กำลังมองหาช่องทางการลงทุน

ล่าสุดนายเหงียน วัน ทัม ในเขต 2 นครโฮจิมินห์ กำลังมองหาช่องทางการลงทุนที่ดีกว่า เขาพิจารณาถึงพันธบัตรของบริษัทซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารมาก สิ่งที่คุณแทมสนใจคือการค้นหาธุรกิจขนาดใหญ่ ที่มั่นคง มีความเสี่ยงต่อการล้มละลายต่ำในอีก 5 ปีข้างหน้า และมีกระแสเงินสดที่คงที่เพื่อชำระดอกเบี้ยและเงินต้นของพันธบัตร

คุณทามเป็นนักลงทุนในตลาดอสังหาริมทรัพย์และได้รับผลกำไรมหาศาลในด้านนี้

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา คุณทัมสร้างรายได้มหาศาลจากการซื้อที่ดินในทำเลทองบางแห่งในไซง่อน เช่น ท่าวเดียน ทูเทียม... ต่อมาเขายังทำเงินได้มหาศาลจากหุ้น จากนั้นจึงนำไปลงทุนในที่ดินหลายแปลงใกล้สนามบินลองถั่น และในเขต 9 ตรงข้ามกับวินโฮมส์ แกรนด์ พาร์ค... นอกจากนี้ยังมีเงินฝากในธนาคารจำนวนมากพอสมควรเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังสูงอยู่เพื่อไว้ใช้หลังเกษียณก่อนกำหนด

ในช่วงนี้อัตราดอกเบี้ยธนาคารค่อนข้างต่ำ นักลงทุนรายนี้กำลังคิดที่จะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้น แต่หลังจากพยายามหลายครั้งและคาดการณ์ผิด เขาก็ไม่กล้าที่จะเสี่ยงอีกต่อไป

ในช่วงนี้นักลงทุนจำนวนมากประสบปัญหาเนื่องจากช่องทางการลงทุนไม่สามารถคาดเดาได้ หลังจากแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 92.5 ล้านดอง/ตำลึง เมื่อวันที่ 10 พ.ค. ราคาทองคำแท่ง SJC ก็ลดลง 15 ล้านดอง/ตำลึง เหลือต่ำกว่า 77 ล้านดอง/ตำลึง ตามราคาขายของธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง

ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้การลงทุนและการกักตุนลดลง นอกจากนี้การซื้อทองคำยังเป็นเรื่องยากหากคุณต้องการซื้อในปริมาณมาก มีกฎระเบียบมากมายที่จำกัดการซื้อและการขายทองคำ และรัฐบาลอาจจะเรียกเก็บภาษีในเร็วๆ นี้

อัตราดอกเบี้ยธนาคารได้รับการปรับขึ้นเล็กน้อยแต่ยังคงต่ำ โดยส่วนใหญ่ต่ำกว่า 5% ต่อปี

ทริปเปิ้ลยูโดอันหงี่เง่า CP2.gif
ตลาดพันธบัตรภาคเอกชนมีแนวโน้มไม่สดใสนัก ภาพ : ซีพี

ขณะเดียวกันราคาอสังหาริมทรัพย์ในหลายพื้นที่ก็ปรับตัวสูงขึ้น คุณทามตัดสินใจมองหาในเขตชานเมือง ของฮานอย ซึ่งมีความหนาแน่นของประชากรสูงมากและมีแนวโน้มว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว อย่างไรก็ตามตั้งแต่ต้นปีมาราคาอพาร์ทเมนท์และอสังหาริมทรัพย์ที่นี่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 20-50% ในบางพื้นที่นอกเขตถนนวงแหวนที่ 3 ราคาบ้านพักสูงถึง 1 พันล้านดอง/ตร.ม. 500 ตร.ม. มีราคาสูงกว่า 5 แสนล้านดอง ซึ่งเท่ากับที่ดินในย่านเมืองเก่า

ราคาที่ดินใน ดานัง ก็สูงเช่นกัน แต่แนวโน้มไม่ค่อยดีนัก ในนครโฮจิมินห์ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ถือว่าค่อนข้างเงียบสงบ

ในความเป็นจริง จำนวนนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการลงทุนในพันธบัตรขององค์กรมีไม่มากนัก หลังจากเกิดเหตุการณ์เช่น ทัน ฮวง มินห์, วัน ถิง พัท,... กฎระเบียบสำหรับนักลงทุนมืออาชีพก็ค่อนข้างเข้มงวดเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ตลาดพันธบัตรขององค์กรมีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นในบริบทของการขาดช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจ

พันธบัตรองค์กร: มีแนวโน้มเป็นบวกมากขึ้น แต่ก็มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อเร็วๆ นี้ ตามรายงานของตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) พบว่าธุรกิจหลายแห่งรายงานว่าสามารถออกพันธบัตรได้สำเร็จ

เมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม เครือบริการสินเชื่อที่อยู่อาศัย F88 ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรชุดที่ 3 นับตั้งแต่ต้นปี 2024 โดยมีอายุพันธบัตร 1 ปี รวบรวมพันธบัตรทั้งหมด 3 งวด มูลค่ารวม 150,000 ล้านดอง อัตราดอกเบี้ย 11-11.5% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม บริษัท Vingroup Corporation (VIC) ของมหาเศรษฐี Pham Nhat Vuong ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 24 เดือน และอัตราดอกเบี้ย 12.5% ​​ต่อปี ภายในเวลาไม่ถึงสองเดือน Vingroup ได้บรรลุแผนในการระดมทุน 8,000 พันล้านดองจากพันธบัตรผ่านการออกพันธบัตร 4 ชุด Vinhomes JSC (VHM) ยังมีพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง อายุ 2 ปี อัตราดอกเบี้ย 12% อีกด้วย

