หุ้นรอการดีดตัวอีกครั้ง

ดัชนี VN-Index ปิดตลาดวันที่ 11 ก.ย. ลดลงอีกครั้งแตะระดับ 1,250 จุด ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงซื้อขายก่อนหน้า และเป็นการปรับตัวลงติดต่อกันเป็นครั้งที่ 3 แล้ว สภาพคล่องยังคงอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากมูลค่าธุรกรรมบนพื้นที่ HoSE ต่ำกว่า 13,000 พันล้านดอง นักลงทุนหลายรายรู้สึกท้อแท้และไม่ต้องการดูกระดานเนื่องจากธุรกรรมที่ล่าช้าและเงียบเหงา

ตลาดที่ “ไม่มีชีวิตชีวา”

ก่อนวันหยุด 2 กันยายน ตลาดหุ้นมีการซื้อขายแบบระเบิดอย่างหนักเป็นเวลาเกือบ 2 สัปดาห์ หลังจากดัชนี VN ร่วงลงต่ำกว่า 1,200 จุด และดีดตัวกลับอย่างรุนแรงไปที่มากกว่า 1,280 จุด นักลงทุนและนักวิเคราะห์จำนวนมากมีความคาดหวังสูงว่าตลาดจะสร้างความประหลาดใจหลังจากวันหยุด เพราะมีข้อมูลเชิงบวกมากมายจากเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศ

ดัชนี VN-Index ผันผวนอย่างต่อเนื่องและลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากวันหยุด ตรงกันข้ามกับที่คาดการณ์ ในระหว่างการประชุมวันที่ 11 กันยายน ดัชนีร่วงลงมาที่ 1,244 จุด ก่อนที่จะค่อยๆ ลดลงเหลือ 1.96 จุด และปิดที่ 1,253 จุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธุรกรรมบนตลาดแลกเปลี่ยนทั้ง HoSE, HNX และ UpCoM มีมูลค่าเพียง 13,900 พันล้านดองเท่านั้น ซึ่ง HoSE เพียงตลาดเดียวมีสัดส่วน 12,843 พันล้านดอง ซึ่งถือเป็นระดับต่ำมากเมื่อเดือนที่แล้ว

แม้จะมีข้อมูลเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่ลดลง หรือธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ที่กำลังจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยขจัดความยากลำบากสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการซื้อหลักทรัพย์โดยไม่ต้องมีการฝากเงินล่วงหน้า... ก็ไม่ได้ช่วยให้ตลาดตื่นเต้นได้

อะไรที่ทำให้หุ้นยังคงน่าผิดหวัง? นาย Truong Hien Phuong ผู้อำนวยการอาวุโส บริษัท KIS Vietnam Securities ให้ความเห็นว่า อาจเป็นเพราะตลาดไม่มีข้อมูลเชิงบวกเพียงพอที่จะทะลุแนวรับได้

“นอกจากปัจจัยนักลงทุนต่างชาติที่เทขายสุทธิอย่างต่อเนื่องแล้ว ตลาดยังผันผวนในโซนสะสม ทำให้นักลงทุนไม่สามารถเทขายได้ อีกทั้งยังขาดกระแสเงินสดจำนวนมากที่ไหลเข้าตลาด ในทางกลับกัน กลุ่มนักลงทุนและทีมงานจำนวนมากต่างก็ออกมาโวยวายเกี่ยวกับข้อมูลด้านลบที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางธุรกิจของบริษัทและวิสาหกิจขนาดใหญ่บางแห่ง ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความรู้สึกของนักลงทุน” นายฟองวิเคราะห์

ผู้สื่อข่าวหนังสือพิมพ์หงอยเหล่าดอง รายงานว่า ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา สมาคมหลักทรัพย์ กลุ่มหลักทรัพย์ และนักลงทุนจำนวนมากแทบไม่มีการแลกเปลี่ยน สอบถามข้อมูล หรือแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการขึ้นลงของหุ้นเหมือนแต่ก่อนเลย ราคาหุ้นหลายตัวร่วงลง 8%-10% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ผู้ลงทุนหลายรายก็ยังลังเลที่จะซื้อ

ตลาดหุ้นอยู่ในแดนลบตลอดเวลา ทำให้ผู้ลงทุนผิดหวัง ภาพโดย : หวาง ตรีอู

ปัจจัยอะไรบ้างที่ทำให้มีการผลักดันครั้งใหญ่?

