Der eine gibt Gas, der andere ist vorsichtig.

Für viele Unternehmen ist die Kapitalbeschaffung an der Börse noch immer ein effektiver Kanal. Allerdings bleiben Immobilienunternehmen bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

Kapitalbeschaffung über die Börse: Einige beschleunigen, andere sind vorsichtig

Für viele Unternehmen ist die Kapitalbeschaffung an der Börse noch immer ein effektiver Kanal. Allerdings bleiben Immobilienunternehmen bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

In der Wertpapierbranche werden im Jahr 2024 mehr als ein Dutzend Unternehmen Kapitalerhöhungen durchführen. Foto: Duc Thanh

Immobilienkonzern verschiebt Pläne, um abzuwarten… Zeit

Zum zweiten Mal in Folge musste der Aktienemissionsplan der Construction Development Investment Corporation (DIC Corp, Code DIG) aufgegeben werden. Im Rahmen dieser Kapitalerhöhung plant DIC Corp, den bestehenden Aktionären weitere 200 Millionen Aktien anzubieten. Mit einem Ausgabepreis von 15.000 VND pro Aktie kann DIC Corp maximal 3.000 Milliarden VND mobilisieren, die voraussichtlich für das Cap Saint Jacques Complex Project (1.135 Milliarden VND), das Vi Thanh Commercial Residential Area Project (1.426 Milliarden VND) sowie für die Begleichung von Anleiheverpflichtungen verwendet werden.

Die oben genannte Entscheidung des Vorstands von DIC Corp. wurde weniger als zwei Wochen, nachdem die State Securities Commission eine Registrierungsbescheinigung für das Aktienangebot ausgestellt hatte, getroffen. DIC Corp hat sogar einen Prospekt veröffentlicht, der an die Aktionäre verschickt werden soll. „Die Aussetzung der Ausgabe soll den Aktionären bei ungünstigen Börsenbedingungen Vorteile verschaffen“, heißt es in der Resolution des Verwaltungsrats.

Es ist bekannt, dass der DIG-Aktienkurs auf seinem niedrigsten Stand seit April 2023 ist. Statt durch eine Kapitalbeschaffung dürfte der Cashflow von DIC Corp. aus der Veräußerung von Vermögenswerten stammen. DIC Corp hat beschlossen, bis zu 16,2 Millionen DC4-Aktien der DIC Holdings Construction Joint Stock Company zu verkaufen, um sein Anlageportfolio umzustrukturieren. Der erwartete Ertrag dürfte über 200 Milliarden VND betragen.

Darüber hinaus plant DIC Corp. laut Angaben dieses Unternehmens von Mitte Dezember 2024 den Verkauf von 599 Grundstücken im gewerblichen Wohngebiet Vi Thanh mit allen rechtlichen Verfahren, einschließlich der Räumung des Geländes, der Ausstellung von Zertifikaten für die Landnutzungsrechte und der Erfüllung finanzieller Verpflichtungen.

DIC Corp ist nicht der einzige Fall, in dem Pläne zur Kapitalerhöhung „gebremst“ werden. Bemerkenswerterweise fallen diese Fälle alle in den Immobilienbereich. Im September 2024 musste die Hai Phat Investment Joint Stock Company aufgrund ungünstiger Marktbedingungen und zur Sicherstellung der Durchführbarkeit den Plan, den bestehenden Aktionären mehr als 152 Millionen Aktien anzubieten, stoppen, um Aktionärsvorteile zu sichern.

Im Dezember stoppte die South Hanoi Housing and Urban Development Investment Corporation ihren Plan zur Kapitaleinziehung. Zuvor hatte dieses Unternehmen einen Plan ausgearbeitet, der Öffentlichkeit Aktien im Verhältnis 100:20 und zu einem Preis von 10.000 VND/Aktie anzubieten. Die Umsetzungsfrist soll vom vierten Quartal 2024 bis zum ersten Quartal 2025 dauern. Es wird erwartet, dass fast 88,35 Milliarden VND mobilisiert werden, wobei das Unternehmen 50 Milliarden VND für Investitionen in Bauprojekte, 30 Milliarden VND für die Tilgung von Schulden und fast 8,35 Milliarden VND zur Ergänzung des Betriebskapitals verwenden wird.

Laut dem Leiter der Nam Ha Noi Corporation soll die Änderung des Angebotsplans der aktuellen Produktions- und Geschäftssituation sowie den Plänen zur Kapitalmobilisierung und Kapitalnutzung in der kommenden Zeit gerecht werden. Der Cashflow des Konzerns wird dadurch nicht beeinträchtigt. Auch was den Geschäftsplan betrifft, hat der Konzern den Gewinnplan seit Ende des dritten Quartals 2024 um 6 % übertroffen.

