Necesidad de estudiar mecanismos para empresas en quiebra

"Bonos zombis": es necesario estudiar los mecanismos de quiebra de las empresas

De hecho, algunas empresas hoy en día existen como zombis, incapaces de pagar sus bonos. Según TS. Le Xuan Nghia, un experto económico, dijo que la solución más factible para estos casos es permitir la quiebra.

Según estimaciones de VIS Ratings, alrededor del 27% de los bonos que vencen corren el riesgo de caer en impago en los próximos 12 meses (incluido el 65% de los bonos que ya estaban en impago). Mientras tanto, la presión para que los bonos corporativos venzan en el período 2024-2025 sigue siendo muy grande.

Ante esta situación, existe la preocupación de que se produzcan impagos de bonos, especialmente de bonos inmobiliarios. Sin embargo, TS. Can Van Luc, experto económico, explicó que las empresas inmobiliarias han superado el período más difícil (junio-agosto de 2023) gracias al Decreto 08/2023/ND-CP que permite las negociaciones para extender y posponer los pagos de la deuda.

Básicamente, el 60% de las empresas inmobiliarias han extendido sus plazos por 2 años (pico en junio de 2025), las empresas recompran bonos de forma proactiva según las condiciones de emisión y comienzan a emitir nuevamente para reducir la presión del capital. Además, el mercado inmobiliario se calienta, las empresas están dispuestas a vender activos para reservar una parte para pagar deudas.

“Es poco probable que se produzca el fenómeno de la quiebra porque el momento más difícil ya ha pasado y hay muchas soluciones sincrónicas para resolverlo. De hecho, las empresas inmobiliarias no necesitan descontar los productos en un 40-50% como antes, un descuento de alrededor del 10% es suficiente para venderlos", dijo el Dr. Can Van Luc comentó.

Respecto a este tema, el Sr. Nguyen Quang Thuan, Director General de FiinRatings, dijo que la deuda vencida es el mayor problema del mercado de bonos corporativos en el período 2024-2025.

“El apoyo no debe centrarse únicamente en los bonos de rescate sino, lo más importante, en eliminar los problemas legales inmobiliarios. "Una vez que se resuelva este problema, será muy fácil lidiar con las deudas vencidas", sugirió Thuan.

Sin embargo, en realidad, algunas empresas hoy en día existen como zombis, incapaces de pagar sus bonos. Según TS. Le Xuan Nghia, un experto económico, dijo que la solución más factible para estos casos es permitir la quiebra.

"En cuanto al problema de no pagar el capital y los intereses de los bonos a tiempo, lo que hace que los inversores pierdan la confianza, creo que la solución más básica es la quiebra. Cualquier empresa que no pueda pagar sus deudas y se encuentre en una situación tan mala debería declararse en quiebra y los inversores deben aprender a aceptar los riesgos y las pérdidas", sugirió el Dr. Le Xuan Nghia.

Sin embargo, TS. Can Van Luc dijo que en Vietnam es difícil que las empresas normales quiebren, y es aún más difícil que quiebren las empresas con deuda en bonos.

Según la Asociación del Mercado de Bonos, la clave para desarrollar el mercado de bonos debe ser la transparencia. Existen numerosas medidas y herramientas para mantener la transparencia, desde las internas de la empresa, como las auditorías, las inspecciones/controles por parte de los organismos de gestión o los regímenes de presentación de información obligatoria. Las calificaciones crediticias también contribuyen a una mayor transparencia y a un desarrollo más saludable y sustancial del mercado.

Respecto a la cuestión de la quiebra, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, dijo que perfeccionar y mejorar la eficacia de la Ley de Quiebras es muy importante. Todo desarrollo se basa en la ley de eliminación, de lo contrario será como "el cuerpo no puede digerir los alimentos y tendrá muchas enfermedades".

“El Decreto 08 permite la negociación de prórrogas, pero los inversionistas individuales no tienen la capacidad de evaluar los bonos emitidos, por lo que cuando las empresas solicitan prórrogas, los inversionistas individuales caen en un estado de pánico. Muchos inversores individuales se ven obligados a aceptar negociaciones prolongadas. Por otra parte, actualmente no hay respuesta a la pregunta "Si no se acepta, ¿cómo demandar a la empresa?". "Es necesario reconocer que si continuamos ampliando el plazo con empresas que no pueden recuperarse, la situación podría empeorar aún más", dijo con franqueza el Sr. Quynh.

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