ตลาดพันธบัตรภาคเอกชนเริ่มแสดงสัญญาณฟื้นตัวอีกครั้งในช่วงปลายปี หลังจากหยุดชะงักมาเป็นเวลานานจากผลกระทบจากเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับนายตัน ฮวง มินห์ วัน ติง พัท... โดยปกติแล้วความต้องการเงินทุนในช่วงปลายปีจะอยู่ในระดับสูง และตลาดพันธบัตรกำลังจะเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญในเชิงนโยบาย

ตั้งแต่ต้นปี 2568 เป็นต้นไป พ.ร.บ.หลักทรัพย์แก้ไขใหม่จะมีผลใช้บังคับอย่างเป็นทางการ รวมถึงจุดพลิกผันใหม่ๆ มากมาย การออกพันธบัตรมีประเด็นใหม่ๆ มากมาย ช่วยเพิ่มวินัยให้ตลาดพัฒนาได้อย่างยั่งยืนมากขึ้น

กฎหมายมีบทบัญญัติมากมายเพื่อช่วยป้องกันความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน ช่วยให้นักลงทุนมีข้อมูลมากขึ้น และระบุธุรกิจและองค์กรที่มีความปลอดภัยสูงได้อย่างง่ายดาย ผู้ออกพันธบัตรจะต้องปฏิบัติตามเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เช่น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เงื่อนไขเกี่ยวกับตัวแทนผู้ถือพันธบัตร และอันดับเครดิตตามที่กำหนดไว้...

พันธบัตรที่ออกโดยเอกชนจะขายให้กับนักลงทุนรายบุคคลหากนักลงทุนเหล่านั้นเป็นนักลงทุนมืออาชีพ และหลังจากนั้น พันธบัตรดังกล่าวจะต้องได้รับการจัดอันดับและได้รับการค้ำประกันโดยธนาคารหรือมีหลักประกัน

ถึงเวลาที่องค์กรต่างๆ จะต้องเตรียมแผนการดึงดูดเงินทุนสำหรับปีใหม่ที่จะมาถึง โดยมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายมากมายในการขจัดอุปสรรคในการพัฒนาธุรกิจ คาดว่าเศรษฐกิจจะดีขึ้น

ไตรฟีอูโดอันหงี่เง่า FiinGroup.gif
ตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ แสดงสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงเร็วๆ นี้ ภาพโดย : FiinGroup

ยักษ์ใหญ่อสังหาฯ ลงสนามอย่างแข็งแกร่ง

บริษัท Vinhomes Joint Stock Company (VHM) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Vingroup ของมหาเศรษฐี Pham Nhat Vuong ได้ประกาศเมื่อวันที่ 13 ธันวาคมเกี่ยวกับแผนการเสนอขายหุ้นกู้เอกชนที่ไม่แปลงสภาพในวงเงินไม่เกิน 4,000 พันล้านดอง โดยมีอายุสัญญา 36 เดือน นี่เป็นพันธบัตรที่มีหลักประกัน ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน Vinhomes ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 36 เดือน

Vinhomes ต้องการดึงดูดเงินทุนผ่านพันธบัตร หลังจากที่บริษัทได้ยุติแคมเปญซื้อหุ้นกู้ครั้งใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้นอย่างเป็นทางการ โดยใช้เงินราว 11 ล้านล้านดองในการซื้อหุ้น VHM เกือบ 247 ล้านหุ้น

สายการบินเวียดเจ็ทแอร์ (VJC) ซึ่งมีมหาเศรษฐีเหงียน ถิ เฟือง เถา เป็นประธาน มีแผนที่จะออกพันธบัตรเอกชนที่ไม่แปลงสภาพ เพื่อระดมทุน 2,000 พันล้านดอง พันธบัตรไม่มีหลักประกัน

ธุรกิจอื่นๆ หลายแห่งได้เร่งออกพันธบัตรเมื่อไม่นานนี้ บริษัท Huy Duong Group Joint Stock Company เพิ่งระดมทุนได้ 900,000 ล้านดองจากการออกพันธบัตร 60 เดือน อัตราดอกเบี้ย 12.5%

