إزالة «الاختناقات» لرفع مستوى سوق الأوراق المالية

[إعلان 1]

سعت وزارة المالية للتو إلى استطلاع الآراء بشأن تعديل العديد من اللوائح القانونية ذات الصلة لإزالة بعض الاختناقات وتلبية معايير ترقية منظمة التصنيف الائتماني.

لا يتطلب الأمر إيداعًا مسبقًا للتداول بالنسبة للمستثمرين الأجانب

وفي الآونة الأخيرة، عقدت هيئة الإدارة العديد من الاجتماعات والمناقشات مع منظمة التصنيف السوقي FTSE Russell وأعضاء السوق والوزارات والقطاعات ذات الصلة. وفي الوقت نفسه، التشاور مع البنك الدولي لإيجاد حل لمشكلة "عدم الحاجة إلى إيداع مبلغ مسبق لإجراء المعاملة" بالنسبة للمستثمرين الأجانب.

وعليه، فإن الحل المقترح هو السماح لشركات الأوراق المالية المؤهلة بتقديم خدمات لا تتطلب من المستثمرين الأجانب امتلاك 100% من الأموال قبل تقديم طلب شراء الأوراق المالية، ولكنها تتطلب فقط أن يكون لدى المستثمرين الأجانب ما يكفي من المال قبل الوقت الذي يجب فيه على العضو المودع تأكيد نتائج المعاملات والتزامات الدفع مع مؤسسة الإيداع والمقاصة للأوراق المالية في فيتنام (VSDC).

في حالة عدم امتلاك المستثمر الأجنبي أموالاً كافية في الوقت المحدد، سيتم نقل التزام السداد الخاص بالمستثمر الأجنبي إلى شركة الأوراق المالية. ومع ذلك، لضمان الجدوى والسلامة، فإن وكالة الإدارة المقترحة تنطبق فقط على المستثمرين المؤسسيين الأجانب.

وقال رئيس هيئة الأوراق المالية في الدولة: "هذا الحل حصل على إجماع وتقييم للجدوى من أعضاء السوق والبنك الدولي ومؤشر FTSE Russell".

وبذلك، فإن معالجة مسألة عدم اشتراط هامش ما قبل التداول تعتبر بمثابة إزالة أكبر عقبة تتعلق بترقية سوق الأسهم الفيتنامية وفقاً لمعايير FTSE Russell. ويعتبر هذا الحل أيضًا بمثابة مساعدة في جعل آلية التداول في سوق الأوراق المالية الفيتنامية مماثلة لآلية التداول في العديد من أسواق الأوراق المالية في العالم.

ومع ذلك، لتقليل المخاطر التي قد تتعرض لها السوق عند تنفيذ هذه الخدمة، اقترحت هيئة الأوراق المالية أيضًا عددًا من المحتويات المتعلقة بمستخدمي الخدمة والموضوعات المعمول بها.

لقد تمت دراسة الاقتراح الخاص بالسماح بمعاملات خالية من الهامش بنسبة 100% للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بعناية بناءً على العديد من الجوانب. إن حقيقة أن هذا الأمر ينطبق فقط على المستثمرين المؤسسيين الأجانب وليس على المستثمرين المحليين لا يزال يضمن العدالة، لأنه في الوقت الحالي يُسمح فقط للمستثمرين المحليين باستخدام خدمة اقتراض الأموال لشراء الأوراق المالية (قروض الهامش)، في حين لا يُسمح للمستثمرين الأجانب حاليًا باقتراض الأموال لشراء الأوراق المالية.

وبالإضافة إلى ذلك، يوجد حاليًا نحو 7.39 مليون حساب للأوراق المالية في السوق؛ ومن بينها، بلغ عدد حسابات المستثمرين الأجانب في الأوراق المالية 45,384 حساباً، منها 4,551 حساباً للمستثمرين المؤسسيين الأجانب.

على الرغم من أن عدد حسابات المستثمرين المؤسسيين الأجانب لا يمثل سوى 10%، إلا أن قيمة معاملات الشراء/البيع للمستثمرين المؤسسيين الأجانب وصلت دائمًا إلى أكثر من 94% من إجمالي قيمة معاملات جميع المستثمرين الأجانب، وفقًا لإحصائيات HOSE من عام 2020 إلى 31 ديسمبر 2023. ومن ثم فإن المستثمرين الأجانب هم الهدف الرئيسي الذي يتعين عليهم حل المشاكل المتعلقة بتطوير سوق الأوراق المالية.

وبحسب الخبرة الدولية، فإن المستثمرين المؤسسيين الأجانب غالبا ما يلتزمون بالتزامات الدفع، وهناك حالات قليلة من عدم الوفاء بالتزامات الدفع في المعاملات دون هامش ما قبل المعاملة، وبالتالي فإن المخاطر منخفضة.

ومن ثم، فإن اقتراح تطبيقه على المستثمرين المؤسسيين الأجانب فقط يعد حلاً مناسباً لضمان هدف الترقية فضلاً عن تقليل المخاطر بشكل كبير على شركات الأوراق المالية ونظام المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

كيفية تقليل المخاطر؟

وبحسب اقتراح هيئة الإدارة أيضاً، فإن الجهات التي يتم توفير الخدمة لها هي شركات الأوراق المالية ذات الوضع المالي الجيد، والتي تستوفي شروط تقديم خدمات المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية، ولديها حد كافٍ لتغطية مدفوعات معاملات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب الذين يستخدمون هذه الخدمة في حالة إفلاس المستثمر الأجنبي مؤقتًا.

وللتقليل من المخاطر، اقترحت هيئة الإدارة أيضًا إضافة لائحة تنص على أنه في حال قيام شركة الأوراق المالية بالاستثمار بما يتجاوز الحد بسبب تقديم خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100٪ للمستثمرين المؤسسيين الأجانب، لا يُسمح لشركة الأوراق المالية بمواصلة تقديم الخدمات المذكورة أعلاه حتى تمتثل لحد الاستثمار وفقًا للوائح القانونية الحالية.

حاليا، اللوائح المتعلقة بمعاملات الأسهم المدرجة، وتسجيل المعاملات؛ يتم تنظيم الدفع مقابل معاملات الأوراق المالية وعمليات شركات الأوراق المالية بموجب التعميم 120/2020/TT-BTC الذي ينظم معاملات الأسهم المدرجة، وتسجيل المعاملات وشهادات الصناديق، والسندات المؤسسية، وأذونات الشراء المضمونة المدرجة في نظام تداول الأوراق المالية؛ ينظم التعميم 119/2020/TT-BTC أنشطة التسجيل والإيداع والمقاصة ودفع معاملات الأوراق المالية، وينظم التعميم 121/2020/TT-BTC أنشطة شركات الأوراق المالية. ويتم حالياً تنفيذ هذه القواعد بشكل جيد، مما يضمن تداولاً مستقراً وسلسا وتسوية ومقاصة الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية.

ومع ذلك، لتحقيق هدف الترقية وتنفيذ الحلول للتغلب على مشكلة المستثمرين الأجانب الذين يحتاجون إلى ودائع قبل إجراء المعاملات، تقترح هيئة الأوراق المالية تعديل واستكمال بعض المحتويات في الوثائق المذكورة أعلاه.

على وجه التحديد، ستقوم وكالة الإدارة بتعديل واستكمال التعميم 120/2020/TT-BTC لإضافة لوائح تتعلق بالمستثمرين المؤسسيين الأجانب الذين يستخدمون خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100% لوضع أوامر لشراء الأوراق المالية دون أن يكون لديهم أموال كافية قبل تقديم الطلب.

إلى جانب ذلك، سيتم تعديل التعميم 119/2020/TT-BTC واستكماله لإضافة لوائح بشأن التعامل مع الحالات التي يفقد فيها المستثمرون المؤسسيون الأجانب الذين يستخدمون خدمات التداول غير الهامشي قدرتهم على الدفع، ثم يتم نقل التزام الدفع للمستثمر المؤسسي الأجنبي إلى شركة الأوراق المالية حيث يقوم المستثمر الأجنبي بتقديم الطلب من خلال حساب التداول الخاص بشركة الأوراق المالية.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تعديل واستكمال التعميم 121/2020/TT-BTC لإضافة لوائح بشأن عمليات ومسؤوليات شركات الأوراق المالية في تداول ودفع معاملات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب في الحالات التي يتم فيها تزويد شركات الأوراق المالية بخدمات التداول دون إيداع 100٪ من الأموال، بالإضافة إلى اللوائح المتعلقة بتطبيق حدود الاستثمار لشركات الأوراق المالية عند تقديم هذه الخدمة.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تعديل واستكمال التعميم 96/2020/TT-BTC الذي يوجه الإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية الصادر عن وزير المالية لتكملة الأحكام المتعلقة بالإعفاء من مسؤولية الإفصاح عن المعلومات قبل معاملات المطلعين والأشخاص المرتبطين بالمطلعين باعتبارهم شركات أوراق مالية عندما تقوم شركة الأوراق المالية بتنفيذ التزامات الدفع لمعاملات المستثمرين الأجانب باستخدام خدمات التداول غير الهامشي بنسبة 100٪ والذين هم معسرون.

ويأتي هذا التعديل المقترح لأن الكشف عن هذه المعلومات أمر لا مفر منه بالنسبة لشركة الأوراق المالية عندما يتم نقل معاملة الإفلاس تلقائيًا من حساب شراء الأوراق المالية الخاص بالعميل إلى حساب التداول الخاص بشركة الأوراق المالية.

وفقا لقناة VTV

[إعلان رقم 2]
مصدر