المخاطر قصيرة الأجل في ارتفاع

[إعلان 1]

منظور سوق الأسهم - الأسبوع 8-13/4: تميل المخاطر قصيرة الأجل إلى الارتفاع

أصبح السوق الآن أكثر ميلاً نحو المضاربة قصيرة الأجل، وهي مناسبة للمواقف التي تم بيعها بأسعار مرتفعة وإعادة شرائها بأسعار منخفضة. يجب تقييم واختيار مراكز الشراء الجديدة بعناية أكبر.

شهد الأسبوع الأول من شهر أبريل غيابًا للنشاط في سوق الأسهم، مع انخفاض مؤشر VN مع استمرار تزايد ضغوط البيع مباشرة بعد الاقتراب من منطقة المقاومة القوية حول 1290 - 1300 نقطة. يبدو أن التدفق النقدي انتقائي في الأسهم نظرًا لعدم وجود مجموعة صناعية محددة تقودها.

وتأتي النقاط المضيئة من أسهم العقارات والنفط والغاز. وفي الوقت نفسه، حدث زخم التصحيح بقوة في مجموعة البنوك وأسهم الركائز الأخرى مثل HPG وFPT.

وتحديداً، أصبحت المجموعة المصرفية هي الضغط الأكبر مما أدى إلى انخفاض مؤشر VN بالنقاط خلال الأسبوع. واحتلت هذه المجموعة المراكز الأربعة الأولى من حيث التأثير السلبي على المؤشر، بما في ذلك CTG وBID وMBB وTCB، مما أدى إلى خسارة إجمالية قدرها 10.3 نقطة من مؤشر VN. بالإضافة إلى ذلك، يوجد في المراكز العشرة الأولى رموز بنكية أخرى مثل ACB وVIB وSTB. في الاتجاه الصعودي، قادت أسهم HVN وNVL المجموعة بزيادات بلغت 15.2% و6% على التوالي، مما أثر بشكل إيجابي على مؤشر VN.

وفي نهاية الأسبوع، انخفض مؤشر VN بنسبة 2.23% مقارنة بالأسبوع السابق إلى 1,255.11 نقطة، ليعود لاختبار أعلى منطقة سعرية في عام 2023، والتي تعادل 1,245 نقطة - 1,255 نقطة. لا يزال مؤشر VN يتجاوز مناطق المقاومة المهمة على المدى المتوسط والطويل مثل 1200 نقطة و 1250 نقطة.

خلال الأسبوع، وصلت السيولة في بورصة هونج كونج إلى 127,065 مليار دونج، بزيادة قدرها 12.4% عن الأسبوع السابق. وواصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي بقيمة 2,182 مليار دونج. وبالمقارنة مع الأسابيع السابقة، كان المستثمرون الأجانب هذا الأسبوع أقل سلبية عندما عادوا إلى الشراء الصافي في آخر جلستين من الأسبوع، وإن كان بقيم صغيرة. وكان من بين أفضل البائعين الصافين هذا الأسبوع شركة VHM (654 مليار دونج)، وشركة MSN (526 مليار دونج)، وشركة SSI (491 مليار دونج). وفي الوقت نفسه، كانت شركة MWG هي المشترين الصافيين الرئيسيين بقيمة 391 مليار دونج وشركة NVL (201 مليار دونج).

وبحسب السيد فان تان نهات، رئيس مجموعة التحليل في شركة SHS للأوراق المالية، فإن بعض الأسباب أثرت سلباً على السوق الأسبوع الماضي، مثل (1) الزيادة القوية في سعر الصرف. (2) ارتفعت عائدات السندات الحكومية وبدأت في الهروب من الاتجاه الهبوطي الذي استمر من أكتوبر 2022 حتى الآن. ارتفعت سندات فيتنام لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي إلى 2.92% في مرحلة ما، وهي زيادة حادة من 2.3% في أوائل يناير/كانون الثاني 2024، مما أثر على التدفق النقدي إلى سوق الأسهم. علاوة على ذلك، بعد 5 أشهر من ارتفاع الأسعار، ارتفعت أسعار العديد من الرموز/مجموعات الرموز بقوة بنسبة 50-100% مما أدى إلى ضغوط جني الأرباح.

في الأسبوع الماضي، كان السوق متمايزًا بشكل كبير. النقطة الإيجابية هي أن التدفقات النقدية متوسطة الأجل لا تزال موجودة في السوق وتتداول بشكل جيد، مثل الزيادة في أسهم النفط والغاز عندما ارتفعت أسعار العديد من الرموز بعد فترة تراكم تتراوح بين 5 إلى 6 أشهر بقوة في الأسبوع الماضي، أو الرموز في مجموعة العقارات. ومع ذلك، فإن معظم الأسهم تتعرض لضغوط لتحقيق الأرباح وبيعها بكثافة بعد فترة من الزيادات الجيدة في الأسعار، مثل أسهم البنوك والمجمعات الصناعية والأوراق المالية.

