แนวโน้มการยกระดับตลาดหุ้น : ตอนที่ 2 : จะ “รักษาอันดับ” ได้อย่างไรให้ประสบความสำเร็จ ?

โอกาสที่เวียดนามจะยกระดับตลาดหุ้นได้สำเร็จในปีนี้ถือว่าค่อนข้างดี แล้วคุณคิดว่าเวียดนามควรทำอย่างไรเพื่อยกระดับให้ประสบความสำเร็จ?

- กล่าวได้ว่าในปัจจุบันตลาดหลักทรัพย์เวียดนามมีหุ้นอยู่ค่อนข้างเยอะ ประมาณ 1,500 บริษัทและรหัสหุ้น แต่มูลค่าตามราคาตลาดน้อยมาก เพราะบริษัทจดทะเบียนมีทุนไม่มากนัก อยู่ที่ประมาณ 200,000 - 300,000 ล้านดองเท่านั้น หากตลาดหุ้นได้รับการยกระดับสำเร็จ จำเป็นต้องคัดกรองบริษัทและรหัสหุ้นเหล่านี้ เช่น ในตลาดหุ้นต่างประเทศ แต่ละตลาดมีบริษัทจดทะเบียนอยู่เพียงประมาณ 500 - 700 บริษัทเท่านั้น แต่มูลค่าตามบัญชีของบริษัทเหล่านี้สูงมาก คือ ประมาณ 2 - 3 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในตลาดเวียดนาม จำนวนบริษัทที่มีมูลค่าตามราคาตลาด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหรือมากกว่านั้น ถือว่ามีน้อยมาก มีเพียงประมาณไม่กี่สิบวิสาหกิจ (เรียกโดยทั่วไปว่า 30 เวียดนามบาท) ดังนั้น หลังจากที่สามารถยกระดับตลาดได้สำเร็จแล้ว ผมคิดว่าจำเป็นที่จะต้องกำหนดมาตรฐานและหลักเกณฑ์ในการคัดกรองบริษัทเล็กๆ บางส่วนออกไป เพื่อให้ตลาดมีความโปร่งใสมากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนมีสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดีขึ้น

ตัวอย่างเช่น กฎระเบียบกำหนดให้บริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์อย่างน้อย 1,000 พันล้านดองจะต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจากบริษัทที่มีทุนระดับนี้มักต้องมีการกำกับดูแลกิจการที่ดีและมีระบบมาตรฐานการบัญชีสากล นี่คือสิ่งที่ต้องทำ ประเด็นสำคัญคือเราไม่จำเป็นต้องมีบริษัทหรือหุ้นมากเกินไป แต่เราต้องการบริษัทที่มีคุณภาพ บางประเทศมีกฎระเบียบที่เข้มงวดในการคัดกรองบริษัทที่จะนำมาจดทะเบียน เช่น ซาอุดีอาระเบียมีหุ้นเพียง 500 หุ้น แต่มูลค่าตามบัญชีของบริษัท 500 แห่งนี้สูงถึงหลายล้านล้านดอลลาร์

ในความเป็นจริงต้องระบุให้ชัดเจนว่าการยกระดับตลาดหลักทรัพย์จะช่วยเพิ่มคุณภาพของธุรกิจ สิ่งนี้บังคับให้ธุรกิจต่างๆ ปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติสากลเกี่ยวกับมาตรฐานการบัญชีและการสอบบัญชี และเพิ่มการเปิดเผยข้อมูลที่โปร่งใส โดยไม่ต้องปกปิดข้อมูล นั่นคือหลักการ แต่ถ้าหากจำเป็นต้องมีข้อกำหนดดังกล่าว บริษัทขนาดเล็กแทบจะไม่มีทรัพยากรเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการเหล่านี้ นอกจากนี้ เมื่อบริษัทต่างๆ ในตลาดได้มาตรฐาน นักลงทุนจะสามารถเลือกหุ้นที่ดี เพิ่มปริมาณการซื้อขาย เพิ่มสภาพคล่อง จึงดึงดูดกระแสเงินสดเข้าสู่เวียดนามมากขึ้น เมื่อสภาพคล่องสูงขึ้น ความเสี่ยงก็จะลดลง ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงในการทำธุรกรรมของนักลงทุน และเพิ่มความโปร่งใสและประสิทธิภาพ

จะสามารถเข้าใจได้หรือไม่ว่าจะไม่มีการจัดการตลาดเหมือนที่เคยเกิดขึ้นในอดีตครับ?

- ฉันสามารถยืนยันได้. เพราะในการยกระดับตลาดสิ่งแรกที่ต้องปรับปรุงความโปร่งใสและประสิทธิภาพของตลาดหุ้นเพื่อดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนต่างชาติ เมื่อนักลงทุนต่างชาติเข้ามา แน่นอนว่าพวกเขาจะเลือกหุ้นและบริษัทที่มีความโปร่งใสในเรื่องการเงิน ระบบบัญชี และการกำกับดูแลกิจการ หากมีปัจจัยทั้งหมดนี้ จะสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนรายใหญ่เป็นอย่างมาก และเมื่อบริษัทต่างๆ ต้องการดึงดูดกระแสเงินสดจำนวนมากจากนักลงทุนต่างชาติ พวกเขาก็ถูกบังคับให้ทำให้ระบบการกำกับดูแลกิจการทั้งหมดเป็นมาตรฐาน เมื่อข้อมูลมีความโปร่งใส ตลาดก็จะโปร่งใสตามระบบสากล ดังนั้นแน่นอนว่าจะไม่มีการจัดการราคาเกิดขึ้น นี่เป็นสิ่งสำคัญมาก หากสามารถบรรลุเงื่อนไขทั้งหมดได้ ก็จะสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน ไม่เพียงแต่นักลงทุนต่างชาติเท่านั้น แต่รวมถึงนักลงทุนในประเทศด้วย และผลประโยชน์ต่อธุรกิจก็จะเพิ่มมากขึ้นด้วย ซึ่งจะเป็นการเสริมสร้างสถานะในประเทศเมื่อตลาดหุ้นเวียดนามมีชื่อเสียงไปทั่วโลก

