Für chinesische Immobilienunternehmen besteht die Gefahr, in finanzielle Alarmbereitschaft zu geraten; der Verlust ihrer Liquidität ist nur eine Frage der Zeit.

Die Bilanzsumme der größten Immobilienunternehmen Chinas würde unter ihre Gesamtverbindlichkeiten fallen, wenn der Wert ihrer unfertigen Immobilien um etwa 30 % sinken würde.

Các công ty bất động sản Trung Quốc đối mặt nguy cơ mất khả năng thanh toán

Chinesische Immobilienunternehmen stecken in einer Krise, da die Immobilienpreise fallen. (Quelle: Reuters)

Die zehn umsatzstärksten Immobilienentwickler Chinas sowie die umstrukturierte Evergrande Group verfügten Ende Juni 2023 über in der Entwicklung befindliche Vermögenswerte im Gesamtwert von 6,35 Billionen Yuan (875 Milliarden US-Dollar).

Zu diesen Vermögenswerten zählen unter anderem Grundstücke, an denen Unternehmen Nutzungsrechte haben, sowie Wohnungen, die sich noch im Bau befinden.

Immobilienentwickler erwerben Grundstücke im Rahmen von Auktionen oder Kaufverträgen und beauftragen dann Bauunternehmen mit dem Bau von Häusern.

Diese Immobilien bleiben bis zur Übergabe der fertiggestellten Wohnungen an die Käufer im Besitz der Bauträger. Bei einem vorübergehenden Rückgang der Immobilienpreise besteht für die Bauträger das Risiko von Verlusten.

Die Bilanzsumme der elf Immobilienentwickler belief sich im Juni 2023 auf rund 12,33 Billionen Yuan, die Verbindlichkeiten beliefen sich auf 10,34 Billionen Yuan, was ein Gesamtkapital von 1,99 Billionen Yuan ergibt.

Etwa 50 % des Gesamtvermögens dieser Bauträger entfallen auf im Bau befindliche Immobilien. Wenn der Wert der unfertigen Immobilien um 32 Prozent sinkt, übersteigen die Verbindlichkeiten den Wert der Vermögenswerte, was alle elf Bauträger in die roten Zahlen treiben würde.

Der größte Anteil dieser Vermögenswerte entfällt mit 1,09 Billionen Yuan auf das angeschlagene Unternehmen Evergrande. Der Wertverlust der unfertigen Immobilien von Evergrande um 373,6 Milliarden Yuan im Jahr 2021, 1,6 Milliarden Yuan im Jahr 2022 und 2,1 Milliarden Yuan in der ersten Hälfte des Jahres 2023 war der größte Faktor, der in diesen zweieinhalb Jahren zu einem Nettoverlust von 614,9 Milliarden Yuan führte. Im Juni 2023 betrug der Vermögenswert von Evergrande minus 644,2 Milliarden Yuan.

Allerdings liegt der Vermögenswert von Country Garden Holdings, Chinas größtem Immobilienentwickler, derzeit um 254,4 Milliarden Yuan über seinen Verbindlichkeiten (Stand: Ende Juni 2023). Die in der Entwicklung befindlichen Vermögenswerte sind jedoch mehr als dreimal so viel wert, sodass das Unternehmen einem Risiko ausgesetzt ist, wenn sie an Wert verlieren.

Sowohl Evergrande als auch Country Garden meldeten im ersten Halbjahr 2023 Nettoverluste. Vier weitere Top-Immobilienentwickler, darunter die staatlich unterstützten Unternehmen China Vanke und Greenland Holdings, mussten einen Rückgang ihrer Nettogewinne hinnehmen.

Bei den übrigen fünf Unternehmen, darunter auch der staatlichen Poly Developments and Holdings Group, stiegen die Gewinne jedoch.

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