Analysten gehen davon aus, dass die Zahl der schlechten Nachrichten, die sich ungünstig auf die Aktienmärkte auswirken, vorüber ist oder abnimmt und dass der Markt Aussicht auf eine Erholung hat.
In einem aktuellen Analysebericht von VinaCapital erklärte eine Gruppe von Experten, dass vietnamesische Aktien von Mitte September bis Ende Oktober einen Rückgang von 16 Prozent verzeichneten und aufgrund einer Kombination in- und ausländischer Faktoren ausverkauft wurden. Zu den oben genannten Faktoren zählen Sorgen über steigende Zinsen bei einem hohen USD-Wechselkurs, Schwankungen der Aktien von Vingroup und Vinhomes im Zusammenhang mit Wandelanleihen, Hypotheken-Ausverkaufsaufträge vieler Wertpapierfirmen, Gerüchte über die Kontrolle einiger inoffizieller Margin-Kreditquellen und unter den Erwartungen liegende Unternehmensgewinne im dritten Quartal.
Der größte Faktor, der den Markt belastet, ist die Abwertung des Dong. Sie hat laut VinaCapital die Sorge geweckt, dass die Staatsbank ihre Geldpolitik verschärfen wird, um der Abwertung entgegenzuwirken. Gleichzeitig hat sie ausländische Investoren zum Verkauf ihrer Anlagen veranlasst.
Die tatsächliche Entwicklung verlief jedoch nicht wie von den Anlegern erwartet. Der USD-Kurs ist seit vielen Wochen stabil, ohne dass die Staatsbank die Zinsen erhöhen musste. Gleichzeitig scheint die Rallye des US-Dollars zu Ende zu sein, insbesondere nach den niedrigen ISM/PMI-Werten der vergangenen Woche. Dies bekräftigt VinaCapitals Überzeugung, dass die Agentur die Zinssätze in den kommenden Monaten unverändert lassen wird.
Die Analysten erwarten, dass der USD/VND-Wechselkurs bis zum Ende dieses Jahres um 3 % sinken wird, unterstützt durch das Wachstum des vietnamesischen Handelsüberschusses, von 3 % des BIP im Jahr 2023 auf 7 % im Jahr 2024. Diese Erwartung wird durch die Aufwertung des VND um etwa 1 % in den letzten Tagen weiter verstärkt, wodurch die Abwertung im Vergleich zum Jahresanfang wieder 3 % beträgt.
„Alle negativsten Faktoren haben sich inzwischen abgeschwächt oder sind dabei, sich abzuschwächen, und die Erholungsaussichten vietnamesischer Aktien in den kommenden Monaten werden durch Gewinnwachstum und wirtschaftliche Erholung in Verbindung mit günstigen Marktbewertungen unterstützt“, heißt es in dem Bericht von VinaCapital.
In Bezug auf die Geldpolitik teilt VNDirect die Ansicht, dass eine Zinserhöhung durch die Staatsbank unwahrscheinlich ist. Ja, die Einlagenzinsen liegen im Vergleich zum Zeitraum von 2021 bis zur ersten Hälfte des Jahres 2022 aufgrund der überschüssigen Systemliquidität im Kontext der schwachen Kreditnachfrage auf ihrem niedrigsten Stand. Diese Einheit geht davon aus, dass der Zinssatz für 12-monatige Termineinlagen bis Ende 2023 durchschnittlich 5,4 % pro Jahr betragen wird. Dementsprechend werden die Kreditzinsen dank des jüngsten raschen Rückgangs der Kapitalbeschaffungskosten der Geschäftsbanken bis zum Ende dieses Jahres ihren Abwärtstrend beibehalten.
Darüber hinaus stellte auch die Staatsbank die Ausgabe von Gutschriften ein, nachdem dieser Service bereits mehr als einen Monat lang angeboten wurde. Am 9. November meldete VNDirect, dass durch fällige Schatzwechsel fast 185.700 Milliarden VND in das System zurückgekehrt seien.
Der Markt hat Anzeichen einer Verbesserung gezeigt. Am Ende dieser Woche hatte der VN-Index im Vergleich zum letzten Wochenende fast 25 Punkte zugelegt, die Liquidität nahm überdurchschnittlich zu. Der repräsentative HoSE-Index hat sich in der zweiten Woche in Folge erholt und liegt derzeit über der Unterstützungsmarke von 1.100 Punkten. Laut Saigon - Hanoi Securities (SHS) trägt diese Entwicklung dazu bei, die Möglichkeit einer Rückkehr des Marktes in einen Abwärtstrend auszuschließen.
Allerdings befindet sich der VN-Index noch in der ersten Erholungsphase und bewegt sich locker. Dieser Index wird lange brauchen, um die Gleichgewichtszone für die Akkumulation zu finden. SHS erwartet, dass sich die Akkumulationsbasis über 1.100 Punkten bildet, wenn die Wochenendsitzung dazu neigt, dieses Unterstützungsniveau erneut zu testen. Das Analyseteam geht davon aus, dass der Test voraussichtlich erfolgreich sein wird.
SHS stellte fest, dass die Wirtschaftstätigkeit im letzten Quartal des Jahres zwar lebhaft sein könnte und das BIP Anzeichen einer Erholung zeigt, makroökonomische Faktoren jedoch weiterhin Risiken bergen. Die geopolitische Lage weltweit ist instabil, das globale Wirtschaftswachstum niedrig, und andererseits ist die globale Inflation aufgrund tendenziell steigender Energie- und Nahrungsmittelpreise noch immer nicht wirklich unter Kontrolle. Die EU-Wirtschaft droht wahrscheinlich in eine Rezession zu geraten.
Mirae Asset Securities ist außerdem der Ansicht, dass die Weltlage drei große Risiken birgt. Erstens bleiben die weltweiten Zinssätze über lange Zeit hoch, was sich auf die Rückzahlung von Schulden, den Geschäftsbetrieb und die Kaufkraft auswirkt. Zweitens sind da die möglichen Auswirkungen der chinesischen Immobilienkrise. Das dritte Szenario ist ein stärker als erwarteter US-Dollar und ein Netto-Verkaufsdruck durch ausländische Investoren. Tatsächlich hielten ausländische Investoren ihre Nettoverkaufsstrategie mit 2.720 Milliarden VND im Oktober aufrecht. Seit Jahresbeginn haben ausländische Investoren im Zuge der Wertsteigerung des US-Dollars und der hohen US-Anleiherenditen rund 10.500 Milliarden VND verkauft.
Siddhartha
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