سلسلة من شركات الأوراق المالية "تربح الكثير" من الإقراض بالهامش

في الربع الثاني من عام 2024، شهد السوق عدة تصحيحات، وفشل مؤشر VN مرارًا وتكرارًا في اختراق العتبة النفسية البالغة 1300 نقطة . وقد أدى هذا أيضًا إلى إعلان بعض شركات الأوراق المالية عن انخفاض الأرباح، بل حتى أن العديد من الأسماء عانت من خسائر. ومع ذلك، أعلنت العديد من شركات الأوراق المالية أيضًا عن زيادة الأرباح عدة مرات بفضل قطاع الإقراض بالهامش المزدهر.

وبحلول نهاية الربع الثاني، وفقًا لإحصاءات FiinGroup ، وصل رصيد ديون الهامش لـ 62 شركة أوراق مالية إلى ما يقرب من 220 ألف مليار دونج. وهذا مستوى قياسي على الإطلاق ويتجاوز الذروة التي تم تسجيلها في الربع الأول من عام 2021 (184.400 مليار دونج ). كما وصلت نسبة الإقراض بالهامش إلى إجمالي رأس المال إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 9.4%.

"عيش حياة صحية" بفضل الإقراض بالهامش

وفقًا لإحصائيات Nguoi Dua Tin ، فإن شركة Techcom Securities (TCBS) هي الشركة التي حققت أقوى زيادة في القروض المستحقة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغت القروض القائمة لشركة TCBS 24،694 مليار دونج، لتحتل المرتبة الأولى في مجموعة الأوراق المالية. ومن بينها، ارتفعت القروض الهامشية من أكثر من 16 مليار دونج في بداية العام إلى 24 مليارا و198 مليار دونج في نهاية الربع الثاني.

كما تعد هذه الشركة أيضًا بطلة الأرباح في صناعة الأوراق المالية حيث زادت الأرباح بعد الضريبة في الربع الثاني من عام 2024 بنحو 3 مرات لتصل إلى 1297.5 مليار دونج، وهو أعلى ربح للشركة على الإطلاق.

ارتفعت الإيرادات التشغيلية لشركة TCBS في الأشهر الستة الأولى من العام بنسبة 95% إلى 3,927.2 مليار دونج، وزادت الأرباح بعد الضريبة 2.9 مرة إلى 2,225.8 مليار دونج. وهذه كلها نتائج قياسية للشركة منذ بدء تشغيلها.

وتأتي شركة SSI Securities (HoSE: SSI) في المركز الثاني، حيث بلغت إيرادات الإقراض بالهامش والسلف المبيعات ما يقرب من 513 مليار دونج، بزيادة قدرها 42.5% خلال نفس الفترة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، وصل رصيد الإقراض الهامشي لـ SSI إلى 19،600 مليار دونج، بزيادة قدرها 16% مقارنة بالربع الأول وزيادة بنسبة 33.5% مقارنة بنهاية عام 2023 بفضل التقلبات الإيجابية في السوق.

بلغ إجمالي إيرادات شركة SSI وأرباحها قبل الضرائب في الربع الثاني 2,368 مليار دونج و835 مليار دونج، بزيادة 41% و50% على التوالي مقارنة بنفس الفترة في عام 2023. وهذا هو ثاني أعلى ربح منذ تشغيل هذا العملاق في مجال الأوراق المالية، وهو أقل بقليل من الربح القياسي المسجل في الربع الرابع من عام 2021.

وتقدر شركة إس إس آي أنها حققت في الأشهر الستة الأولى من العام إيرادات إجمالية بلغت 4,381 مليار دونج و2,002 مليار دونج كأرباح قبل الضرائب، لتكمل بذلك 54% و59% من الخطة على التوالي.

وجاءت شركة هوشي منه سيتي للأوراق المالية (HSC) في المركز الثالث، حيث ارتفعت قروض الهامش القائمة بأكثر من 50% مقارنة ببداية العام، لتصل إلى أكثر من 18.5 مليار دونج في نهاية الربع الثاني من عام 2024.

