Für dieses Jahr werden stabile Einlagenzinsen und USD prognostiziert, während es bei Anlagekanälen wie Aktien, Kryptowährungen, Goldbarren usw. noch viele Unbekannte gibt.
Sparzinsen weiterhin niedrig
Ende 2022 schwankten die Einlagenzinsen zwischen 7 und 10 %, bei einigen Kleinbanken stiegen sie zeitweise sogar auf 11 bis 12 %. Grund dafür waren vorübergehende Liquiditätsengpässe in Zeiten der Defensive der Banken nach dem SCB-Vorfall und dem Zusammenbruch einiger Banken weltweit. Doch derzeit ist die Systemliquidität im Überfluss vorhanden, es besteht sogar ein Überschuss. Die Zinssätze sind auf ein Rekordtief gefallen, aber es fließen noch immer viele Einlagen in das System. Bis Ende 2023 werden mehr als 13,5 Millionen VND an ungenutztem Geld von Privatpersonen und Unternehmen bei Banken angelegt sein. Das ist ein Anstieg von 14 % im Vergleich zu 2022 und der höchste Wert aller Zeiten.
Eine reichlich vorhandene Liquidität sei zwar gut, doch seien trotz drastischer Zinssenkungen hohe Einlagenzuflüsse in das System auch ein Zeichen dafür, dass das Geld weder in die Produktion noch in Investitionen fließe, sagte ein Bankchef. Laut diesem Politiker kann sich die Kreditnachfrage der Wirtschaft nicht so schnell verbessern, sodass der Inputzinssatz niedrig bleiben wird.
Derzeit bieten die meisten Banken für Einlagen unter 1 Milliarde VND und einer Laufzeit von 12 Monaten Zinssätze von 5–5,7 % an. Einige Einheiten senken die Zinssätze für diese beliebte Laufzeit sogar auf unter 5 %.
Bankchefs und Analysten sind sich einig, dass die Zinsen mindestens bis Mitte 2024 niedrig bleiben und sich danach mit der steigenden Kreditnachfrage umkehren und leicht ansteigen könnten. Allerdings dürfte das Preisniveau nicht wieder das hohe Niveau von 2022 erreichen.
Niedrige Zinsen stützen den VN-Index
Bei der Diskussion des VN-Index-Szenarios in diesem Jahr ist das gemeinsame Argument von Wertpapierfirmen und Analysten, dass der Index dank zweier unterstützender Hauptfaktoren steigen werde: niedrige Zinssätze und Gewinnaussichten der Unternehmen.
Von den beiden unterstützenden Faktoren werden die niedrigen Zinsen als das stärkste Argument angesehen. Laut Vietcombank Securities (VCBS) verläuft der allgemeine Trend des VN-Index seit Covid-19 häufig synchron mit Zinsschwankungen. Da die Zinssätze im vierten Quartal 2023 niedriger ausfallen werden als während der Pandemie, ist VCBS davon überzeugt, dass dies der Hauptfaktor ist, der die Marktbewertung im Jahr 2024 stützt.
Auch das globale Finanzumfeld bietet große Vorteile für die Beibehaltung der aktuellen Geldpolitik. Laut TPBank Securities (TPS) hat die US-Notenbank (Fed) die letzte Phase ihres Straffungsprozesses erreicht und wartet auf den richtigen Zeitpunkt für eine Umkehr ihrer Politik. Von da an wird der Wechselkursdruck abnehmen und der Staatsbank mehr Spielraum geben, ihre Lockerungspolitik beizubehalten.
Sinkende Zinsen stützen auch die Unternehmensgewinne. Mirae Asset Vietnam Securities (MASVN) erwartet eine weitere Erholung von Investitionen, Produktion und Konsum, was zu einem Anstieg des Gewinns pro Aktie (EPS) in den meisten Branchen beitragen wird. Allerdings wies die Abteilung darauf hin, dass der Gewinn pro Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen der börsennotierten Unternehmen seit dem Ausbruch der Pandemie deutlich unter dem Niveau liege und diese daher anfälliger für globalen „Gegenwind“ oder wesentliche Veränderungen seien.
