صدمة متزايدة، انخفاض عميق
سجلت أسهم شركة VinFast ارتفاعا حادا في أول جلسة تداول يوم 15 أغسطس، مما فاجأ ليس فقط المستثمرين المحليين والدوليين، ولكن أيضا المطلعين الذين وجدوا صعوبة في تخيل مثل هذه النتيجة.
في أول جلسة تداول في سوق الأسهم الأمريكية، أغلقت أسهم VinFast عند أكثر من 37 دولارًا أمريكيًا، أي أكثر من 3 أضعاف السعر المرجعي، وبذلك وصل رأسمال VinFast إلى 85 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا مرسيدس بنز وفورد وجنرال موتورز والعديد من شركات صناعة السيارات الشهيرة.
وفي مؤتمر صحفي عبر الإنترنت مباشرة بعد الاكتتاب العام الأولي، اعترفت الرئيسة التنفيذية لشركة VinFast، لي ثي ثو ثوي، بأنها "فوجئت" عندما ارتفع سعر السهم إلى 37 دولارًا أمريكيًا خلال الاكتتاب العام الأولي ولم تكن مستعدة لسيناريو وصول أسهم VFS إلى هذا السعر.
وفي السابق، وفقاً للسيدة ثوي، عندما سألت البنوك الاستثمارية، قال معظمهم إن السهم سيكون أحمر، أي أن VFS سينخفض إلى ما دون 10 دولارات أمريكية للسهم في الجلسة الأولى. كان قادة VinFast وشركاؤه يعتقدون في البداية أن القيمة السوقية ستصل إلى أكثر من 23 مليار دولار أمريكي، "لكنهم لم يتوقعوا 85 مليار دولار أمريكي".
وفي جلسة التداول الأولى، تم تداول إجمالي 6.7 مليون سهم من أسهم VFS، بقيمة إجمالية تبلغ نحو 200 مليون دولار أمريكي. بلغ عدد الأسهم المتداولة أعلى من إجمالي الأسهم الحرة بحوالي 4.5 مليون وحدة.
ومع ذلك، في الجلسة الثانية يوم 16 أغسطس، كانت ضغوط البيع قوية نسبيا. وفي مرحلة ما، انخفض سهم VFS بنسبة 45% إلى ما يقرب من 25 دولارا أمريكيا للسهم (مقارنة بسعر الإغلاق البالغ 37.06 دولارا أمريكيا للسهم في الجلسة الأولى)، ثم تعافى على الفور ووصل إلى 30.11 دولارا أمريكيا للسهم.
خلال الجلسة، كانت هناك فترة تبخرت فيها القيمة السوقية لشركة VinFast بمقدار 25 مليار دولار أمريكي، وفي نهاية الجلسة الثانية، تم سحب القيمة، وكان الانخفاض 16 مليار دولار أمريكي. لا يزال رأسمال VFS يبلغ 69 مليار دولار أمريكي. خلال هذه الجلسة، تم تداول 2.8 مليون سهم.
وعلى الرغم من التراجع، لا تزال القيمة السوقية لشركة VinFast كبيرة للغاية، ولا تزال ضمن أكبر ثلاث شركات للسيارات الكهربائية في العالم.
كما تسببت التقلبات القوية في أسهم VFS أيضًا في تقلبات مستمرة في أصول الملياردير فام نهات فونج.
ومع ذلك، وفقًا لأحدث تصنيف لمجلة فوربس، فقد ارتفعت أصول أغنى رجل أعمال في فيتنام مقارنة ببضعة أيام، إلى 37.5 مليار دولار أمريكي، ليحتل المرتبة 33 في قائمة أغنى الأشخاص على هذا الكوكب، متفوقًا على الزوجة السابقة للملياردير جيف بيزوس، السيدة ماكنزي سكوت (المرتبة 36) ومساويًا للملياردير لي كا شينج، رجل الأعمال الشهير من هونج كونج.
لماذا؟
إن حقيقة أن أسهم VFS قد زادت بشكل كبير وبلغت قيمتها السوقية 85 مليار دولار أمريكي ليست مفاجئة للغاية في الواقع، في سياق أن تقييم هذه المؤسسة يبلغ بالفعل مستوى مرتفعًا يبلغ 23 مليار دولار أمريكي. عادةً ما يجذب إدراج شركة تكنولوجيا، وخاصة شركة السيارات الكهربائية، قدرًا كبيرًا من الاهتمام.
تاريخيا، كان هناك العديد من شركات السيارات الكهربائية التي شهدت أسعار أسهمها ارتفاعا حادا بمجرد إدراجها في البورصات الدولية.
وبحسب رويترز، شهدت أسعار أسهم السيارات الكهربائية مثل نيكولا كورب أو لوسيد ارتفاعا حادا ثم انخفاضا بعد إدراجها من خلال SPAC - وهو شكل من أشكال الإدراج من الباب الخلفي، أو الاندماج العكسي.
انخفضت القيمة السوقية لشركة نيكولا من 13.9 مليار دولار قبل الإدراج إلى 1.4 مليار دولار، في حين انخفضت القيمة السوقية لشركة لوسيد من 24 مليار دولار في عام 2021 إلى 15.5 مليار دولار اليوم.
في شركة VinFast، عدد الأسهم الحرة منخفضة للغاية، 4.5 مليون وحدة فقط، مقارنة بحجم يزيد عن 2.3 مليار سهم.
وفي جلسة التداول الأولى، تم نقل إجمالي 6.7 مليون سهم من أسهم VFS، وهو ما يفوق إجمالي عدد الأسهم المتداولة بحرية. ويظهر أن هناك شراء وبيع في سوق التداول بوقت T+0.
وبافتراض حدوث دورة تداول على ثلاث جولات، فإن المعاملة الفعلية في الجلسة الأولى في 15 أغسطس كانت حوالي 2.2 مليون سهم فقط، وهو ما يعادل 0.1% من أسهم VFS ويعادل نصف الأسهم التي يمتلكها المساهمون المؤسسون لشركة Black Spade.
عدد الأسهم المتاحة للتداول مقارنة بالعدد الإجمالي للأسهم القائمة مختلف للغاية، في حين أن الطلب مرتفع. وهذا هو العامل الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع.
لكن الارتفاع القوي لأسعار الأسهم في الجلسة الأولى تسبب أيضاً في ارتفاع الطلب على جني الأرباح.
في ظل التطورات الحالية، قد يستغرق الأمر المزيد من الوقت لتحديد سعر أكثر توازناً لأسهم VinFast بالإضافة إلى رسملة هذه المؤسسة. ستصبح التقلبات أكثر دقة عندما تكون نسبة التعويم الحر أعلى.
إن نسبة التعويم الحر التي تقل عن 1% تعتبر صغيرة جدًا. لو كانت 100% من الأسهم قابلة للتداول بحرية، فإن الوضع سيكون مختلفا تماما. كما أن معدل التعويم الحر المنخفض الحالي يجعل أولئك الذين يريدون البيع على المكشوف قد يخسرون كل أموالهم.
في الفترة المقبلة، قد يتم إصدار كمية جديدة من الأسهم، بما في ذلك عدة ملايين من الأسهم المحولة من سندات الشركاء في الأشهر القليلة المقبلة، ومن ثم سيكون المعروض من VFS في السوق أكبر. ستكون تحركات الأسعار أكثر دقة.
لكن بشكل عام، ومع حجم يتراوح بين عدة ملايين إلى عشرات الملايين من الأسهم مقارنة بإجمالي يزيد عن 2.3 مليار سهم، فإن الوضع قد لا يتغير كثيراً. ولا تزال السيطرة على الإمدادات في أيدي الملياردير فام نهات فونج.
وأكدت الرئيسة التنفيذية لشركة فينفاست، لي ثي ثو ثوي، أن فينفاست لن تتوقف عند الإدراج، لكن البورصة تهدف إلى تعبئة كميات كبيرة من رأس المال، وليس للتسويق.
ومع ذلك، فإن خارطة الطريق لتعبئة رأس المال لن تكون عاجلة لأن الضغط الرأسمالي لشركة VinFast ليس مرتفعًا حيث تلقت الشركة للتو التزامًا بالتمويل والإقراض بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي من Vingroup والملياردير Pham Nhat Vuong.
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)