لا يزال ضغط سداد الديون على شركات العقارات التي تصدر السندات كبيرًا للغاية، بل إن العديد من الشركات معرضة لخطر الإفلاس.
أظهرت معلومات تم الإعلان عنها مؤخرًا من قبل بورصة هانوي (HNX) أن شركة Nam Land Company Limited تتداول سندات NALCH2124001، بقيمة إصدار إجمالية تبلغ 900 مليار دونج، ومدة 3 سنوات، ومعدل فائدة 10.3٪ سنويًا، ومن المتوقع أن تستحق في 13 يوليو 2024.
في عام 2023، سيكون لدى نام لاند 4 دفعات لفائدة السندات. المرحلة الأولى (13 يناير)، كان على الشركة أن تدفع 25 مليار دونج، لكنها لم تتمكن من ترتيب التمويل. بحلول 28 فبراير 2023، ستكون الشركة قادرة على ترتيب التدفق النقدي ودفع الفائدة.
وفي الوقت نفسه، في الدفعة الثانية (12 أبريل 2023)، كان على الشركة أن تدفع 26 مليار دونج كفوائد، لكنها لم تتمكن من ترتيب سوى 50%، وتم "تأخير" الـ 50% المتبقية. وبحلول القسطين الثالث والرابع، كان يتعين على شركة نام لاند أن تدفع أكثر من 54 مليار دونج كفوائد، لكنها لم تتمكن من ترتيب الأمور المالية بعد.
وفي معرض شرحه لعدم القدرة على سداد فوائد السندات في الموعد المحدد، قال ممثل شركة نام لاند إن سلسلة من المشاكل القانونية تسببت في رفض مشروع شيزن هوم بشكل مستمر لفتح أبوابه للبيع في المستقبل، مما أدى إلى خسارة الإيرادات اللازمة لسداد أصل السند والفائدة كما تم الالتزام بها لحاملي السندات. علاوة على ذلك، فإن الخسائر التجارية المتتالية خلال العامين الماضيين أثرت بشكل كبير على التدفق النقدي للشركة.
ولا تواجه شركة نام لاند وحدها، بل العديد من شركات العقارات الكبرى الأخرى أيضًا ضغوطًا لسداد السندات. يوضح تقرير سوق السندات المؤسسية لشركة Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) أنه اعتبارًا من نهاية أبريل 2024، بلغ معدل السندات المتأخرة في السوق بالكامل 15٪، دون تغيير مقارنة بشهر مارس 2024.
والجدير بالذكر أن أكثر من نصف السندات المتأخرة في سداد أصل الدين أو الفائدة تأتي من قطاع العقارات السكنية، حيث بلغ معدل التأخر في سداد أصل الدين والفائدة في هذا القطاع 30%.
وافقت مجموعة خاي هوان لاند للتو على تمديد أجل رمز السند KHGH2123001 حتى 5 أبريل 2025، وتعديل سعر الفائدة إلى 12٪ سنويًا. وهكذا، بعد تمديد أجل السندات لمدة عام واحد في عام 2023، تواصل شركة خاي هوان لاند تمديد أجل السندات لمدة عام آخر.
أو في حالة شركة يونيتي للاستثمار العقاري المحدودة، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، بلغ حقوق الملكية للشركة 2,916.1 مليار دونج، وهو انخفاض طفيف مقارنة بـ 3,089.6 مليار دونج في عام 2022. وانخفضت نسبة الدين إلى حقوق الملكية قليلاً من 1.4 مرة في عام 2022 إلى 1.37 مرة في عام 2023، وهو ما يتوافق مع وصول الالتزامات إلى أكثر من 3,995 مليار دونج.
ارتفعت نسبة ديون السندات إلى حقوق الملكية من 0.32 مرة في عام 2022 إلى 0.38 مرة في عام 2023، أي ما يعادل 1,108.1 مليار دونج من ديون السندات. وواصلت شركة يونيتي سلسلة خسائرها عندما سجلت في عام 2023 ربحًا سلبيًا بعد الضريبة بقيمة 173.5 مليار دونج (في عام 2022، بلغت الخسارة بعد الضريبة 124.2 مليار دونج).
في مايو 2024، وفقًا لبيانات تصنيف VIS، من المقرر استحقاق 28 رمزًا للسندات من 24 جهة إصدار بقيمة 15000 مليار دونج. ومن بينها، تقدر شركة VIS Ratings أن حوالي 4700 مليار دونج، أي ما يعادل 30%، معرضة لخطر التأخر في سداد الديون المستحقة في مايو 2024.
من بين سندات عالية المخاطر بقيمة 4700 مليار دونج، تأخرت حوالي 4000 مليار دونج أصدرتها ثلاث شركات في سداد الفائدة في عام 2023. وقدر تصنيف VIS أن هذه الشركات من المرجح أن تؤخر سداد أصل الدين المستحق بسبب ضعف التدفق النقدي ونضوب الموارد النقدية. أما بقية السندات البالغة قيمتها 700 مليار دونج فهي عالية المخاطر، ومتأخرة في السداد الأول، ومعظمها من جهات تعمل في قطاع العقارات السكنية.
وفي تعليقه على قدرة مؤسسات العقارات على سداد الديون عندما يكون حجم سندات العقارات المستحقة هذا العام عند أعلى مستوى في السنوات الخمس الماضية، قال السيد دونج دوك هيو، مدير التحليل والتصنيف الائتماني لقطاع المؤسسات غير المالية في شركة VIS Ratings، إن قدرة مؤسسات العقارات على سداد الديون لا تزال ضعيفة.
ومن الجدير بالملاحظة أن مستوى التباين في القدرة على سداد الديون سوف يستمر في الاتساع. بالنسبة للشركات التي تركز مشاريعها على القطاع الذي يلبي الاحتياجات الحقيقية في المدن الكبرى مثل هانوي ومدينة هوشي منه، فإن أنشطة المبيعات لا تزال جيدة جدًا وستتعافى في عام 2024. وستتمتع هذه الشركات بموارد أفضل بكثير وقدرة أعلى على سداد الديون.
على العكس من ذلك، تظل بعض الشركات في وضع صعب لأنها ركزت في السابق على مشاريع مضاربة للغاية. وفي عام 2024، سيظل الطلب على هذا القطاع منخفضًا، وبالتالي ستكون قدرة هذه المجموعة على سداد الديون ضعيفة.
"تستخدم شركات العقارات ثلاث قنوات رئيسية لتعبئة رأس المال: القروض المصرفية، وإصدار السندات، وإصدار الأسهم. في عام 2024، تتوقع شركة VIS Ratings أن تكون القدرة على الوصول إلى رأس مال جديد لمجموعة العقارات بأكملها أفضل. وقال السيد هيو: "ستقوم كل شركة بإعطاء الأولوية لاختيار طرق مختلفة لتعبئة رأس المال، ولكن الشكل الأرخص لتعبئة رأس المال بالنسبة للشركات هو إصدار رأس المال الأسهمي، وهذه ستكون القناة ذات النمو الأقوى هذا العام".
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://baodautu.vn/nang-ganh-voi-khoan-no-trai-phieu-bat-dong-san-d215926.html
تعليق (0)