Hat immer noch viele helle Farben

Laut den Daten, die auf der Arbeitszusammenfassungskonferenz 2024 der State Securities Commission vorgelegt wurden, belief sich das durch Aktien- und Anleiheemissionen börsennotierter Unternehmen mobilisierte Gesamtkapital zum 30. November auf 173.052 Milliarden VND. Die tatsächliche Lage hinsichtlich der Kapitalmobilisierung ist nicht allzu düster, da Unternehmen in vielen Bereichen auf dem Primärmarkt weiterhin erfolgreich sind.

Aufeinanderfolgende Emissionen durch Privatplatzierungen und öffentliche Angebote wurden mit einer sehr hohen Erfolgsquote bei der Ausschüttung an die Aktionäre abgeschlossen. Allein in der Wertpapierbranche schlossen im Jahr 2024 mehr als ein Dutzend Unternehmen Kapitalerhöhungen ab. Zuletzt schloss die Kafi Securities Joint Stock Company am 17. Dezember das Angebot von 250 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre zu einem Preis von 10.000 VND/Aktie ab. Dementsprechend steuert Gentle Sun Investment weiterhin Kapital bei und behält einen Eigentumsanteil von 20 % an Kafi, während Uniben nach der Emission nicht mehr auf der Liste der Hauptaktionäre steht.

Der Aktienemissionsplan von Masan Consumer ist attraktiver, da sich MCH-Aktien im Prozess der Verlagerung von UPCoM zu HoSE befinden. Im Erfolgsfall könnte dies auch die Integration von IPOs in die Aktiennotierung vorantreiben - einer der Inhalte des Änderungsentwurfs zum Dekret 155/2020/ND-CP, in dem die Umsetzung einer Reihe von Artikeln des Wertpapiergesetzes detailliert beschrieben wird und der derzeit vom Finanzministerium und der staatlichen Wertpapierkommission beraten wird.

Vor einem Monat hatte die SSI Securities Corporation zudem durch Ausübung von Kaufrechten mehr als 151,1 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre ausgeschüttet. Dank dieser Kapitalerhöhung erhöhte das Unternehmen sein Kapital auf fast 20.000 Milliarden VND und eroberte hinsichtlich der Gründungskapitalgröße die Spitzenposition zurück.

Allerdings könnte der „Thron“ hier bald wieder an die Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) übertragen werden, nachdem diesem Unternehmen gerade ein privater Emissionsplan für 25 Einzelpersonen genehmigt wurde. Mit insgesamt 118,8 Millionen Aktien zu einem Preis von 11.585 VND/Aktie sammelte TCBS 1.376,7 Milliarden VND ein. Das Grundkapital wurde auf 20.801,5 Milliarden VND erhöht.

Dass die Welle der Kapitalerhöhungen noch nicht abgeebbt ist, zeigen auch die fortlaufend neuen Pläne vieler Wertpapierfirmen. Ein Beispiel hierfür ist der Anfang Dezember 2024 genehmigte Plan, knapp 360 Millionen Aktien der Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC) anzubieten.

Laut Herrn Dao Hong Duong, Direktor für Branchen- und Aktienanalyse bei VPBankS Research, liegt der Kundenkreditsaldo (Marge) auf dem gesamten Markt auf einem Rekordhoch (232.000 Milliarden VND), was einem Anstieg von 20 % im Vergleich zum Covid-19-Zeitraum entspricht. Die Wachstumsrate des Vermögenswerts von Wertpapierfirmen wird durch zusätzliche Kapitaleinlagen von Aktionären und Investoren finanziert. Die Wachstumsdynamik der Branchengewinne ist auch dieser deutlichen Kapitalerhöhung zu verdanken.

Darüber hinaus kündigten viele produzierende Unternehmen Pläne zur Kapitalbeschaffung im Wert von mehreren Tausend Milliarden Dong an. Gemäß dem von den Aktionären genehmigten Plan ist der voraussichtliche Angebotszeitpunkt nicht mehr weit entfernt: Im vierten Quartal 2024 oder im ersten Quartal 2025 wird Vinpearl 70 Millionen Aktien ausgeben. Bei einem Angebotspreis von 71.350 VND pro Aktie wird Vinpearl im Falle einer erfolgreichen Ausschüttung an die Aktionäre schätzungsweise knapp 5.001 Milliarden VND einnehmen.

Die Aktionäre der Masan Consumer Corporation (Masan Consumer, Code MCH) haben einen Plan zur Ausgabe von Aktien an bestehende Aktionäre zu einem Kurs von 45,1 % abgeschlossen, was 326,8 Millionen neuen Aktien entspricht. Es wird erwartet, dass Masan Consumer mit 3.268 Milliarden VND die größte Kapitalsumme seit seiner Börsennotierung aufbringt und sein Gründungskapital auf über 10.623 Milliarden VND erhöht.

Für viele Unternehmen ist die Kapitalbeschaffung an der Börse noch immer ein effektiver Kanal. Allerdings bleiben Immobilienunternehmen bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

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