นอกจากนี้ Becamex IDC ยังประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรที่ไม่แปลงสภาพมูลค่า 1,080 พันล้านดอง อายุ 4 ปี มีสินทรัพย์ค้ำประกัน อัตราดอกเบี้ย 10.7% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ในเดือนกันยายน Truong Loc Real Estate ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Vinhomes ระดมทุนจากพันธบัตรได้มากกว่า 1,900 พันล้านดอง Van Huong Investment and Tourism เพิ่งระดมพันธบัตรมูลค่าเกือบ 2,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 36 เดือน Nam Long Investment (NLG) ระดมทุนได้ 1,000 พันล้านดอง

สถิติจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) แสดงให้เห็นว่าในเดือนพฤศจิกายนมีการออกพันธบัตรของบริษัทเอกชน 29 ฉบับ มูลค่ามากกว่า 24 ล้านล้านดอง

ยอดสะสม 11 เดือนมีมูลค่าเกือบ 375,000 พันล้านดอง รวมถึงพันธบัตรรายบุคคลมูลค่าเกือบ 343 ล้านล้านดอง ส่วนใหญ่เป็นของกลุ่มธนาคารมีเกือบ 270,000 พันล้านดอง กลุ่มอสังหาฯ มีสัดส่วน 17% มีมูลค่าเกือบ 64,000 พันล้านดอง

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์กำลังเร่งระดมเงินทุนจากช่องทางต่างๆ รวมถึงพันธบัตร เพื่อคาดการณ์ภาวะโลกร้อนและการเติบโตของตลาดอสังหาริมทรัพย์เป็นอันดับแรก และเพื่อมุ่งเน้นเงินทุนไปที่โครงการที่กำลังดำเนินอยู่หลายโครงการ เช่น โคเลา ดอยรอง เกาะมหาเศรษฐีวูเยน... และโครงการขนาดใหญ่อื่นๆ

นอกจากนี้ หลายๆ ธุรกิจยังใช้เงินเพื่อจัดการกับพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดจำนวนมาก ซึ่งจะลดลงในช่วงปลายปีนี้ ในขณะที่กระแสเงินสดของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งยังคงอ่อนแอในช่วง 9 เดือนแรกของปี ตามแผนการออกหุ้นกู้ เงินส่วนใหญ่ที่ Nam Long Investment เพิ่งระดมได้จากพันธบัตร จะถูกนำไปใช้ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรที่ครบกำหนด 2 ชุด

ตามรายงานของ Mirae Asset Securities ระบุว่าในเดือนธันวาคม พันธบัตรมูลค่าประมาณ 39,000 พันล้านดองจะครบกำหนด โดย 7,000 พันล้านดองมาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ในจำนวนนี้ มีพันธบัตรประมาณ 16 ฉบับ จาก 15 บริษัทที่แตกต่างกัน ที่มีแนวโน้มจะไม่สามารถชำระหนี้ได้ตรงเวลา และอาจต้องเลื่อนกำหนดชำระหนี้ออกไปตามพระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP ธุรกิจเหล่านี้ส่วนใหญ่ดำเนินการในภาคการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

จากการจัดอันดับของ VIS มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ผิดนัดชำระในตลาดทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 189,000 พันล้านดอง ตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 ถึงเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยภาคพลังงานมีอัตราการผิดนัดชำระสูงสุด ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยคิดเป็น 60% ของพันธบัตรที่ผิดนัดชำระทั้งหมด

Hung Thinh Land ภายใต้การนำของ CEO Le Trong Khuong: จมอยู่กับการขาดทุนและหนี้สินจากพันธบัตร Hung Thinh Land เป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ เป็นรองเพียงชื่อไม่กี่ชื่อ เช่น Vinhomes ของมหาเศรษฐี Pham Nhat Vuong หรือ Novaland ของนาย Bui Thanh Nhon ภายใต้การบริหารของซีอีโอ เล ตง เคออง บริษัทประสบภาวะขาดทุนเมื่อเร็วๆ นี้ และจมอยู่กับหนี้พันธบัตร