Das Halten von Goldbarren ist riskanter
SJC-Goldbarren erzielten im letzten Jahr eine gute Rentabilität. Der Preis für Goldbarren erreichte Ende letzten Jahres einen Rekordwert von 80 Millionen VND pro Tael und lag damit fast 20 % höher als zu Jahresbeginn. Derzeit liegt der Preis für einen Tael Goldbarren bei etwa 78–79 Millionen VND, während Goldringe mit 64–65 Millionen VND pro Tael ihren höchsten Preis aller Zeiten erzielen.
Der Aufschwung des Edelmetalls wird Analysten zufolge weiterhin durch Prognosen unterstützt, denen zufolge die US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr mindestens dreimal die Zinsen senken wird. Dies würde den USD und die Renditen US-Staatsanleihen schwächen, Gold jedoch stärken.
Allerdings bestehen in diesem Jahr auch für Goldbarren Risiken im Zusammenhang mit politischen Änderungen. Die Staatsbank teilte mit, dass sie der Regierung im ersten Monat dieses Jahres einen Verordnungsentwurf zum Goldhandel vorlegen werde, in dem nicht mehr zeitgemäße Regelungen angepasst würden. Die Verwaltungsbehörde erwägt auch die Aufhebung des Monopols auf SJC-Goldbarren.
Der stellvertretende Generaldirektor einer staatlichen Bank sagte, dass in dem Szenario, in dem die Staatsbank das Angebot an Goldbarren auf dem Markt ergänzt oder SJC sein Monopol auf Goldbarren verliert, der Preis für Goldbarren im Vergleich zu Schmuckgold sicherlich nicht mehr so hoch sein würde wie jetzt. „Dementsprechend werden die Besitzer von Goldbarren Verluste erleiden, wenn sie diese zu Preisen kaufen, die um Dutzende Millionen höher sind als bei anderen Goldsorten auf dem Markt“, sagte sie.
Goldbarren erzielen attraktive Renditen, doch ein Bankchef rät: „Goldbarren sind für Laien keine gute Anlageidee, insbesondere wenn die Preise stark steigen. Zudem ist das Angebot an Goldbarren schwer vorhersehbar, was für Besitzer dieser Goldart ebenfalls ein Risiko darstellt.“
Der Vizepräsident der Gold Business Association, Herr Huynh Minh Khanh, teilte die gleiche Ansicht und betonte, dass Goldbarren im Vergleich zu anderen Goldarten auf dem Markt eine hohe Volatilität und höhere Risiken aufweisen, weshalb Laien bei Investitionen sorgfältig vorgehen sollten.
USD bringt weniger Rendite als viele andere Anlageformen
Das Halten von USD ist häufig weniger rentabel als viele andere Anlageformen. Die durchschnittliche Rendite beträgt 3–5 % pro Jahr, basierend auf der jährlichen Aufwertung des VND/USD-Wechselkurses.
Aufgrund der Politik der Staatsbank zur Bekämpfung der Dollarisierung der Wirtschaft und einer flexiblen Wechselkurskontrolle erleiden USD-Inhaber im Vergleich zum Sparen in VND sogar Verluste, wenn man die „Opportunitätskosten“ berücksichtigt.
Herr Dinh Duc Quang, Geschäftsführer der Abteilung für Devisenhandel der UOB Vietnam Bank, erklärte, dass die VND-Einlagenzinsen und Interbankenzinsen weiterhin niedrig bleiben könnten, solange sich die Kapitalnachfrage in der Wirtschaft nicht wieder auf ein hohes Niveau erholt habe. Dieser Faktor wird sich kurzfristig auf die Kapital- und Devisengeschäftspläne der Geschäftsbanken auswirken. Darüber hinaus kann eine erhöhte Nachfrage der Kunden nach Fremdwährungen zu vorübergehenden Schwankungen bei Angebot und Nachfrage auf dem Markt führen.
In seiner Prognose für das gesamte Jahr 2024 erklärte Herr Dinh Duc Quang jedoch, dass der Wechselkurs USD/VN dank makroökonomischer Faktoren und der wichtigsten Bilanzen Vietnams stabil bleiben werde.