บริษัทจดทะเบียนจำเป็นต้องทำให้ระบบการจัดการเป็นมาตรฐานเพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน (ภาพประกอบ: VNA)

เมื่ออัพเกรดสำเร็จแล้ว ตลาดหุ้นเวียดนามจะต้องเผชิญกับความท้าทายอะไรบ้างหรือไม่?

- การยกระดับตลาดเป็นเรื่องยาก แต่การรักษาการยกระดับนั้นไว้ให้ได้ถือเป็นสิ่งสำคัญ บางประเทศก็ตกชั้นไปด้วย ซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่สามารถอยู่ในอันดับต่อไปได้ ตัวอย่างล่าสุดคืออาร์เจนตินา ซึ่งสามารถเลื่อนชั้นได้สำเร็จแต่สุดท้ายก็ไม่สามารถอยู่ในลีกได้และตกชั้นไป ดังนั้นการรักษาอันดับจึงเป็นสิ่งสำคัญและเป็นความท้าทายใหญ่เมื่อต้องอัปเกรดสำเร็จ

ในความเป็นจริง เมื่อตลาดได้รับการยกระดับสำเร็จ กระแสเงินทุนจะเพิ่มมากขึ้น อาจจะเพิ่มขึ้นอย่างมากด้วยซ้ำ แต่เมื่อมีการเพิ่มขึ้นกะทันหัน นักลงทุนก็สามารถถอนออกได้ทันที ตัวอย่างเช่น เมื่อนักลงทุนใส่เงินหลายสิบหรือหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ตลาด แต่ผ่านไปเพียงไม่กี่วัน นักลงทุนรู้สึกว่ามีบางอย่างผิดปกติ มีการจัดการตลาด นักลงทุนก็จะถอนเงินออกไปเป็นจำนวนมาก แต่หากมีการถอนออกจำนวนมาก ตลาดจะพังทลาย ส่งผลให้ตลาดหุ้นเวียดนามผันผวนอย่างหนัก

แล้วเพื่อรักษาอันดับความสำเร็จในตลาดหุ้นไว้ได้นั้น เวียดนามจะต้องทำอย่างไรครับ?

- เพื่อรักษาการอัพเกรดที่ประสบความสำเร็จ เวียดนามจำเป็นต้องกำหนดมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับธุรกิจของตน กำหนดให้ธุรกิจเหล่านี้ปรับปรุงและกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการให้สอดคล้องกับมาตรฐานการบัญชีและการสอบบัญชีระหว่างประเทศ นี่คือสิ่งที่สำคัญที่สุด ตัวอย่างเช่น ในการปรับปรุงคุณภาพการกำกับดูแลกิจการ การกำกับดูแลกิจการจะไม่ขึ้นอยู่กับระบบอุปถัมภ์อีกต่อไป เมื่อบริษัทจดทะเบียนแล้ว จะต้องบริหารจัดการตามระบบสากลและเพิ่มการเปิดเผยข้อมูล นั่นหมายความว่าข้อมูลทั้งหมดจะต้องได้รับการเผยแพร่ ตั้งแต่ข้อมูลการแต่งตั้งนักบัญชี การแต่งตั้งผู้บริหารธุรกิจ การจัดการธุรกิจ และมาตรฐานการบัญชี จากนั้นเราจึงจะรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน รักษาผู้ลงทุนไว้ในตลาด และดึงดูดผู้ลงทุนที่มีศักยภาพรายอื่นๆ ได้

นอกจากนี้ รัฐจะต้องมีนโยบายและสถาบันที่เข้มแข็งยิ่งขึ้นในการลงโทษวิสาหกิจจดทะเบียนที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องมีนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง และการดำเนินการของรัฐต้องตอบสนองต่อการรักษาเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน

การยกระดับตลาดเป็นเรื่องยาก แต่การรักษาการยกระดับนั้นไว้ให้ได้ถือเป็นสิ่งสำคัญ บางประเทศก็ตกชั้นไปด้วย ซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่สามารถอยู่ในอันดับต่อไปได้ ตัวอย่างล่าสุดคืออาร์เจนตินา ซึ่งสามารถเลื่อนชั้นได้สำเร็จแต่สุดท้ายก็ไม่สามารถอยู่ในลีกได้และตกชั้นไป ดังนั้นการรักษาอันดับจึงเป็นสิ่งสำคัญและเป็นความท้าทายใหญ่เมื่อต้องอัปเกรดสำเร็จ

ขอบคุณมาก!

ฮวง ทู (แสดง)

ที่มา: https://baophapluat.vn/trien-vong-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-bai-2-cach-nao-tru-hang-thanh-cong-post543363.html