Die Kapitalisierung von VinFast übersteigt 100 Milliarden USD

Der VFS-Preis stieg um mehr als 30 % auf über 49 USD, wodurch die Kapitalisierung von VinFast die von BYD übertraf und US-Leerverkäufer dies als „verrückte Bewertung“ bezeichneten.

Die VFS-Aktien von VinFast an der Nasdaq verzeichneten in den letzten Handelssitzungen große Schwankungen.

Nach einem Rekorddebüt bei 37 US-Dollar fielen die VFS-Aktien drei Sitzungen in Folge, verloren fast 60 % ihres Marktwerts und fielen auf 15 US-Dollar. Grün kehrte von der Sitzung am 21. August zu VFS zurück, als es erneut auf 17,58 USD stieg und begann, in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit zu rücken. Die VFS-Aktien schwankten mit Amplituden, die teilweise dreistellig waren. Die Aktien des vietnamesischen Elektrofahrzeugunternehmens schlossen am 24. August bei 49 US-Dollar.

Mit diesem Preis ist VinFast das Elektroautounternehmen mit der zweithöchsten Marktkapitalisierung, direkt hinter Tesla und vor einer Reihe anderer Namen wie BYD, Rivian und Lucid Motors.

Laut Bloomberg Billionaires Index stieg das Vermögen des Vingroup-Vorsitzenden Pham Nhat Vuong bis zum Ende der Handelssitzung am 24. August auf 56,3 Milliarden US-Dollar und näherte sich damit der Gruppe der 20 reichsten Milliardäre der Welt. Unterdessen bezifferte Forbes das Vermögen von Herrn Vuong auf 41,4 Milliarden US-Dollar, womit er weltweit den 28. Platz einnimmt.

Die Marktkapitalisierung ist der Wert der Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien eines an einer Börse notierten Unternehmens. Eine hohe oder niedrige Kapitalisierung hängt von der Anzahl der ausgegebenen Aktien und ihrem Marktpreis ab.

Die konzentrierte Aktionärsstruktur mit geringem Streubesitz ist der Hauptgrund für die starken Kursschwankungen der VFS-Aktie. Die Anzahl der Aktien, die von einer mit Vingroup und dem Vorsitzenden Pham Nhat Vuong verbundenen Unternehmensgruppe gehalten werden, macht laut Prospekt mehr als 99 % der Gesamtzahl der von VinFast Auto ausgegebenen Aktien aus. Die Menge der frei gehandelten Aktien betrug nach der Börsennotierung von VinFast nur etwa 4,5 Millionen Aktien von insgesamt mehr als 2,3 Milliarden Aktien.

Die jüngsten Schwankungen der VinFast-Aktie überraschten auch amerikanische Analysten. Laut Bloomberg bezeichnete der bekannte Leerverkäufer Jim Chanos die Aktienbewertung von VinFast als „verrückt“.

Von Leerverkäufen – einer Handelsmethode, mit der man bei einer Überbewertung einer Aktie Gewinne erzielen kann – raten die Analysten von VinFast jedoch ab, da diese zu teuer sind.

„Leerverkäufe von Aktien mögen auf den ersten Blick vernünftig erscheinen, aber wir glauben, dass dies zum jetzigen Zeitpunkt nicht die beste Handelsstrategie ist“, sagte Tyler Manh Dung Nguyen von Maybank.

Da die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien so gering ist, betragen die Kosten für das Ausleihen von Aktien zum Leerverkauf von VinFast bis zu dreistellig, was einem Zinssatz von über 100 % pro Jahr entspricht. Der sehr kleine Streubesitz und die geringe Beteiligung großer institutioneller Anleger bedeuten, dass das Angebot für potenzielle Leerverkäufer „sehr knapp“ ist, so Matthew Unterman, Direktor bei S3 Partners.

VinFast ist in den USA per SPAC-Verfahren gelistet. Bei anderen SPAC-bezogenen Deals kam es in jüngster Zeit zunächst zu explosiven Handelssitzungen, denen jedoch starke Rückgänge folgten, da die Händler bei hoher Volatilität auf der Suche nach schnellen Gewinnen waren. Lordstown Motors, Nikola und Faraday Future Intelligent Electric – diese Startups – haben seit der Fusion allesamt mehr als 90 Prozent ihres Marktwerts verloren.

Seit seiner Gründung im Jahr 2017 hat VinFast noch immer nicht die Gewinnschwelle erreicht. Vietnams größter Hersteller von Elektrofahrzeugen verzeichnete im Jahr 2022 einen Umsatz von fast 15 Billionen VND und in den ersten drei Monaten dieses Jahres fast 2 Billionen VND, wie aus einem bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereichten Prospekt hervorgeht.

Allerdings erlitt VinFast im vergangenen Jahr einen Verlust vor Steuern von über 48.900 Milliarden VND und im ersten Quartal dieses Jahres weitere 14.100 Milliarden VND. Bis zum Ende des ersten Quartals erreichte das Gesamtvermögen von VinFast fast 5,1 Milliarden USD, wovon mehr als 2,6 Milliarden USD in Fabriken, Maschinen und Ausrüstung investiert wurden. Der bis zum Ende des ersten Quartals verzeichnete Gesamtverlust belief sich auf fast 6 Milliarden USD.

Minh Son

Vnexpress.net