في الربع الثاني، سجلت شركة HSC إيرادات تشغيلية بلغت 1,094 مليار دونج، بزيادة 86% على أساس سنوي وأعلى مستوى في عامين. بعد خصم الضرائب والنفقات الأخرى، أعلنت شركة HSC للأوراق المالية عن تحقيق صافي ربح قدره 313 مليار دونج، وهو ضعف نفس الفترة من العام الماضي وأعلى مستوى في ما يقرب من 3 سنوات.

سجلت شركة HSC للأوراق المالية إيرادات إجمالية بلغت 1,957 مليار دونج خلال الأشهر الستة الأولى من العام، بزيادة قدرها 61% عن نفس الفترة؛ ارتفعت الأرباح بعد الضريبة بمقدار 2.2 مرة لتصل إلى أكثر من 590 مليار دونج.

وفقًا للتقرير المالي الصادر مؤخرًا للربع الثاني من عام 2024، سجلت شركة VPS Securities العديد من النقاط المضيئة من أنشطة التداول الخاصة والفائدة على القروض، لكن قطاع الوساطة لم يعد يجلب الربح الرئيسي للشركة.

ومن الجدير بالذكر أن أنشطة الإقراض في VPS ازدهرت عندما وصل الفائدة على القروض والمستحقات إلى 455.9 مليار دونج، بزيادة قدرها 63٪ عن نفس الفترة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، سجلت القروض المستحقة لشركة VPS أكثر من 11،638.4 مليار دونج، بزيادة قدرها 12 مليار دونج مقارنة ببداية العام. الرصيد المستحق الرئيسي هو قروض الهامش بقيمة 11،104 مليار دونج، وهو ما يحتل المرتبة الرابعة في الصناعة.

ارتفعت الإيرادات التشغيلية لشركة VPS، المتراكمة في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بنسبة 12% إلى 3,278 مليار دونج، وزادت الأرباح قبل الضرائب 5 مرات إلى 1,027.6 مليار دونج. وبالمقارنة بخطة الربح قبل الضرائب القياسية البالغة 1500 مليار دونج، حققت شركة VPS للأوراق المالية 86% من هدف الربح بعد الأشهر الستة الأولى من العام.

يصبح الإقراض بالهامش منقذًا للحياة

إلى جانب النقاط المضيئة، لا تزال هناك بعض الشركات التي تتراجع أرباحها بسبب قطاع التداول الذاتي ، ولكن قطاع الإقراض المزدهر "أنقذ" الشركة.

على سبيل المثال، شركة VNDirect Securities (HoSE: VND) ، صافي الربح من التداول الذاتي للشركة سجلت إيرادات الشركة في الربع الثاني 271.8 مليار دونج، بانخفاض النصف مقارنة بالفترة نفسها. وتخسر ​​الشركة حاليا 43.8 مليار دونج بشكل مؤقت. عند رمز VPB، خسارة قدرها 44.8 مليار دونج رمز LTG ، ثقب 15 مليار دونج عند الاستثمار في C4G .

وعلى النقيض من العمل الحر، سجلت الفائدة على القروض والمستحقات 299.3 مليار دونج، بزيادة قدرها 9% عن نفس الفترة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، ارتفعت قروض الهامش القائمة وسلف المبيعات بنسبة 9٪ مقارنة ببداية العام، لتصل إلى أكثر من 11،246 مليار دونج، منها قروض بحرية قائمة تجاوزت 10،936 مليار دونج.

في الربع الثاني من عام 2024، بلغت الإيرادات التشغيلية لشركة VNDirect 1,458.2 مليار دونج، بانخفاض 8٪ عن نفس الفترة من العام الماضي. سجلت شركة الأوراق المالية هذه ربحًا بعد الضريبة قدره 344.9 مليار دونج، بانخفاض 18٪ عن نفس الفترة.

انخفضت الإيرادات التشغيلية لشركة VNDirect، المتراكمة في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بشكل طفيف بنسبة 1% إلى 2,843 مليار دونج، وارتفعت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 71% إلى 962 مليار دونج. وبالمقارنة بخطة تحقيق 2.020 مليار دونج من الأرباح بعد الضرائب، حققت شركة VNDirect نسبة 48% من هدف الربح بعد الأشهر الستة الأولى من العام.

