mayo con la venta de 2.400 millones de dólares, más de 6 veces más que los 380 millones de dólares vendidos en abril.
Según el Sr. Lam, a diferencia de las monedas de otros países de la región de la ASEAN, la presión sobre el VND no ha mostrado signos de disminuir, incluso cuando el índice del USD (DXY) ha caído aún más tras el descenso de los datos del IPC. Además, todavía hay mucha incertidumbre sobre el momento y el alcance de los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos, dada la fuerte economía del país.
No se puede permitir que el VND se deprecie excesivamente ; se necesitan medidas específicas y políticas fiscales para reducir el impacto del aumento de las tasas de interés operativas .
El Sr. Lam dijo que, al igual que otros bancos centrales, el SBV está preocupado de que la depreciación descontrolada del VND impulse la inflación, que ya está cerca del objetivo del 4,5% (4,4% en abril). La moneda podría seguir depreciándose si no se controla estrictamente, ya que cada vez más personas en el país convierten su dinero a dólares para protegerse contra una mayor depreciación del VND. La depreciación del VND también aumenta los costos de producción para los inversores de IED, la mayoría de los cuales dependen de insumos importados.
 |
| Fuerte presión cambiaria, con el tipo de cambio USD/VND tocando el límite superior de la banda de fluctuación manejada por el Banco Estatal (± 5%). Fuente: CEIC |
El Banco Estatal utilizará el techo a las tasas de interés de los depósitos a corto plazo (menos de 6 meses) como principal herramienta de política para elevar las tasas de interés de los depósitos en el mercado. Dado que los depósitos son la principal fuente de fondos para los bancos, las tasas de depósito más altas se trasladarán a tasas de préstamo más altas, pero con un retraso de aproximadamente 3 a 6 meses. Las autoridades han reconocido que la economía aún necesita apoyo y han pedido a los bancos que bajen los tipos de interés.
La opinión de MSVN es que, en un contexto de aumento de las tasas de interés operativas, las tasas de interés de los préstamos pueden mantenerse bajas mediante tasas de interés preferenciales para sectores prioritarios (como el inmobiliario). También se podrían utilizar medidas de política fiscal, incluidas las postergaciones de impuestos y una extensión de la reducción del IVA de 2 puntos porcentuales hasta diciembre (desde junio del año anterior) para amortiguar el impacto.
[anuncio_2]
Fuente: https://baodautu.vn/chuyen-gia-msvn-co-kha-nang-tang-lai-suat-dieu-hanh-de-kiem-che-ap-luc-ty-gia-d216289.html
Kommentar (0)