متى تعود رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسهم؟

معاملات بالدولار الأمريكي في أحد بنوك مدينة هوشي منه - صورة: كوانغ دينه

في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، ونتيجة لارتفاع أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي في العالم، باع المستثمرون الأجانب الأوراق المالية الفيتنامية، وسحبوا صافي ما يقرب من 65000 مليار دونج (حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي).

استقرار سعر الصرف يخفف قلق المستثمرين

وبحسب السيدة نجوين ثي ثوي لينه، مديرة التحليل والاستثمار في شركة آن بينه للأوراق المالية (ABS)، عندما خفضت الولايات المتحدة أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، عاد اتجاه ضخ رأس المال في الأسواق الناشئة. وكان المستثمرون الأجانب من المشترين الصافين في إندونيسيا وماليزيا...

وفي فيتنام، على الرغم من وجود بائعين صافيين، فقد انخفض عددهم تدريجيا خلال الشهر الماضي، وكانت هناك جلسات شراء صافية. في أغسطس، باع المستثمرون الأجانب صافي 3,600 مليار دونج فقط، مقارنة بمتوسط ​​8,300 مليار دونج في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام.

وقال السيد ترونج هين فونج، المدير الأول لشركة KIS Vietnam Securities، إن سعر الفائدة على VND انخفض بشكل حاد في الآونة الأخيرة، بينما ارتفع سعر صرف VND/USD بنسبة 5٪، مما أدى إلى انخفاض ربحية المستثمرين، مما يجعله أقل جاذبية مقارنة بالأسواق الأخرى في آسيا، لذلك عليهم سحب رأس المال من فيتنام.

وقال هوينه هوانج فونج، الخبير من شركة FIDT (شركة متخصصة في الاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول)، إن المستثمرين الأجانب قد يستأنفون الشراء الصافي في المستقبل القريب، لكن القيمة لن تكون كبيرة للغاية وسيكون من الصعب استعادة القيمة المباعة في بداية العام إذا لم يتم ترقية سوق الأسهم الفيتنامية رسميًا.

الاستعداد لجذب رأس المال الأجنبي

من المتوقع أن يساعد تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بعد أربع سنوات في عودة رأس المال الاستثماري الدولي إلى أسواق الأسهم في رابطة دول جنوب شرق آسيا، بما في ذلك فيتنام - الصورة: كوانج دينه

ويقول الخبراء إن مستوى رأس المال الأجنبي المتدفق إلى فيتنام يعتمد على العديد من العوامل، بما في ذلك أسعار الفائدة وأسعار الصرف. تشير الإحصائيات إلى أنه عندما تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة، يتدفق رأس المال إلى الأسواق الناشئة. في المستقبل القريب، لن يتمكن المستثمرون الأجانب من شراء كميات كبيرة من الأسهم الصافية على الفور، ولكنهم سيسجلون تدريجيا المزيد من التغييرات الإيجابية في السوق.

ولذلك، لجذب رأس المال الأجنبي، أكد الخبير على ضرورة إجراء المزيد من التغييرات الإيجابية من الداخل. إننا بحاجة إلى سياسات جيدة لدعم وتعزيز تنمية الأعمال، وإنعاش الاقتصاد بعد العواصف والفيضانات، واستعادة النمو الاقتصادي، وهو أساس مهم لفيتنام لجذب رأس المال الأجنبي.

ويعتقد السيد هوينه هوانغ فونغ أنه من أجل جذب رأس المال الأجنبي، يتعين علينا إزالة الاختناقات والحواجز التي تمنعه ​​من الوصول إلى السوق، وفي الوقت نفسه توفير عوامل جذب أخرى "للتسويق". أصدرت وزارة المالية مؤخرا تعميما ينص على أن المستثمرين الأجانب لا يشترط أن يكون لديهم أموال كافية ولكن لا يزال بإمكانهم شراء الأسهم.

