السياسة النقدية 2024: هل ستنجح؟

أقل من ثلاثة أشهر تفصلنا عن نهاية عام 2024، وهو عام مليء بالعواصف في السياسة والاقتصاد العالميين. ومع ذلك، مع ما حققناه حتى الآن، يمكننا أن نتوقع بجرأة أن فيتنام سوف تحقق هدفها للنمو هذا العام، وأن دور السياسة النقدية (CSTT) يساهم بشكل كبير في هذا النجاح.

معضلة السياسة النقدية

بعد جائحة كوفيد-19، يمكننا أن نأمل في التعافي اعتبارًا من عام 2023 مع وصول نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.05%، على الرغم من أنه لم يصل إلى الهدف المحدد، وأحد أبرز النجاحات هو أن السياسة النقدية لعام 2023 جلبت مستوى أسعار الفائدة إلى مستوى مريح للشركات.

وهذا ليس جهد ومساعي البنوك فحسب، لأن وجود عبارة "مستوى أسعار الفائدة المنخفض" يأتي مع صعوبات في تشغيل السياسة النقدية. إذا كنت تريد الإقراض بأسعار فائدة منخفضة، فيجب أن تكون أسعار الفائدة على الودائع منخفضة أيضًا، ولكن إذا كانت أسعار الفائدة على الودائع منخفضة، فلن تذهب الأموال إلى البنوك ولكن إلى قنوات أخرى أكثر ربحية.

إن حل هذا الصراع ليس بالأمر السهل، خاصة مع حلول عام 2024، حيث يشهد السياق الاقتصادي والسياسي العالمي العديد من التقلبات غير المتوقعة. لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يبقي على أسعار الفائدة مرتفعة، ولم يخفضها إلا بشكل طفيف (0.5 نقطة مئوية) في 18 سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، ورغم اتجاه تشديد السياسة النقدية في العالم، لا يزال بنك الدولة في فيتنام يحافظ على سعر فائدة معقول لتحفيز الائتمان، وهو إنجاز رائع للغاية في العديد من الجوانب.

أعرب نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها عن ثقته في هدف السياسة النقدية المتمثل في السيطرة على التضخم ودعم النمو الاقتصادي هذا العام.

السبب في الحديث عن جوانب عديدة هو أنه بالإضافة إلى الجانب الدولي عندما يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، فإن بعض أسواق التصدير شهدت انخفاض الطلب، وترتفع تكاليف التصدير عندما يصبح النقل صعباً بسبب الحرب في بعض الأماكن... كما أن القضايا المحلية يصعب التعامل معها للغاية. وكما يعلم الجميع، فإن نمو الائتمان يتطلب إزالة الاختناقات المؤسسية في الاقتصاد. إذا لم يتم حل المشكلة بسرعة وفورًا، حتى لو اقترضت الشركة رأس المال من البنك، فسيكون من الصعب استخدامه بشكل فعال.

في الواقع، تم الحديث عن هذه الاختناقات في العديد من المنتديات ومن قبل المؤثرين. هذه هي عيوب قانون الاستثمار العام، وقانون المناقصات، وقانون إدارة واستثمار رأس مال الدولة في الشركات، وقانون الموازنة العامة... فالشركات عالقة في الآليات، ومتوقفة في الإنتاج، وبالتالي ليس الجميع متحمسين للائتمان. فما فائدة الاقتراض والعمل لم ينفذ بعد!

إن هذا الواقع لا يضع البنوك في مأزق فحسب، بل ويضع بنك الدولة الفيتنامي أيضاً في موقف صعب، لأنه إذا خفض أسعار الفائدة أكثر، فمن غير المرجح أن يعزز نمو الائتمان في حين يواجه مخاطر ضغوط سعر الصرف.

ازدهر

ومع ذلك، ووفقا لأحدث النتائج، فإن الوضع الآن موات لإدارة الاقتصاد الكلي. وفي الأسبوع الماضي، قالت محافظة البنك المركزي نجوين ثي هونغ إنه على الرغم من ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي مقارنة ببداية العام، فقد خفت الضغوط، مما خلق ظروفًا مواتية لتعزيز نمو الصادرات. وبحسب السيدة هونغ، فبفضل قيام البنوك بالترويج بنشاط للائتمان، بحلول 30 سبتمبر 2024، زاد الائتمان بنسبة 9% مقارنة بنهاية عام 2023، وزاد بنسبة 16% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ولذلك فإن هدف النمو البالغ 15% هذا العام من الممكن جداً تحقيقه خلال الأشهر المتبقية.

هناك أسباب كثيرة للإنجازات المذكورة أعلاه، ولكن من بينها، يجب ذكر السبب من CSTT كأحد الأسباب البارزة. واستمرت أسعار الفائدة المتوسطة على الإقراض في الانخفاض بنحو 0.5%، وانخفض الدونج الفيتنامي بنحو 1.66%، وهو معدل يعتبره العديد من الخبراء معقولاً لاستقرار سوق العملات.

والسبب الذي يجعلنا مضطرين إلى الحديث بالتفصيل عن مقدار الانخفاض الذي لحق بالدونغ الفيتنامي هو أنه في الماضي القريب، كانت هناك أوقات أصبحت فيها قصة سعر الصرف متوترة للغاية. وإذا لم يتعامل بنك الدولة بسلاسة ومهارة مع أدوات مثل أسعار الفائدة بين البنوك، وسياسة السوق المفتوحة... فسوف يكون من الصعب للغاية الحفاظ على سعر صرف معقول، وخاصة في سياق الضغوط المستمرة الناجمة عن الفارق في أسعار الفائدة بين الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي.

وأخيرا، أسفرت المثابرة والمرونة في حلول الإدارة عن نتائج إيجابية. والآن، وبشكل عام، أصبحت المؤشرات الكلية للاقتصاد مشرقة للغاية، ويمكن القول إن توقعات تحقيق هدف نمو الائتمان بنسبة 15% للعام بأكمله 2024 أصبحت في متناول اليد. في الوقت الحالي، قامت بعض البنوك بزيادة أسعار الفائدة على الودائع، وكما قال نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها، فإن هذا أمر جيد لأن البنوك تمكنت من إنفاق الأموال!

ولعل لا شيء يطمئن صناع القرار السياسي أكثر من التدفق السلس للأموال. إن البنوك قادرة على إنفاق الأموال، وهو ما يعني أن الشركات قادرة على اقتراض رأس المال للقيام بأعمالها بفعالية، والأعمال التجارية الفعالة تعني دفع الضرائب بشكل منتظم وتوفير وظائف مستقرة للعمال... كل هذه العوامل مرتبطة ببعضها البعض لخلق زخم للنمو الاقتصادي الشامل.

الهدف الأكبر للسياسة النقدية هو استقرار الاقتصاد الكلي والسيطرة على التضخم. بالطبع، لا يزال من المبكر بعض الشيء تأكيد نجاح عام 2024 في هذا الوقت. ومع ذلك، مع النتائج التي تم قياسها وتحليلها بالأرقام، فليس من المبالغة أن نقول إن هذا العام سيكون هناك العديد من النتائج الرائعة لجهود بنك الدولة.

المصدر: https://thoidai.com.vn/chinh-sach-tien-te-nam-2024-se-cap-ben-thanh-cong-206060.html