السياسة النقدية 2024: هل ستنجح؟

أقل من ثلاثة أشهر تفصلنا عن نهاية عام 2024، وهو عام مليء بالعواصف في السياسة والاقتصاد العالميين. ومع ذلك، بالنظر إلى ما حققناه حتى الآن، يمكننا أن نتوقع بجرأة أن فيتنام سوف تحقق هدفها للنمو هذا العام، وأن دور السياسة النقدية (CSTT) يساهم بشكل كبير في هذا النجاح.

معضلة السياسة النقدية

بعد جائحة كوفيد-19، يمكننا أن نأمل في التعافي اعتبارًا من عام 2023 مع وصول نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.05٪، على الرغم من أنه لم يصل إلى الهدف المحدد، وأحد أبرز النجاح هو أن السياسة النقدية لعام 2023 جلبت مستوى أسعار الفائدة إلى مستوى مريح للشركات.

وهذا الجهد والمسعى ليس من جانب البنوك فحسب، لأن الوصول إلى العبارة المختصرة "مستوى أسعار الفائدة المنخفضة" يصاحبه صعوبات في تشغيل السياسة النقدية. إذا كنت تريد الإقراض بأسعار فائدة منخفضة، فيجب أن تكون أسعار الفائدة على الودائع منخفضة أيضًا، ولكن إذا كانت أسعار الفائدة على الودائع منخفضة، فلن تذهب الأموال إلى البنوك ولكن إلى قنوات أخرى أكثر ربحية.

إن حل هذا الصراع ليس بالأمر السهل، خاصة مع حلول عام 2024، حيث يشهد السياق الاقتصادي والسياسي العالمي العديد من التقلبات غير المتوقعة. لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة، ولم يخفضها إلا قليلاً (0.5 نقطة مئوية) في 18 سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، في ظل اتجاه تشديد السياسة النقدية العالمي، لا يزال بنك الدولة الفيتنامي يُحافظ على سعر فائدة معقول لتحفيز الائتمان، وهو إنجازٌ بارزٌ للغاية من جوانب عديدة.

أعرب نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها عن ثقته في هدف السياسة النقدية المتمثل في السيطرة على التضخم ودعم النمو الاقتصادي هذا العام.

والسبب في الحديث عن جوانب عديدة هو أنه بالإضافة إلى الجانب الدولي عندما يصر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، فإن بعض أسواق التصدير شهدت انخفاض الطلب، وترتفع تكاليف التصدير عندما يصبح النقل صعباً بسبب الحرب في بعض الأماكن... كما أن القضايا المحلية يصعب التعامل معها للغاية. وكما يعلم الجميع، فإن نمو الائتمان يتطلب إزالة الاختناقات المؤسسية في الاقتصاد. إذا لم يتم حل المشكلة بسرعة وفورًا، حتى لو اقترضت الشركة رأس المال من البنك، فسيكون من الصعب استخدامه بشكل فعال.

في الواقع، تم الحديث عن هذه الاختناقات في العديد من المنتديات ومن قبل المؤثرين. هذه هي عيوب قانون الاستثمار العام، وقانون المناقصات، وقانون إدارة واستثمار رأس مال الدولة في الشركات، وقانون الموازنة العامة... فالشركات عالقة في الآليات، ومتوقفة في الإنتاج، وبالتالي ليس الجميع متحمسين للائتمان. فما فائدة الاقتراض والعمل لم يبدأ بعد!

إن هذا الواقع لا يضع البنوك في مأزق فحسب، بل يضع بنك الدولة الفيتنامي أيضاً في موقف صعب، لأنه إذا خفض أسعار الفائدة أكثر، فمن غير المرجح أن يعزز نمو الائتمان في حين يواجه مخاطر ضغوط سعر الصرف.

ازدهر

ومع ذلك، ووفقا لأحدث النتائج، فإن الوضع أصبح الآن مواتيا لإدارة الاقتصاد الكلي. وفي الأسبوع الماضي، قالت محافظ بنك الدولة نجوين ثي هونغ إنه على الرغم من ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي مقارنة ببداية العام، فقد خفت الضغوط، مما أدى إلى خلق ظروف مواتية لتعزيز نمو الصادرات. وبحسب السيدة هونغ، فبفضل قيام البنوك بالترويج بشكل نشط للائتمان، بحلول 30 سبتمبر 2024، زاد الائتمان بنسبة 9% مقارنة بنهاية عام 2023، وزاد بنسبة 16% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وبالتالي، فإن هدف النمو البالغ 15% هذا العام من الممكن جداً تحقيقه في الأشهر المتبقية.

هناك أسباب كثيرة وراء الإنجازات المذكورة أعلاه، ولكن من بينها، يجب ذكر السبب من CSTT كأحد الأسباب البارزة. واستمرت أسعار الفائدة على الإقراض في المتوسط ​​في الانخفاض بنحو 0.5%، وانخفضت قيمة الدونج الفيتنامي بنحو 1.66%، وهو معدل يعتبره العديد من الخبراء معقولاً لتحقيق الاستقرار في سوق العملات.

السبب الذي يجعلنا مضطرين للحديث بالتفصيل عن مقدار انخفاض قيمة الدونج الفيتنامي هو أنه في الماضي القريب، كانت هناك أوقات أصبحت فيها قصة سعر الصرف متوترة للغاية. إذا لم يتعامل بنك الدولة بسلاسة ومهارة بين الأدوات مثل أسعار الفائدة بين البنوك، وسوق الصرف الأجنبي... فسيكون من الصعب للغاية الحفاظ على سعر صرف معقول، وخاصة في سياق الضغوط المستمرة من الفارق في أسعار الفائدة بين الدونج الفيتنامي والدولار الأمريكي.

وأخيرا، فإن المثابرة والمرونة في حلول الإدارة أثمرت نتائج إيجابية. والآن، بشكل عام، المؤشرات الكلية للاقتصاد مشرقة للغاية، ويمكن القول إن توقعات تحقيق هدف نمو الائتمان بنسبة 15% للعام 2024 بأكمله أصبحت في متناول اليد. وفي الوقت الحالي، قامت بعض البنوك بزيادة أسعار الفائدة على الودائع، وكما قال نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها، فإن هذا أمر جيد لأن البنوك أصبحت قادرة على إنفاق الأموال!

ولعل لا شيء يطمئن صناع القرار السياسي أكثر من التدفق السلس للأموال. يمكن للبنوك أن تنفق الأموال، مما يعني أن الشركات يمكنها اقتراض رأس المال للقيام بأعمالها بشكل فعال، والأعمال التجارية الفعالة تعني دفع الضرائب بشكل منتظم وتوفير وظائف مستقرة للعمال... كل هذه العوامل مرتبطة ببعضها البعض لخلق زخم للنمو الاقتصادي الشامل.

الهدف الأكبر للسياسة النقدية هو استقرار الاقتصاد الكلي والسيطرة على التضخم. وبطبيعة الحال، لا يزال من المبكر بعض الشيء تأكيد نجاح عام 2024 في هذا الوقت. ومع ذلك، وبناءً على النتائج التي تم قياسها وتحليلها بالأرقام، فليس من المبالغة أن نقول إن هذا العام سوف نشهد العديد من النتائج الرائعة نتيجة لجهود بنك الدولة.

المصدر: https://thoidai.com.vn/chinh-sach-tien-te-nam-2024-se-cap-ben-thanh-cong-206060.html