تسجل الشركات مليارات الدولارات من الأموال الخاملة

وبحسب التقرير المالي لعام 2024، تحتفظ العديد من الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية (TTCK)، باستثناء القطاع المصرفي، بكميات هائلة من النقد والودائع.

فجأة، أصبح للسوق "ملك نقدي" جديد. بعد سنوات عديدة في القمة، تراجعت شركة بيتروفينتنام للغاز (GAS) في الترتيب، وحلت محلها شركة فينجروب (VIC) التابعة للملياردير فام نهات فونج.

في عام 2024، سجلت مجموعة فينجروب ارتفاعًا في النقد وما يعادله والاستثمارات المالية قصيرة الأجل من ما يقرب من 34 تريليون دونج في نهاية عام 2023 إلى ما يقرب من 49 تريليون دونج (حوالي 1.9 مليار دولار أمريكي). ويعتبر هذا إنجازا نادرا، مما دفع شركة صناعة الغاز العملاقة PV GAS إلى الانخفاض بعد سنوات عديدة من الهيمنة على هذا المنصب.

وسجلت شركة فين هومز (VHM)، عملاق العقارات الآخر في منظومة الملياردير فام نات فونج، زيادة سريعة في النقد، حيث تضاعفت إلى أكثر من 32 تريليون دونج.

وفي المركز الثاني جاءت شركة بينه سون للتكرير والبتروكيماويات (BSR)، وهي الشركة العملاقة التي سجلت زيادة قوية بنسبة 13%، لتصل إلى أكثر من 43 تريليون دونج.

وسجلت بعض الأسماء الكبيرة الأخرى أموالاً طائلة وهي غالباً ما تكون ضمن العشرة الأوائل، بما في ذلك: شركة FPT Corporation (31 تريليون دونج)، وشركة Hoa Phat Group HPG (حوالي 26 تريليون دونج)، وشركة Mobile World MWG (24.6 تريليون دونج)، وشركة Vietnam Airports Corporation ACV (26.5 تريليون دونج)، وشركة VEAM، وشركة Duc Giang Chemicals، وشركة Vinamilk، وشركة Sabeco (SAB)، وشركة Masan (MSN)، وشركة PNJ، وشركة BVH...

حيث سجلت العديد من الشركات ارتفاعًا حادًا في الأموال الخاملة. سجلت FPT زيادة بنحو 28% مقارنة بنهاية عام 2023. وزادت MWG بنسبة 16%...

من ناحية أخرى، بالإضافة إلى الغاز الكهروضوئي، سجل إنتاج HPG انخفاضًا بنحو 25% نتيجةً لضخّ الأموال في توسيع الإنتاج من خلال مشروع Dung Quat 2 الضخم. كما شهد إنتاج ACV اتجاهًا تنازليًا...

إن تراكم كمية كبيرة من النقد الخامل قد يعكس أداءً تجاريًا جيدًا وتدفقًا نقديًا قويًا خلال العام، ولكنه قد يعكس أيضًا استراتيجيتين. السبب الأول هو أن الشركات أصبحت حذرة بشأن التقلبات الاقتصادية. أو أن الشركة تقوم بإعداد الموارد للاستفادة من فرص الاستثمار الكبيرة في المستقبل.

سجلت شركات Vingroup وMWG وFPT تدفقات نقدية أفضل في العام الماضي، بينما تركز HPG وACV على المشاريع الكبرى (Dung Quat ومطار Long Thanh)... سجلت ACV انخفاضًا في الأموال الخاملة من 28.8 تريليون دونج في نهاية عام 2023 إلى 26.5 تريليون دونج في نهاية عام 2024.

هل وجود الكثير من المال أمر جيد أم سيء؟

إن تقييم كمية الأموال الخاملة نسبي لأنه يعتمد أيضًا على حجم العمل. تساعد الأموال النقدية الوفيرة الشركات على أن تكون أكثر استباقية في الاستثمار وسداد الديون والتعامل مع مخاطر السوق، كما في حالة مجموعة Hoa Phat التي تغلبت على الصعوبات في عامي 2022-2023، أو تمكنت شركة Vinhomes من تنفيذ مشاريع عقارية حتى عندما يكون سوق العقارات صعبًا... لدى HPG وACV الكثير من المال للمساعدة في ضمان تنفيذ المشاريع الكبيرة.

كما أن وجود النقد في متناول اليد يساعد الشركات على اغتنام الفرص التجارية بسرعة وزيادة المصداقية المالية في نظر المستثمرين والشركاء ومؤسسات الائتمان...

ومع ذلك، فإن الاحتفاظ بقدر كبير من المال وعدم وجود خطة معقولة لاستخدامه يمكن أن يؤدي إلى فقدان الشركات لفرص تحقيق أرباح أعلى. ولن تكون كفاءة رأس المال مرتفعة أيضاً. إن الأموال الخاملة المودعة في البنوك تكون عادة أقل من الأموال المقترضة.

وكما هو الحال في فيكتوريا، من أصل 48 تريليون دولار، أودعت هذه المجموعة 42 تريليون دولار في البنوك بشروط مختلفة، وبمعدلات فائدة تتراوح بين 1.9% إلى 7.1%. وقد حقق العام بأكمله أرباحًا تقدر بآلاف المليارات من الدونغ.

Doanhnhanbaocaotaichinh Canva.jpg
سجلت سلسلة من الشركات في بورصة فيتنام ارتفاعا حادا في السيولة النقدية إلى مستوى مرتفع للغاية، بمليارات الدولارات. الصورة: السيرة الذاتية

في الواقع، معظم الشركات الكبيرة مثل Vingroup، HPG، MWG… لديها قروض كبيرة جدًا. هناك حالات تكون فيها الودائع المصرفية في وضع حرج، مثل بعض الودائع في البنوك التي تخضع لإعادة الهيكلة.

وبالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك أيضًا بعض حالات تجميل الرصيد النقدي من خلال زيادة الاقتراض قصير الأجل قبل فترة إعداد التقارير، ونقل الاستثمارات قصيرة الأجل، وتسجيل الإيرادات قبل التحصيل الفعلي، وبيع الأصول وإعادة التأجير...

قد لا يكون المبلغ الكبير من النقود انعكاسًا كاملاً للصحة المالية للشركة. ويعتمد ذلك أيضًا على حجم أصول الشركة وإجمالي الديون ... وتكون نسبة النقد إلى إجمالي الأصول في بعض الشركات على مستوى مرتفع مثل: GAS، BSR، SAB، FPT، PNJ، MWG، REE. يعتبر هذا المعدل منخفضًا في بعض الشركات مثل: VIC، VHM، NVL، MSN، VRE...

لدى العديد من الشركات أموال متناقصة ولكن آفاقها جيدة والعكس صحيح. تتمتع بعض الشركات بموارد نقدية كبيرة لتسريع تقدم الاستثمار مثل: HPG، VHM، BSR...

غالبًا ما يُعتبر المال النقدي "الملك"، ولكن استخدامه على نحو أكثر فعالية هو المهم. ليس من الإيجابي دائمًا أن يكون لديك مبلغ كبير من المال الخامل. وفي كثير من الأحيان، تتسبب الصعوبات الاقتصادية أيضًا في تأخير الشركات لأنشطة الاستثمار وتوسيع الأعمال. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي الجيد هو شيء يتطلع إليه العديد من الشركات.

يملك كبار رجال الأعمال الفيتناميين مليارات الدولارات نقدًا، وهم على أهبة الاستعداد لضخها في مشاريع ضخمة . وتمتلك العديد من شركات كبار رجال الأعمال الفيتناميين مبالغ نقدية ضخمة، تصل إلى مليارات الدولارات. هناك مبالغ كبيرة من المال جاهزة لصبها في تنفيذ مشاريع طموحة.