المعلومات البارزة لهذا الأسبوع، وفقًا لبيانات من مستودع الأوراق المالية في فيتنام (VSD)، ارتفع عدد حسابات المستثمرين المحليين بمقدار 163،621 حسابًا في مارس 2024، ويتزايد عدد الافتتاحات الجديدة في سياق انخفاض أسعار الفائدة، وارتفاع أسعار الذهب باستمرار، ولا يزال قطاع العقارات يعاني، ولم تستعد السندات الثقة، لذا فإن الأوراق المالية هي الخيار الأول.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك معلومات إيجابية أخرى وهي أن بنك فيتكوم قام رسميا بتعديل أسعار الفائدة على الادخار. بالنسبة للعملاء الأفراد، يتم تعديل VCB بنسبة 0.1 نقطة مئوية لفترات تتراوح من شهر واحد إلى 9 أشهر. بالنسبة للعملاء المؤسسيين، قام بنك فيتكوم أيضًا بتعديل متوسط سعر الفائدة على المدخرات بمقدار 0.1 نقطة مئوية من فترات تتراوح من 1 إلى 12 شهرًا.

من الناحية الفنية، وبعد فشله في العودة إلى الذروة القديمة عند 1,290، انخفض مؤشر VN بشكل حاسم لثلاث جلسات متتالية، وهو ما يشكل إشارة مقلقة للاتجاه قصير الأمد.

قد يساعد مستوى الدعم النفسي عند 1250 نقطة المؤشر على تحقيق المزيد من التوازن الأسبوع المقبل، ولكن للهروب من الاتجاه الهبوطي قصير الأمد، يحتاج مؤشر VN إلى الوقت للاستقرار وإنشاء قاعدة. ويحتاج المستثمرون إلى مراقبة أداء المؤشر عن كثب عند مستوى 1250 نقطة وربما عند مستوى 1230 نقطة، إذا لم يتوقف مؤشر VN عن الانخفاض. ومن الجدير بالذكر أن مخاطر السوق آخذة في الارتفاع.

استراتيجية التداول للأسبوع المقبل، يركز المستثمرون قصيري الأجل على إدارة المراكز والحفاظ على نسب الأسهم عند مستوى متوازن، ويمكنهم النظر في زيادة الأسهم تدريجيا خلال مرحلة التصحيح.

بفضل رأس المال الطويل الأجل، يواصل المستثمرون الاحتفاظ بالأسهم ذات الأساسيات الجيدة والآفاق الإيجابية لأسعار الهدف. يمكن للمستثمرين الذين لديهم نسبة نقدية عالية النظر في منطقة الدعم قصيرة الأجل عند 1250 نقطة لزيادة مراكزهم.

وتشمل الصناعات التي سيتم مراقبتها العقارات والنفط والغاز والصادرات والسلع الاستهلاكية والصلب والصلب المجلفن.

ويتوقع السيد نهات أن يواصل السوق التمايز بقوة في الأسبوع المقبل، وستتعافى الرموز ومجموعات الرموز التي تتعرض لضغوط البيع وتتراكم، في حين قد يستمر التدفق النقدي قصير الأجل والمضاربي في الارتفاع في الرموز التي شهدت تطورات إيجابية في الأسبوع الماضي. في حال استمرار ضغوط البيع على مؤشر VN، فإنه سوف يتعافى ليشكل قاع متوازن عند نطاق سعري يبلغ حوالي 1,240 نقطة ويتراكم في نطاق سعري يتراوح بين 1,240-1,245 إلى 1,265-1,270 نقطة.

ومع ذلك، يميل السوق حاليًا بشكل أكبر نحو المضاربة قصيرة الأجل، وهي مناسبة للمواقف التي تم بيعها بأسعار مرتفعة وإعادة شرائها بأسعار منخفضة. وتحتاج مراكز الشراء الجديدة إلى تقييم أكثر دقة وانتقائية، مع التراكم التدريجي للأسهم ذات الجودة الجيدة التي تعرضت لضغوط هبوطية قوية في الأسبوع الماضي، مثل أسهم المناطق الصناعية والموانئ البحرية والطاقة.

من منظور الاستثمار الحذر، يعتقد السيد نهات أن المستثمرين يجب أن ينتظروا الإعلان عن المعلومات (1) وضع إجمالي ديون الهامش، وإجمالي مبلغ الأموال المتاحة للمستثمرين في الشركات في نهاية الربع الأول من عام 2024 لإجراء تقييم أكثر دقة. ومن المتوقع أن يصل إجمالي رصيد ديون الهامش في نهاية الربع الأول إلى 195 ألفًا - 200 ألف مليار دونج، وهو ما يمثل نسبة عالية إلى حد ما. (2). من الضروري انتظار الإعلان عن نتائج أعمال الربع الأول من عام 2024 لتقييم أداء الأعمال والتدفقات النقدية والميزانية العمومية للشركات المهتمة قبل اتخاذ قرارات استثمارية جديدة.

[إعلان 2]
مصدر