Differenzierung und Chancen

Vom Jahresanfang bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) zeigte sich eine differenzierte Performance der Bankaktien, wobei viele Aktien sehr stark zulegten, einige Aktien jedoch auch schwächer stiegen als der VN-Index.

Banken, die mit einem Anteil von über 30 % die größte Aktiengruppe an der Börse sind und einen großen Einfluss auf den VN-Index haben, spielten im ersten Quartal des Jahres eine gute Führungsrolle (dank einer positiven Geschäftslage im vierten Quartal 2023), zeigten dann aber eine ruhige Performance, da die Zahlen des ersten Quartals 2024 nicht den Erwartungen entsprachen.

Forderungsausfallquote börsennotierter Banken

Herr Dang Van Cuong, Leiter der Maklerabteilung der Mirae Asset Securities Company, sagte, dass laut Statistik die Forderungsausfallquote von 27 börsennotierten Geschäftsbanken (CBs) von 1,96 % im vierten Quartal 2023 auf 2,18 % im ersten Quartal 2024 gestiegen sei, obwohl das Kreditzinsniveau auf einem historischen Tiefstand bleibe. Der Hauptgrund dafür ist die nachlassende Fähigkeit von Privatpersonen und Unternehmen, ihre Schulden zurückzuzahlen. Diese ist auf Einkommensschwierigkeiten, geringe Auftragseingänge und eine verringerte Liquidität auf dem Immobilienmarkt zurückzuführen, verbunden mit einem langsamen Kreditwachstum.

Angesichts der steigenden Zahl uneinbringlicher Forderungen sank die Deckungsquote der Branche von 106 % im gleichen Zeitraum auf 86,87 % im ersten Quartal 2024.

Die Nettozinsmarge des Bankensystems war in den letzten Quartalen kontinuierlich rückläufig und sank von 3,73 % im ersten Quartal 2024 auf 3,4 %. Der derzeitige Abwärtstrend bei den Nettoinventarwerten (NIM) ist hauptsächlich auf das begrenzte Kreditwachstum und die Notwendigkeit zurückzuführen, dass die Banken ihre Zinssätze senken müssen, um ihre Kunden zu unterstützen, da diese mit zahlreichen Liquiditätsschwierigkeiten zu kämpfen haben. Die Investitionsausgaben tendierten nach unten, doch auch die Zinserträge gingen im letzten Quartal stark zurück. Laut Herrn Cuong ist der NIM aller Banken im Vergleich zum gleichen Zeitraum gesunken, aber im Vergleich zum vierten Quartal 2023 gab es Banken mit verbessertem NIM, darunter CTG, VCB, TCB, HDB, LPB und TPB.

NIM von Banken

Zurück zu den Aktienkursen der Bankengruppe: Vom Jahresanfang bis zum Ende der letzten Woche (7. Juni) verzeichneten viele Aktien starke und beeindruckende Zuwächse, wie etwa LPB um 66 %, TCB um 59,2 %, MBB um 23 %, ACB um 22,5 %, VIB um 21,1 %, CTG um 21 %, während die Aktien VCB, STB, BID, SHB... einen Anstieg von weniger als 10 % verzeichneten und damit unter der Performance des VN-Index lagen.

In letzter Zeit gab es in der Säulengruppe starke Zuwächse wie Bankaktien sowie Informationsinteresse von Investoren wie STB, CTG, TCB, MSB, VIB, MBB...

Herr Cuong sagte, es gebe einige positive Anzeichen für diese Gruppe. Das Kreditwachstum stieg per Ende Mai im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 um 2,41 % (entspricht einem Anstieg von 12,8 % im gleichen Zeitraum). Das Kreditwachstum entwickelt sich nach einer Phase langsamen Wachstums sehr gut (Ende des ersten Quartals nur ein Anstieg von 0,26 % im Vergleich zum Jahresanfang). Somit ist der ausstehende Kreditsaldo vom Jahresanfang bis Ende Mai um mehr als 326.800 Milliarden VND gestiegen und in die Wirtschaft geflossen, ein Zeichen dafür, dass sich die Fähigkeit zur Aufnahme von Kapital sowie die Nachfrage nach Krediten verbessern.

Herr Cuong sagte, den Informationen zufolge sei das Kreditwachstum einiger Banken bis Ende Mai um 10,6 % gestiegen, beispielsweise bei LPB um 9,9 %, ACB um 6,7 %, CTG um 4 %, STB um 3,7 %, BID um 2,3 % und MBB um 1,8 %; Zwei große staatliche Banken, VCB, verzeichneten ein Minus von 0,4 % und Agribank ein Minus von 0,2 %.

Der Nettozinsertrag ist eine wichtige Einnahmequelle im Geschäftsmodell der Banken, daher sind das sehr gute Kreditwachstum bei LPB und TCB sowie die positiven Geschäftsergebnisse im ersten Quartal laut Herrn Cuong wichtige Gründe für den herausragenden Kursanstieg dieser beiden Aktien. Die Zukunftsaussichten des Bankensektors werden unter anderem durch folgende Faktoren klarer:

(1)   Das Kreditwachstum beschleunigte sich und die Quote der uneinbringlichen Forderungen sank, da sich die finanziellen Fundamentaldaten sowie die Nachfrage von Unternehmen und Privatkunden (Unternehmen und Privatpersonen) erholten. Es wird erwartet, dass die Unternehmen weiterhin viele neue Aufträge erhalten und dass der Immobilienmarkt aufgrund der erhöhten Liquidität anzieht.

(2)   Die Nettoinlandsproduktrendite (NIM) wird sich ab dem dritten Quartal 2024 verbessern, da die Kreditzinsen stärker steigen als die Einlagenzinsen und die Privatkreditvergabe bei Banken in der zweiten Jahreshälfte stärker wächst.

Bewertung einiger börsennotierter Banken basierend auf aktuellen KGV- und KBV-Verhältnissen

Die Divergenz bei den Geschäftsergebnissen und der Finanzlage der Banken wird sich auch in den kommenden Quartalen fortsetzen. Was Anlagemöglichkeiten angeht, sollten Anleger Bankaktien sorgfältig analysieren und in solche investieren, die über dem Branchendurchschnitt liegende Kreditwachstumsraten und gute Risikomanagementfähigkeiten bei im historischen Vergleich niedrigen Bewertungen aufweisen.

Darüber hinaus seien bei manchen Banken auch Meldungen über den Abschluss von Umstrukturierungsprojekten zum Eintritt in einen neuen Wachstumszyklus, die Zahlung von Bardividenden oder die Ausgabe von Aktien zur Erhöhung des Stammkapitals beachtenswert, sagte Herr Cuong.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html