حتى التداول الذاتي "السيئ" أدى إلى تآكل ما يصل إلى 78٪ من أرباح شركة VIX Securities (HoSE: VIX) . وعلى وجه التحديد، تسجل الشركة الفائدة على الأصول من خلال القيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة. تبخرت بنسبة 52% إلى 222.4 مليار دونج. وفي الوقت نفسه، خسرت الشركة 159.4 مليار دونج من أصولها الرئيسية بالقيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر، وهو ما يقل كثيرا عن الأرباح التي تجاوزت 39 مليار دونج في نفس الفترة. وبخلاف ذلك، سجلت شركة VIX Securities صافي ربح قدره 63 مليار دونج فقط في هذا القطاع، بانخفاض 87% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وبحسب تفسير مؤشر VIX، شهدت الأسهم الفيتنامية انخفاضات حادة في شهري أبريل ويونيو، مما أثر على أنشطة التداول الخاصة بالشركة.

النقطة المضيئة في الصورة المالية لمؤشر VIX هذا الربع هي أن الفائدة على القروض والمستحقات زادت بمقدار 2.4 مرة، لتصل إلى 118.5 مليار دونج. بلغ رصيد الإقراض الهامشي لمؤشر VIX 4,084 مليار دونج في نهاية الربع الثاني، بزيادة 36% مقارنة ببداية العام. ونتيجة لذلك، كان لزيادة مستحقات الشركة وأنشطة الإقراض تأثير إيجابي على أرباح الشركة.

وبعد خصم جميع النفقات، أعلنت شركة VIX Securities عن تحقيق ربح بعد الضريبة بقيمة 123.8 مليار دونج، بانخفاض 78% مقارنة بـ 565.6 مليار دونج تم تحقيقها في نفس الفترة.

انخفضت الإيرادات التشغيلية لمؤشر VIX، المتراكمة في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بنسبة 23% إلى 739.4 مليار دونج. وانخفضت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 50% إلى 285.7 مليار دونج ولم تستكمل سوى 27% من الخطة الموضوعة للعام بأكمله.

هل سيزيد الرفع المالي للصناعة خلال الفترة المقبلة؟

وفي تقييمه لزيادة ديون الهامش في الربع الثاني من عام 2024، قال السيد نجوين ذا مينه - مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، إنها تأتي بشكل أساسي من قصص فردية، مع التركيز على شركات الأوراق المالية التي غالبًا ما تقوم بـ "الصفقات".

وبحسب هذا الخبير فإن ارتفاع الإقراض بالهامش يتوافق مع زيادة رؤوس أموال شركات الأوراق المالية في الفترة السابقة وتوسع عدد المستثمرين.

سوف تزيد الرافعة المالية للصناعة لدعم الإقراض الهامشي وتوسيع المحفظة.

وفي تقييمها لآفاق قطاع الأوراق المالية في الفترة المقبلة، توقعت شركة VIS Ratings استمرار التحسن مع نمو الإقراض بالهامش وأرباح الاستثمار لشركات الأوراق المالية في ظل ظروف مواتية.

وعلى وجه الخصوص، مع تحسن معنويات السوق، سوف تعمل شركات الأوراق المالية الكبيرة على زيادة استثماراتها في أدوات الدخل الثابت. بفضل رأس مالها الكبير وقاعدة عملائها الواسعة، تتمتع الشركات الكبرى بمزيد من المزايا في توسيع نطاق الإقراض بالهامش، خاصة مع زيادة تداول الأسهم في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.

من المتوقع أن يزيد الرفع المالي للصناعة لدعم الإقراض بالهامش وتوسيع المحفظة، ولكن المخاطر يتم تخفيفها من خلال زيادات رأس المال الأخيرة.

ستزيد شركات الأوراق المالية المحلية ديونها وتجمع رؤوس أموال جديدة لدعم نمو أصولها. وبشكل عام، يُعدّ معدل الرفع المالي في قطاع الأوراق المالية الفيتنامي من بين الأدنى في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وفقًا لفريق تحليل VIS Rating.

المصدر: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm