ما هي قناة الاستثمار التي يجب اختيارها عندما تصل أسعار الفائدة على المدخرات إلى أدنى مستوياتها؟

أسعار الفائدة منخفضة، ولكن القنوات الأخرى مثل الأسهم أو العقارات ليست خيارات جذابة للغاية في مواجهة حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

المدخرات

في الآونة الأخيرة، قامت البنوك بخفض أسعار الفائدة على الودائع بشكل مستمر. وأظهر استطلاع أجرته شركة VnExpress في أوائل أكتوبر أن أسعار الفائدة لمدة 12 شهرًا في بعض البنوك الكبرى انخفضت إلى أقل من 5.5٪ سنويًا، وهو مستوى أقل مما كانت عليه خلال فترة كوفيد-19.

وبحسب السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا للأوراق المالية، فإن شريحة من المستثمرين الذين يودعون الأموال تحولوا إلى قنوات ذات ربحية أعلى، مثل الأسهم. ولكن "الدرس" المستفاد من النصف الثاني من عام 2022 ــ هبوط سوق الأسهم أو "فقاعة" المضاربة العقارية التي تنكمش بسرعة كبيرة ــ لا يجعل التحول هائلا للغاية.

وقال السيد نجوين ذا مينه: "قد لا يحول المستثمرون سوى جزء من مدخراتهم إلى الاستثمار في الأسهم، لأنهم قلقون بشأن المخاطرة بكل شيء كما هو الحال في نهاية عام 2022". وربما يكون هذا هو السبب في أن الادخار، على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة، لا يزال قناة الاستثمار التي يختارها كثير من الناس.

وبالإضافة إلى ذلك، ووفقاً للسيد فام هوانج كوانج كيت - نائب رئيس قسم الأبحاث والتحليل في شركة FIDT للاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول، فإن أسعار الفائدة على الادخار تميل إلى الوصول إلى القاع مع التطورات الحالية للاقتصاد.

لم يعد هناك مجال كبير لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي، لأن البنك المركزي يجد صعوبة في الحفاظ على السيولة الزائدة عندما يكون سعر الصرف تحت الضغط. كما أن نمو الائتمان في الربع الأخير من العام يتزايد بسرعة في كثير من الأحيان، مما يجعل من الصعب على البنوك خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. ومع تطبيق معدل تعبئة رأس المال القصير الأجل الجديد للإقراض المتوسط ​​والطويل الأجل، ووفقاً لتوقعات السيد كيت، فإن أسعار فائدة التعبئة ستبقى مستقرة من الآن وحتى نهاية الربع الأول من العام المقبل.

مخزون

منذ بداية عام 2023، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 14%، ومع ذلك، فإن أداء السوق ليس في اتجاه تصاعدي.

سجل مؤشر HoSE ارتفاعًا حادًا في الشهر الأول من العام ثم ظل راكدًا، وتحرك بشكل جانبي حتى نهاية أبريل. وبعد ثلاثة أشهر، ارتفع مؤشر فيتنام بنسبة تزيد عن 20%، من 1035 نقطة إلى ما يقرب من 1250 نقطة. ومع ذلك، فإن الذروة قصيرة الأجل لم تستمر طويلا. وصل مؤشر البورصة المصرية إلى مستوى 1250 نقطة للمرة الثانية في سبتمبر ثم قام بالتصحيح إلى ما يقرب من 1100 نقطة، وخسر أكثر من 11% في أكثر من شهر بقليل.

أحد الفروقات عن الارتفاع الذي شهدناه في عام 2021 هو معنويات السوق.

يُعتقد أن أسعار الفائدة والأسهم تتحرك في اتجاهين متعاكسين عندما ترتفع أسعار الفائدة وتنخفض الأسهم والعكس صحيح. ومع ذلك، فإن الفترة الحالية هي التي تظل فيها أسعار الفائدة منخفضة بشكل مستمر ولكن الأسهم لم ترتفع بعد. ورغم أن مؤشر VN سجل في بعض الأحيان زيادة بأكثر من 20%، إلا أن التدفق النقدي كان لا يزال حذرا للغاية.

وبحسب الخبراء، لا تزال هناك العديد من العوامل غير المتوقعة في الوضع الكلي، إلى جانب "الدروس" المستفادة من التراجع العميق للسوق في النصف الثاني من عام 2022 مع العديد من أوجه التشابه مع السياق الحالي، مما دفع المستثمرين إلى عدم "الاستثمار بالكامل" في قناة عالية المخاطر مثل الأسهم.

التداول في قاعة شركة الأوراق المالية في المنطقة الأولى، مدينة هوشي منه، فبراير 2022. الصورة: كوينه تران

وقالت السيدة نجوين ثي هواي ثو - مديرة الاستثمار في فيناكابيتال - إن السوق سوف تستمر في التقلب على المدى القصير، وهو أمر "طبيعي ومفهوم" أيضًا لأن مؤشر VN كان لديه معدل نمو جيد لفترة طويلة. وبحسب خبراء من شركة VinaCapital، لا ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل أن يقلقوا لأنه على المدى الطويل، ستحقق الأسهم أداءً إيجابياً مع نمو محتمل للأرباح وتقييمات جذابة.

ومع ذلك، أشارت هذه الوحدة أيضًا إلى أن السوق في العام المقبل قد لا تزال تواجه العديد من المخاطر عندما يكون الوضع الكلي مليئًا بالعديد من العوامل غير المؤكدة، وإمكانية حدوث ركود في الاقتصادات الكبرى، أو استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على سياسة نقدية متشددة أو التوترات الجيوسياسية. وعلى الصعيد المحلي، ستكون القضايا المتعلقة باستحقاق سندات الشركات، واستغراق قطاع العقارات وقتاً أطول للتعافي، والتضخم أو ضغوط سعر الصرف، عوامل تحتاج إلى مراقبة دقيقة.

ومن منظور أكثر إيجابية، قال السيد كوان ترونج ثانه - مدير الأبحاث والتحليل في بنك مايبانك للاستثمار في فيتنام (MSVN)، إن سوق الأوراق المالية في الأشهر الستة المقبلة قد يكون لديه العديد من أوجه التشابه مقارنة بعام 2013 عندما كان السياق الاقتصادي متشابهًا تمامًا مثل العقارات المجمدة والديون المعدومة في البنوك تميل إلى الزيادة.

في الواقع، في عام 2013، ارتفع مؤشر VN بقوة في النصف الأول من العام، ثم شهد تعديلاً كبيراً إلى حد ما. ولكن بفضل التيسير النقدي وخفض الديون المعدومة وسياسات الإدارة الأخرى، رحبت السوق بموجة من النمو في الأشهر الأخيرة من العام.

وتعتقد شركة MSVN أن سوق الأوراق المالية سوف يتعافى بشكل مماثل في الفترة المقبلة، لأن الاقتصاد الفيتنامي الحالي يتمتع بظروف أكثر إيجابية بكثير مقارنة بعام 2013.

العقارات

وبحسب السيد تران خانه كوانج - المدير العام لشركة فيت آن هوا، فإن سوق العقارات في المراحل الأولى من التعافي. إن حصول المشاريع على الموافقة القانونية من الحكومة يعد مؤشرا جيدا، ولكن الأمر يتطلب المزيد من الوقت لإزالة الاختناقات بشكل كامل. علاوة على ذلك، فقد انخفضت أسعار الفائدة المصرفية وأصبح هناك مجال كبير لنمو الائتمان، ولكن البنوك لا تزال مترددة في الإقراض للعقارات.

في الآونة الأخيرة، بدأ بعض المستثمرين بالبيع مرة أخرى. ومع ذلك، قال السيد كوانج إن هذه مجرد خطوة لاستكشاف السوق. ومن جانب العملاء، بدأوا بالمشاركة في هذه القناة ولكنهم فضلوا فقط القطاعات ذات الاحتياجات الحقيقية والمواقع المركزية. ويؤدي كلا الجانبين إلى "ضغط" الاستثمار. ولذلك، قد تظهر عوامل موسمية في الأشهر الأخيرة من العام لدعم السوق.

ومع ذلك، في هذه المرحلة، أشار السيد كوانج إلى أن ليس الجميع مؤهلين للاستثمار في العقارات. ويرى هذا الخبير أن هناك مجموعتين من الأشخاص الذين يمكنهم التفكير في المشاركة.

أولاً، هناك أشخاص لديهم احتياجات عقارية ورغبة في امتلاك العقارات نتيجة للنمو السكاني والزواج والهجرة، وخاصة في المدن الكبرى. في ظل انخفاض أسعار العقارات بشكل حاد، وانخفاض أسعار الفائدة، ومن المرجح أيضًا أن تحظى هذه المجموعة بالأولوية من قبل البنوك للحصول على القروض، وهذا هو الوقت المناسب لهم لشراء منتج مرضي.

ثانياً، هناك المستثمرون طويلي الأجل الذين نجوا من الأزمة الأخيرة. تتمتع هذه المجموعة بالخبرة في اختيار المنتجات، والتفاوض على الأسعار، والعثور على إمكانية الوصول إلى رأس المال. بفضل خاصية استخدام نسبة رافعة مالية عالية، وفي ظل انخفاض أسعار الفائدة، فإن المستثمرين على المدى الطويل يكونون أكثر قدرة على تحقيق الأرباح مقارنة بالفترة السابقة.

