الأسهم تهبط بأكبر وتيرة في 20 أسبوعا.. تحليل "الخوف" ينتشر في السوق

انخفض مؤشر VN بمقدار 34 نقطة الأسبوع الماضي. وفي حديث مع موقع Tuoi Tre Online، قام الخبراء بتحليل المخاوف الرئيسية التي تسببت في تسجيل الأسهم أكبر انخفاض لها خلال الأسابيع العشرين الماضية.

تم بيع العديد من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة بشراسة من قبل المستثمرين الأجانب - الصورة: كوانج دينه

هل تعود الأسهم إلى منطقة 1200 نقطة؟

* السيد دو باو نغوك - نائب المدير العام لشركة كين ثيت للأوراق المالية:

- في الأسبوع الماضي، انخفضت النتيجة بشكل حاد، إلى 1218 نقطة. من الممكن أن يحدث تصحيح يؤدي إلى تراجع المؤشر إلى مستوى 1200.

ولم تتحسن معظم أسباب تراجع السوق. معلومات الدعم غير متوفرة أيضًا. وفي الوقت نفسه، قام المستثمرون الأجانب بالبيع بقوة. منذ بداية العام، باعوا ما يقرب من 3-4 مليار دولار أميركي، وهو رقم قياسي على الإطلاق.

ويتنافس على التدفق النقدي المحلي العديد من قنوات الاستثمار ذات العوائد الأعلى من مؤشر VN، في حين يتحول المستثمرون الأجانب إلى الولايات المتحدة أو أسواق أخرى أكثر جاذبية.

السيد دو باو نغوك

وبالإضافة إلى ذلك، تتركز مخاوف المستثمرين حول ضغوط ارتفاع سعر الصرف فجأة. بعد إعادة انتخاب السيد ترامب، كان مؤشر التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع أيضًا، مما تسبب في قلق العديد من الناس من أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا في خارطة الطريق الخاصة بخفض أسعار الفائدة. في الواقع، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل كبير، مما وضع ضغوطًا كبيرة على سعر صرف دونج مقابل الدولار الأمريكي.

هذا الأسبوع، نحتاج إلى مواصلة مراقبة تطورات مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). إذا ظهر اتجاه هبوطي، فإن سعر الصرف سيكون أقل توتراً، وسوف تتعرض سوق الأوراق المالية أيضاً لضغوط أقل.

وبالإضافة إلى ذلك، عندما تصل النتيجة إلى 1200، فقد يؤدي ذلك إلى تحفيز التدفق النقدي لصيد الأسماك القاعية على المدى القصير. ولكن هل هذا هو القاع على المدى الطويل؟ نحن بحاجة إلى دعم أكبر، وليس فقط مسألة التقييم الحالي.

وسوف يضخ المستثمرون المزيد من الأموال عندما تتوافر الثقة في تحسن النمو الاقتصادي، وتعافي أرباح الشركات بشكل أوضح، وعودة المستثمرين الأجانب إلى الشراء الصافي...

سعر الصرف سوف يبرد

* السيد تران ترونج مان هيو - رئيس قسم تحليل الاستراتيجية، شركة كي آي إس فيتنام للأوراق المالية:

- في الواقع، أصبحت معنويات المستثمرين متشائمة في الأسبوع الماضي بعد انتخاب السيد ترامب رئيسًا للولايات المتحدة. وبموجب سياسات التجارة المتوقعة، قد تخضع السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة لضريبة بنسبة 10%.

ويثير هذا مخاوف بشأن احتمال تراجع صادرات فيتنام. وبما أن الاقتصاد الفيتنامي يعتمد بشكل كبير على الصادرات، فإن النمو الاقتصادي معرض لخطر التباطؤ، مما يؤثر سلبًا على معنويات المستثمرين ويخلق ضغوط بيع طوال جلسات التداول الأخيرة.

تم إعادة تشكيل الاتجاه الهبوطي على المدى القصير، خاصة عندما يكون مؤشر VN في عملية إنشاء قاع جديد أقل من قاع سبتمبر 2024.

السيد تران ترونغ مانه هيو

هناك حاليًا العديد من العوامل التي تؤثر على سعر الصرف، ومن أبرزها الفارق في سعر الفائدة الحقيقي بين فيتنام والولايات المتحدة. كانت تدفقات رأس المال تميل إلى التحول إلى الولايات المتحدة للاستفادة من أسعار الفائدة المرتفعة، مما وضع ضغوطًا على سعر صرف دونج/دولار أمريكي منذ بداية العام.

ولكن هذا الضغط قد لا يكون كبيرا كما يخشى المستثمرون.

أولا، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى في جميع أنحاء العالم بخفض أسعار الفائدة، والتحول إلى سياسة نقدية متساهلة.

ثانياً، في نهاية العام، لم يعد الطلب على الدولار الأمريكي مرتفعاً من جانب الشركات، وذلك لأن الطلبات الكبيرة لعطلات نهاية العام قد اكتملت. وفي الوقت نفسه، سوف تعود تدفقات العملات الأجنبية من هذه الطلبات، مما يساهم في تخفيف الضغوط على سعر الصرف.

ثالثا، من المتوقع أن ترتفع التحويلات المالية في الفترة الأخيرة من العام، وخاصة مع حلول تيت 2025 مبكرا. ومن شأن هذه العوامل أن تساعد في تخفيف الضغوط على أسعار الصرف.

تركز زخم البيع الصافي الأجنبي على الأسهم القيادية

* السيد دينه كوانج هينه - رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية - قسم تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

السيد دينه كوانغ هينه

- أدى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي وعائدات سندات الحكومة الأمريكية إلى الضغط على سعر صرف دونج فيتنام وتضييق نطاق السياسة النقدية للبنك المركزي بشكل كبير.

لقد تم تعديل سعر الصرف المركزي بشكل مستمر صعودا في الأسبوع الماضي وعاد سعر الصرف بين البنوك تقريبا إلى ذروته في منتصف العام، جنبا إلى جنب مع ارتفاع سعر الفائدة بين البنوك مرة أخرى إلى أكثر من 5٪، مما أثر سلبا على معنويات المستثمرين وكذلك أداء البنوك والأوراق المالية وأسهم الصلب، والتي هي شديدة الحساسية لتقلبات أسعار الصرف وأسعار الفائدة.

كما أدى زخم البيع الصافي الأجنبي الذي ركز على الأسهم القيادية إلى زيادة الضغوط على مؤشرات الأسهم.

وفي ظل عدم وجود معلومات داعمة قوية بما فيه الكفاية وعدم وجود مؤشرات على تبريد مستدام لأسعار الفائدة بين البنوك وأسعار الصرف، أعتقد أن المستثمرين ينبغي أن يعطوا الأولوية لإدارة مخاطر المحفظة في هذا الوقت.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-20-tuan-phan-tich-noi-so-lan-tren-thi-truong-20241118090636559.htm