صورة الأرباح المشرقة والمظلمة لشركات الصلب والأسمنت

أظهر تقرير صناعة مواد البناء الذي أصدرته مؤخرًا شركة فيتنام للاستثمار التقييمي (VIS Rating) أن شركات الصلب في صناعة مواد البناء سجلت نموًا مذهلاً في الأرباح في عام 2024، في حين شهدت شركات الأسمنت والبلاط تباعدًا في نتائج الأعمال.

في عام 2024، سجلت صناعة مواد البناء - بما في ذلك أكبر 30 شركة للصلب والأسمنت والبلاط السيراميك من حيث الإيرادات - نموًا في الإيرادات بنسبة 13% على أساس سنوي وزيادة في صافي الربح بنسبة 111% على أساس سنوي. وقادت شركات الصلب تعافي الصناعة، حيث سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 14% في عام 2023 وزيادة في صافي الربح بنسبة 123%.

وارتفعت مبيعات الصلب المحلية بنسبة 9% على أساس سنوي، مدفوعاً بانتعاش سوق البنية التحتية وبناء المناطق الصناعية، وهو ما عكس الانخفاض بنسبة 9% في العام السابق. تحسن متوسط ​​هامش الربح الإجمالي لشركات الصلب إلى 9.1% (2023: 7.5%)، وذلك بفضل انخفاض أسعار المواد الأساسية المدخلة.

ويتوقع خبراء شركة VIS Ratings أن تستمر أرباح شركات الصلب في الارتفاع في عام 2025 بفضل زيادة الطلب على البناء وتدابير الضرائب المناهضة للإغراق الأخيرة لحماية الشركات المحلية.

وبحسب تصنيف VIS، سجلت شركات الصلب نموًا مذهلاً في الأرباح في عام 2024، في حين حققت شركات الأسمنت والبلاط نتائج متباينة.

في غضون ذلك، تواصل شركات الأسمنت الإبلاغ عن خسائر تشغيلية في عام 2024 بسبب انخفاض الإيرادات والطاقة الفائضة. ومن المتوقع أن تنخفض الخسائر التشغيلية لشركات الأسمنت إلى 65 مليار دونج في عام 2024، من 200 مليار دونج في العام الماضي.

وعلى الرغم من ارتفاع الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي، فقد تقلص هامش الربح الإجمالي إلى 8.7% وارتفعت مصاريف البيع بنسبة 4% على أساس سنوي. أدى ضعف الطلب والمبيعات في الأسواق المحلية والتصديرية إلى إجبار العديد من الشركات على خفض أسعار البيع والعمل دون الطاقة المثالية. ومن المتوقع أن تنخفض مبيعات صادرات الأسمنت بنسبة 14% على أساس سنوي في عام 2024، وخاصة إلى بنغلاديش.

وتتوقع شركة VIS Ratings أن تتسارع المبيعات المحلية في عام 2025 بفضل تعافي أنشطة البناء، مما يساعد على تقليل التأثير من أسواق التصدير الرئيسية.

بالنسبة لشركات البلاط، قيمت شركة VIS Ratings أن إعادة تشغيل مشاريع الإسكان تساعد في إيقاف انخفاض أرباح الأعمال مؤقتًا.

في عام 2024، ارتفعت مبيعات بلاط السيراميك بنسبة 15% على أساس سنوي، مدعومة بزيادة بنسبة 9% على أساس سنوي في مبيعات التصدير في عام 2023. وسجلت شركات بلاط السيراميك التي غطتها أبحاث VIS Rating تغيرًا طفيفًا في الإيرادات (0.4% على أساس سنوي) وزيادة بنسبة 2.5% في صافي الربح، مما يدل على الاستقرار بعد انخفاض مزدوج الرقم خلال فترة العقارات الصعبة من عام 2022 إلى عام 2023.

على سبيل المثال، سجلت شركة Vicostone - وهي شركة تابعة لشركة Phenikaa (المصنفة A، ونظرة مستقبلية مستقرة)، انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات بنسبة 1% خلال نفس الفترة، بينما زادت شركة Viglacera - وهي شركة تابعة لشركة Gelex (المصنفة A، ونظرة مستقبلية مستقرة)، إيراداتها من البلاط بنسبة 3% مقارنة بعام 2023. وفي عام 2025، تتوقع شركة VIS Rating أن يساهم تعافي سوق العقارات السكنية في تحسين المبيعات والأرباح لشركات البلاط.

وبحسب تصنيف VIS، فإن نسبة الرفع المالي وتغطية الديون للشركات في نطاق بحث شركة التصنيف هذه ستظل مستقرة في عام 2024. ومن المتوقع أن يزيد إجمالي ديون الصناعة بنسبة 21% على أساس سنوي في عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى الديون طويلة الأجل لتمويل مشاريع جديدة، مثل مشروع الصلب Dung Quat 2 التابع لشركة Hoa Phat. ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة السنوية المتوسطة من 6% إلى 3.7% في عام 2024، ومن المتوقع أن تنخفض مصاريف الفائدة المتوسطة بنسبة 26% على أساس سنوي بسبب بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. ويؤدي هذا إلى تحسن نسبة أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى مصاريف الفوائد إلى 4.5 مرة في عام 2024، مقارنة بـ 2.2 مرة في عام 2023.

من ناحية أخرى، انخفض التدفق النقدي التشغيلي (CFO) بنسبة 57٪ على أساس سنوي في عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى قيام شركات الصلب الكبيرة مثل Vietnam Steel Corporation (TVN) وHoa Sen Group Corporation (HSG) وNam Kim Steel Corporation (NKG) بالاستفادة من الأسعار المنخفضة في الربع الرابع من عام 2024 لتخزين المواد الخام.

وقال التقرير "نعتقد أن هذا التراجع سوف ينعكس بحلول عام 2025 على خلفية تحسن المبيعات، بدعم جزئي من انخفاض المنافسة من الصلب المستورد في أعقاب فرض رسوم إغراق جديدة".

ويتوقع خبراء تصنيف VIS أن تستمر أرباح مجموعة الصلب في التماسك خلال الفترة المقبلة حتى عام 2025، حيث ستساعد إجراءات الضرائب المناهضة للإغراق الأخيرة في دعم الشركات المحلية. من المتوقع أن تتحسن أرباح شركات الأسمنت والبلاط بفضل ازدهار مشاريع البنية التحتية والإسكان الجديدة.

الخميس آن

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328