ในรายงานกลยุทธ์เดือนกันยายน บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ (SSI Research) ระบุว่าประเด็นที่น่าจับตามองในช่วงเวลาข้างหน้านี้คือจะมีการออกหนังสือเวียนที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศที่สามารถซื้อหลักทรัพย์ได้โดยไม่ต้องมีเงินเพียงพอในทันที SSI Research คาดหวังว่าหนังสือเวียนฉบับนี้จะออกในเดือนกันยายนและนำไปปฏิบัติในไตรมาสที่ 4 ปี 2567

นี่คือพื้นฐานที่ FTSE Russell จะใช้ในการประเมินตลาดหุ้นเวียดนามในเชิงบวกในช่วงการประเมินเดือนกันยายนนี้ และตัดสินใจอัปเกรดเวียดนามในช่วงการประเมินเดือนกันยายน 2025 โซลูชั่นนี้สามารถช่วยให้กองทุนการลงทุนจากต่างประเทศพิจารณาเบิกเงินกลับไปยังตลาดเวียดนามได้ นอกเหนือจากการย้ายกระแสเงินสดจากการลงทุนไปยังตลาดเกิดใหม่ภายใต้บริบทของดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง

“ตามข้อมูลในอดีต เดือนกันยายนอาจเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อหุ้น เนื่องจากคาดว่าตลาดจะเติบโตในไตรมาสสุดท้ายของปี ปัจจัยที่เอื้อต่อตลาดเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า เช่น แรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ รัฐบาลยังคงดำเนินนโยบายการเงินและการคลังที่สนับสนุน และการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี รวมถึงความคาดหวังว่ากระแสเงินทุนต่างชาติจะค่อยๆ กลับมา” นางสาวฮวง เวียด ฟอง ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย SSI กล่าวเสริม

นาย Truong Hien Phuong ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน ยังกล่าวอีกว่า จำเป็นต้องมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เช่น รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2567 ของบริษัทจดทะเบียนที่เป็นบวกมากขึ้น ตลาดหุ้นเวียดนามยืนยันว่าจะปรับปรุงตัวเลขดังกล่าว และธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ เป็นต้น เพื่อดึงดูดกระแสเงินสดจากการลงทุนของนักลงทุน

นางสาวทราน คานห์ เฮียน ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัท เอ็มบี หลักทรัพย์ (MBS) ให้ความเห็นว่า ผลกระทบจากการที่ตลาดหุ้นโลกปรับตัวขึ้นถึงจุดสูงสุดต่อตลาดภายในประเทศจะลดลงเมื่อมีข้อมูลสนับสนุนมากขึ้นในเดือนกันยายนนี้ ตลาดบางแห่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เคลื่อนไหวสวนทางกับแนวโน้มหุ้นทั่วโลก เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงสู่ระดับที่เห็นในช่วงต้นปีนี้

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคชุดล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนสิงหาคม 2567 ช่วยให้นักลงทุนมีเบาะแสมากขึ้นในการประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจและภาพรวมผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2567 "จุดสว่างจากชุดข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค เช่น อัตราเงินเฟ้อ ดัชนีการผลิต การลงทุนจากต่างประเทศที่เป็นบวก และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการส่งออกที่แข็งแกร่ง เนื่องมาจากการฟื้นตัวของความต้องการของผู้บริโภคทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใกล้ถึงช่วงเทศกาลวันหยุดสิ้นปี อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เย็นลง ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่ช่วยให้การดำเนินนโยบายการเงินมีพื้นที่ในการพยุงเศรษฐกิจในช่วงเวลาข้างหน้า ดัชนี VN ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในเดือนกันยายน" นางสาวเฮียนเน้นย้ำ

อัตราดอกเบี้ย พันธบัตร แข่งขันกับหุ้น?

ความคิดเห็นบางส่วนระบุว่ากระแสเงินสดที่ไหลเข้าสู่หุ้นจะถูกแข่งขันกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ เช่น อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์... ผู้เชี่ยวชาญของ KIS Vietnam กล่าวว่าความคิดเห็นนี้อาจไม่ถูกต้องเสมอไป เพราะตัวเลขล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการออกพันธบัตรของหลายธุรกิจยังไม่ฟื้นตัวอย่างแท้จริง นักลงทุนจำนวนมากยังคงเป็นเหมือน “นกที่กลัวกิ่งไม้โค้ง” กับช่องทางการลงทุนในพันธบัตร

“อัตราดอกเบี้ยเงินฝากปรับขึ้น แต่สูงสุดอยู่ที่ประมาณ 6.5%-7% ซึ่งไม่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับการลงทุนในหุ้น แม้แต่ช่วงปลายปี 2022 ถึงต้นปี 2023 ที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 8%-9% ก็ไม่น่าดึงดูดให้นักลงทุนหันมาใช้ช่องทางนี้”

ขณะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์มีการเคลื่อนไหวเฉพาะในกลุ่มอพาร์ตเมนต์ แต่กลุ่มอื่นๆ ยังคงจับตามองและรอเป็นหลัก ที่จริงแล้วกระแสเงินสดของนักลงทุนยังคงอยู่ในตลาดหุ้น เพียงแต่ขาดความเชื่อมั่นว่าดัชนี VN จะทะลุกรอบ จึงไม่สนใจที่จะถอนทุนออก” - นาย Truong Hien Phuong กล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/chung-khoan-lai-cho-cu-hich-196240911205205568.htm