ยังไม่ทราบว่าการออกพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ในปี 2567 จะเป็นอย่างไร แต่รัฐบาลมีความสนใจอย่างมากในช่องทางการระดมทุนนี้ เพื่อช่วยให้เศรษฐกิจพัฒนาได้อย่างยั่งยืนมากขึ้นในระยะยาว ปี 2566 มูลค่าหุ้นกู้ของบริษัทอสังหาฯ ที่ออกเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบกับปี 2565

ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2567 ตามรายงานของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรขององค์กรเพิ่มขึ้น 71% ในช่วงเวลาเดียวกัน สู่ระดับเกือบ 60 ล้านล้านดอง การออกหุ้นต่อสาธารณะมีมูลค่าเกือบ 8,900 พันล้านดอง ส่วนที่เหลือเป็นการออกของภาคเอกชน

จะเห็นได้ว่าช่องทางตราสารหนี้ภาคเอกชนได้กลับมาดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนอีกครั้ง รวมถึงนักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพด้วย อัตราดอกเบี้ย 11-12%/ปี สูงกว่าเงินฝากธนาคารถึงสองเท่า ถือเป็นสิ่งที่น่าดึงดูดใจสำหรับใครหลาย ๆ คน ตลาดหุ้นยังค่อนข้างผันผวน โดยยังคงอยู่ที่ระดับ 1,200-1,300 จุด

เป็นเรื่องปกติที่เงินจะเคลื่อนตัวจากพื้นที่ที่ให้ผลตอบแทนต่ำไปยังพื้นที่ที่ให้ผลตอบแทนสูง ในประเทศจีนตั้งแต่ต้นปี ผู้คนถอนเงินจากธนาคารเป็นจำนวนมาก และหันมาลงทุนในพันธบัตรขององค์กรและผลิตภัณฑ์การจัดการสินทรัพย์แทน

ในเวียดนาม การเคลื่อนย้ายเงินจะช้าลงมากหลังจากเหตุการณ์ช็อกดังกล่าว หลังจากปีที่เฟื่องฟูในปี 2564 ความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรขององค์กรก็เริ่มสั่นคลอน รัฐบาลได้ดำเนินมาตรการต่างๆ มากมายเพื่อฟื้นฟูตลาดนี้

อย่างไรก็ตาม ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมากมาย ในช่วงที่ผ่านมาผู้ที่ออกพันธบัตรหลักๆ มักเป็นธนาคารและธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งยังคงเผชิญกับความยากลำบากและต้องเผชิญกับพันธบัตรจำนวนมากที่จะครบกำหนดในปีนี้

ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง พันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ที่ยังไม่ออกชำระอยู่ที่มากกว่า 351,000 พันล้านดอง ในปี 2567 จะมีบริษัทอสังหาริมทรัพย์ 92 แห่งที่มีพันธบัตรของบริษัทที่จะครบกำหนด โดยมีหนี้ที่ครบกำหนดรวมมากกว่า 99,500 พันล้านดอง บริษัทอสังหาริมทรัพย์ยักษ์ใหญ่หลายรายมีหนี้พันธบัตรจำนวนมาก เช่น TNR Holdings Vietnam ประมาณ 9,300 พันล้านดอง, Hano-vid Real Estate JSC ประมาณ 9,500 พันล้านดอง, Novaland 6,500 พันล้านดอง...

ตามข้อมูลของ FiinRatings แรงกดดันในการชำระหนี้ต่อผู้ถือหุ้นกู้ด้านอสังหาริมทรัพย์ในปี 2567 และ 2568 ค่อนข้างสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับพันธบัตรที่มีการชำระเงินต้น/ดอกเบี้ยล่าช้า โดยมีวันครบกำหนดชำระเดิมในปี 2565 และ 2566 และมีการปรับโครงสร้างใหม่เป็นเวลาสูงสุด 2 ปี ตามพระราชกฤษฎีกา 08/2566 ยังคงมีปัญหาท้าทายอยู่ เนื่องจากตลาดยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายก็ล่าช้า ส่งผลให้ธุรกิจไม่สามารถจัดเตรียมกระแสเงินสดเพื่อชำระหนี้ได้

นายเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ยังคงเผชิญกับความยากลำบากมากมาย ขนาดของช่องทางนี้ยังเล็กอยู่เพียงประมาณ 11% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2566 ซึ่งค่อนข้างห่างไกลจากเป้าหมาย 20% ของ GDP ภายในปี 2568 มาก

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนระบุว่า ในปัจจุบันนี้ การออกหุ้นกู้ของบริษัทที่มีระยะเวลาการกู้ยาวนานถึง 5-7 ปี เหมือนในอดีตนั้น เป็นเรื่องยากมาก โดยในปัจจุบันนี้ จะมีระยะเวลาการกู้ที่สั้นมาก โดยส่วนใหญ่จะอยู่ที่ 12-24 เดือน

หลังจาก “การลงจอดแบบนุ่มนวล” ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ก็ค่อยๆ อบอุ่นขึ้น ตลาดพันธบัตรขององค์กรในปี 2567 จะยังคงพัฒนาสถาบันต่างๆ ต่อไป และคาดว่าจะเข้าสู่ระยะพัฒนาใหม่ มีประสิทธิภาพ ปลอดภัย และยั่งยืนมากขึ้น หลังจากปีที่ยากลำบาก