Angesichts stabiler Makrofaktoren prognostiziert UOB, dass der USD/VND-Wechselkurs leicht sinken wird, da die US-Dollar-Zinssätze ab Mitte 2024 gesenkt werden könnten. Der USD/VND-Wechselkurs wird sich in diesem Jahr im Bereich zwischen 23.500 und 24.500 stabilisieren.
Immobilien konzentrieren sich auf den tatsächlichen Wohnbedarf
Seit Jahresbeginn verstärken Investoren mit in der Umsetzung befindlichen Projekten ihre Aktivitäten zum Verkauf ihrer Produkte auf dem Markt. Auch die Psychologie der Eigenheimkäufer wird nach einer Reihe positiver Informationen über Zinssätze und Verwaltungspolitik allmählich offener.
In einer aktuellen Analyse erklärte VinaCapital, dass sich der Immobilienmarkt zu erholen beginne, da einige gut gelegene, von großen Unternehmen entwickelte Projekte mit einer Absorptionsrate von über 80 % zum Verkauf freigegeben würden. Dieses Referat ist davon überzeugt, dass die Regierung entschlossen ist, die Marktprobleme in den Griff zu bekommen, wenn man davon ausgeht, dass die Einnahmen aus den Landnutzungsgebühren der im Jahr 2024 genehmigten Projekte um 70 % steigen werden.
Laut Herrn Tran Khanh Quang, Generaldirektor der Viet An Hoa Company, haben Produkte, für die in großen städtischen Gebieten eine echte Nachfrage besteht, einen guten Cashflow erzielt und werden dies auch weiterhin tun. Vor dem Hintergrund sinkender Zinsen wird die Kaufkraft zusätzlich stimuliert, wenn Anleger weiterhin zahlreiche unterstützende Verkaufsmaßnahmen wie Sonderangebote, Rabatte und niedrige Raten über längere Zeiträume auf den Markt bringen.
Herr Quang ist der Ansicht, dass auf dem Markt genügend Faktoren zusammengekommen seien, um in die Erholungsphase einzutreten. Das einzige verbleibende Problem sei die Frage der rechtlichen Lösungen, die für viele Menschen ein großes psychologisches Hindernis darstelle. „Ich hoffe, dass etwa im zweiten Quartal die rechtlichen Fragen aktiver gelöst werden, was zur Stabilisierung der Stimmung beiträgt und den Cashflow wieder ankurbelt“, prognostizierte er.
Wird der Kryptowährungs-„Winter“ vorübergehen?
Nachdem der Bitcoin-Kurs die 40.000-Dollar-Marke überschritten hatte, sagte Le Sy Nguyen, Südostasien-Manager von Bybit, der nach Handelsvolumen sechstgrößten Kryptowährungsbörse der Welt, dass sich der Markt im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich erholt habe. Neben den Preissteigerungen wurden auf dem Kryptowährungsmarkt auch viele Projekte gestartet, die neue Investoren angezogen haben. Seitdem hat auch die Kapitalisierung kontinuierlich zugenommen.
Nicht nur Vertreter von Bybit, sondern auch Marktbeobachter glauben, dass sich die Kryptowährungen im nächsten Jahr bald erholen werden. Als Hauptargumente hierfür nennen sie das Bitcoin-Halbierungsereignis (ein Ereignis, das alle vier Jahre stattfindet und die Belohnung der Miner um die Hälfte reduziert) und den Geldfluss durch Bitcoin-ETFs. Die Investmentbank Standard Chartered prognostiziert, dass die größte Kryptowährung der Welt dank der beiden oben genannten Konjunkturfaktoren in diesem Jahr wahrscheinlich die 100.000-Dollar-Marke erreichen wird.
Trotz hoher Erwartungen sind Vertreter von Bybit nach wie vor der Meinung, dass Anleger vor dem Einstieg in den Kryptowährungsmarkt vorsichtig sein sollten. „Der Rat für Anleger im neuen Jahr lautet, etwas zu tun, was Sie wirklich verstehen“, erklärte Herr Nguyen.
Quynh Trang - Tat Dat
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