وينصح السيد كوانج المستثمرين الجدد الذين يدخلون السوق بالتفكير والبحث بعناية قبل استثمار أموالهم. في الوقت الحالي، تشهد أسعار العقارات انخفاضًا حادًا، ولكن لفهم المنتج بشكل كامل، يجب أن يكون لدى المشترين الكثير من المعرفة والمهارات. وبحسب قوله، ينبغي على المستثمرين الجدد تجنب العقارات ذات الوضع القانوني غير الواضح، والمناطق التي يفتقرون فيها إلى المعلومات وتقع بعيداً جداً عن المدن الكبرى.

الذهب والدولار الأمريكي

شهدت أسعار الذهب المحلية اتجاها تصاعديا خلال الشهرين الماضيين، حيث ارتفعت بإجمالي 2 مليون دونج للتايل. حافظت شركة إس جي سي للذهب على سعر بيع يبلغ حوالي 69 مليون دونج للتايل منذ منتصف سبتمبر.

وعلى نحو مماثل، وصل سعر صرف الدولار الأميركي في الأسواق المصرفية والحرة مؤخراً إلى أعلى مستوى له في تسعة أشهر، عند حوالي 24 ألفاً إلى 24500 دونج مقابل الدولار الأميركي.

ومع ذلك، وفقا للسيد نجوين ذا مينه، فإن ارتفاع قيمة الدولار قد يكون قصير الأمد فقط. وعلق مدير التحليل في شركة يوانتا للأوراق المالية قائلا: "الناس قلقون بشأن سعر الصرف، لكن الدولار الأمريكي لن يرتفع بنفس القدر الذي كان عليه في عام 2022".

وفي العام الماضي، ارتفع سعر الصرف بشكل حاد في الربع الثالث عندما بلغ سعر الدولار الأمريكي في البنوك ذروته، ليصل إلى ما يقرب من 24900 دونج. وارتفعت أسعار الصرف في البنوك في بعض الأحيان بنحو 8.5% مقارنة ببداية العام، قبل أن تهدأ في الشهر الأخير من العام. وجاء الارتفاع الحاد في أسعار الصرف في عام 2022 بعد أن سمح البنك المركزي بتوسيع نطاق سعر الصرف الفوري بنسبة 2٪، في مواجهة التطورات الدولية غير المتوقعة مع استمرار البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم في تشديد السياسة النقدية.

وفيما يتعلق بالارتفاع الأخير في قيمة الدولار، قال السيد مينه إن ذلك يرجع إلى التضخم قصير الأمد. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام والأساسي في الولايات المتحدة في أغسطس بنسبة 3.7% و4.3% على التوالي مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022، وهو أعلى من الزيادة البالغة 3.2% و4.2% في الشهر السابق. وفي المقابل، حافظت مبيعات التجزئة على معدل نمو إيجابي. وقد ساعد هذا مؤشر DXY في الحفاظ على قوته.

وبحسب هذا الخبير فإن التوقعات المتوسطة والطويلة الأجل للدولار الأمريكي لا تزال في اتجاه هبوطي، لأن الدولار "يدور" كثيرًا وفقًا لاتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. إن الارتفاع المطرد في أسعار الفائدة منذ عام 2022 بلغ ذروته، ومن الممكن بعد ذلك أن يستقر أو ينخفض. قد يتم تخفيف السياسة النقدية مرة أخرى مع تباطؤ التضخم تدريجيا.

وقال السيد فام هوانج كوانج كيت، إن العملات الأجنبية والذهب لهما خصائص متناقضة من حيث الاتجاهات. وفي الأمد المتوسط، ومع وصول أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى مستويات تاريخية مرتفعة، فمن المرجح أن نشهد اتجاها نزوليا على مدى العامين المقبلين. وسيكون هذا عاملاً داعماً لأسعار الذهب في الفترة المقبلة.

سعر صرف الدولار الأمريكي هو الآن عند مستوى يمكن للبنك المركزي تنظيمه، وبالتالي ليس هناك مجال كبير لارتفاع سعر الصرف. لا يزال الذهب قناة دفاعية، ولم يتجاوز متوسط ​​معدل نمو الذهب المحلي 9% خلال السنوات العشر الماضية، لذا لا يوصي هذا الخبير بزيادة النسبة إلى أكثر من 10% من إجمالي الأصول.

مينه سون - تات دات

رابط المصدر: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html