من غير المرجح أن تتراجع القوة المالية لروسيا

لقد تسببت الحرب في أوكرانيا في انكماش ميزانية روسيا بسرعة، ولكن من المتوقع أن يستمر الاحتياطي المالي الذي بنته على مدى العقدين الماضيين لسنوات عديدة أخرى.

تشير أرقام وزارة المالية الروسية إلى أنه اعتبارًا من الأول من فبراير، كان لدى صندوق الثروة الوطنية الروسي 11.922 مليار روبل (133.5 مليار دولار)، وهو ما يعادل 6.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لهذا العام. وبالمقارنة مع أوائل يناير/كانون الثاني، انخفض الصندوق بنحو 43 مليار روبل.

صندوق الثروة السيادية الروسي هو صندوق الاحتياطي الفيدرالي الروسي، والذي يتم تمويله بشكل أساسي من عائدات قطاع الطاقة. وتستخدم الحكومة الروسية أموال هذا الصندوق لتغطية عجز الميزانية ودعم الشركات المملوكة للدولة.

وتبلغ الأصول السائلة للصندوق الآن 55 مليار دولار، بانخفاض أكثر من 50% عن فبراير/شباط 2022 - قبل اندلاع الحرب في أوكرانيا. وبالإضافة إلى نحو 300 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي التي جمدها الغرب، تظهر الأرقام أن العقوبات المفروضة على موسكو والإنفاق العسكري الروسي يؤثران على القوة المالية للبلاد. وقالت صوفيا دونيتس، كبيرة الاقتصاديين في رينيسانس كابيتال: "أعتقد أنه سيأتي وقت لن يكون لدى روسيا فيه ما يكفي من المال".

في العام الماضي، أنفقت وزارة المالية الروسية 3460 مليار روبل من الصندوق الوطني للثروة لتغطية عجز الموازنة. كما قاموا بسحب 1000 مليار روبل من هذا الصندوق لإنفاقها على أشياء أخرى. وبحسب الخطة فإن هذه الوكالة قادرة في عام 2014 على تغطية عجز الميزانية البالغ 1300 مليار روبل ودعم نحو 900 مليار روبل للشركات والمشاريع الاستثمارية. وهذا يعني أن احتياطيات الصندوق الوطني للثروة الحيوانية سوف تستمر في الانخفاض.

صندوق الثروة الوطنية هو شبكة الأمان لروسيا. لكن علينا أن ندرك أن هذا الصندوق ليس بلا حدود. إذا لم يكن سعر النفط 65 دولارًا، بل 60 دولارًا، فسيستمر سحب تريليونات الروبل من صندوق الثروة الوطنية، كما قال دونيتس.

ويقدر يفجيني سوفوروف، الخبير الاقتصادي في سنتروكريديت بنك، أن انخفاض أسعار النفط إلى 50 دولارا للبرميل هذا العام سيكلف روسيا 2 تريليون روبل أخرى من الاحتياطيات. وفي هذا السيناريو، ستنفد احتياطياتها بحلول أوائل عام 2025. وبعبارة بسيطة، لن يكون لدى روسيا أي تأمين في حال انخفاض أسعار النفط، كما قال سوفوروف.

موظف يحمل ورقة نقدية من فئة 1000 روبل في أحد البنوك في موسكو، روسيا. الصورة: رويترز

ومع ذلك، لا يزال سعر خام برنت حاليا عند 82 دولارا للبرميل. ويتداول خام الأورال الروسي أيضًا عند حوالي 74 دولارًا ولا تظهر عليه أي علامات على الانخفاض. وتتوقع وزارة المالية الروسية تقديم 20 مليار دولار إضافية لصندوق الثروة السيادية الروسي هذا العام.

حتى مع وصول سعر النفط إلى 60 دولاراً للبرميل، لا تزال روسيا تتمتع بقدرة مالية كافية لسنوات عديدة أخرى، وفقاً لدميتري بوليفوي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أسترا لإدارة الأصول.

يستثمر صندوق الثروة السيادية الوطني في العديد من القنوات، مثل إيداع الأموال في البنوك المملوكة للدولة، وشراء الأسهم والسندات وغيرها من المشاريع الاستثمارية... بقيمة إجمالية تبلغ نحو 79 مليار دولار أمريكي. يتم تصنيف هذه الأصول على أنها غير سائلة. ومع ذلك، قالت وزارة المالية الروسية إنها قد تستخدم هذه الأصول لجمع رأس المال من البنك المركزي.

هذا لا يعني أنه لا يمكننا استخدام هذه الفئة من الأصول على المديين القصير والمتوسط. سيتلقى الصندوق الوطني للثروة دائمًا روبلًا من البنك المركزي، بغض النظر عن حالة الأصول، كما قال بوليفوي.

في ديسمبر/كانون الأول 2023، قال وزير المالية الروسي أنطون سيلوانوف إن البلاد غير مستعدة لسيناريو يصل فيه احتياطي النقد الأجنبي إلى الصفر و"لا يتبقى سنت واحد في الاحتياطيات". وقال سيلوانوف "إذا انخفض رصيد صندوق الثروة السيادية، فسوف نفكر في طرق أخرى لموازنة الميزانية"، في إشارة إلى خفض الإنفاق.

وتعتقد إلينا ريباكوفا، الباحثة في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، أن من غير المرجح أن تنفد احتياطيات روسيا. منذ عام 2014، تحاول موسكو خفض عجز ميزانيتها والابتعاد عن الاعتماد على عائدات النفط.

لقد بذلوا جهودًا كبيرة لتعزيز مواردهم المالية، لتجنب الاعتماد على ضغوط الغرب. سعر النفط عند 80 دولارًا يُمثل قاعدة جيدة لروسيا. إذا وصل إلى 60-70 دولارًا، فقد يبدأون بالشعور بالتأثير. لكن لا يمكننا الحديث عن أزمة إذا كان لا يزال بإمكان روسيا بيع النفط بسعر 60 دولارًا أو أكثر، كما قالت.

ها ثو (بحسب رويترز)

رابط المصدر: https://vnexpress.net/suc-manh-tai-chinh-cua-nga-duoc-du-bao-kho-suy-giam-4712342.html