وبحسب السيد فونج، فإن هذه الخطوة تقرب سوق الأسهم الفيتنامية من تلبية متطلبات الترقية إلى سوق ناشئة من قبل FTSE Russell (منظمة تصنيف دولية - PV). وعند الترقية، من المتوقع أن يصل رأس المال من صناديق الصناديق المتداولة إلى مليارات الدولارات الأميركية، دون احتساب تدفقات رأس المال من الصناديق النشطة. ومن ثم فإن الاستمرار في إزالة العقبات وتعزيز عملية ترقية السوق لا يزال يشكل استراتيجية مهمة إذا أردنا زيادة تدفقات رأس المال الأجنبي إلى فيتنام.

مطلوب مخزون جديد لسوق الأوراق المالية

وبالنظر إلى البيانات، في عام 2017، قام المستثمرون الأجانب بعمليات شراء صافية قياسية في تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية بقيمة تزيد عن 2 مليار دولار أمريكي للأسهم والسندات وشهادات الصناديق - أي ما يزيد 8 مرات عن قيمة الشراء الصافي في عام 2016.

واستمرت عمليات الشراء الصافية ذات القيمة الكبيرة في عامي 2018 و2019. وأشار الخبراء إلى أن ذلك يأتي نتيجة لتبسيط سجلات وإجراءات الاستثمار للمستثمرين الأجانب؛ تعزيز سحب رأس المال الحكومي من الشركات ذات الإمكانات والنتائج التجارية الجيدة مثل Sabeco و Vinamilk...

وقال السيد هو سي هوا، مدير الأبحاث والاستشارات الاستثمارية في شركة DNSE للأوراق المالية، إنه إذا كانت معاملات المستثمرين الأجانب من عام 2014 إلى عام 2016 وصلت فقط إلى حوالي 700 مليار دونج، فإن الذروة في السنوات الأخيرة وصلت في بعض الأحيان إلى 60 ألف مليار دونج.

وبالإضافة إلى العوامل الموضوعية الناجمة عن فروق أسعار الفائدة وخسائر سعر الصرف، أقر السيد هوا بأن عدد الاكتتابات العامة الأولية وقيم رأسمال الاكتتابات العامة الأولية قد انخفضا في السنوات الأخيرة. وقال السيد هوا "إن الشركات التي تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام تتردد في دخول السوق بسبب الظروف المتقلبة".

وبحسب تقرير ديلويت حول الاكتتابات العامة الأولية لعام 2023، فإن الاتجاه النزولي في الاكتتابات العامة الأولية في فيتنام يعزى إلى ارتفاع أسعار الوقود، وزيادة الضيق في سوق رأس المال، وخاصة سوق سندات الشركات التي لم تحل بعد العديد من الاختناقات.

ومن ناحية أخرى، تدعو الهيئات التنظيمية إلى الشفافية في المعلومات المالية، وتطبق العديد من المعايير الدولية مثل معايير إعداد التقارير المالية. ويؤثر هذا على المدى القصير على تقليص عدد الشركات المدرجة.

إن غياب السلع الجديدة ذات الجودة العالية هو أيضًا أحد الأسباب التي دفعت ممثل أحد صناديق الاستثمار الأجنبية إلى التعليق على أن السوق الفيتنامية "تفتقر إلى شيء جديد وجذاب".

وعلى العكس من ذلك، يعتقد السيد هوا أيضًا أن التوحيد المالي والشفافية، على الرغم من تأثيرهما الجزئي على الكمية، إلا أنهما إيجابيان على المدى الطويل بالنسبة لسوق الأوراق المالية على وجه الخصوص وكذلك لتنمية سوق رأس المال بشكل عام.

تشير الإحصاءات إلى أنه في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، باع المستثمرون الأجانب صافي ما يقرب من 65000 مليار دونج (ما يعادل 2.6 مليار دولار أمريكي) في سوق الأسهم الفيتنامية بأكملها. وهذا الرقم أعلى بكثير من صافي المبيعات البالغ 111.8 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي ويتجاوز قيمة صافي المبيعات للعام بأكمله 2021 (62.400 مليار دونج).

المصدر: https://tuoitre.vn/von-ngoai-tro-lai-chung-khoan-khi-nao-20240922104703265.htm