Корпоративные облигации Август 2024: Уровень просроченных платежей снижается, но риск погашения высок

Отчет DNVN - VIS Rating показывает, что уровень просроченных корпоративных облигаций на конец августа несколько снизился по сравнению с предыдущим месяцем, однако в сентябре общая стоимость просроченных облигаций достигла 24,5 трлн донгов, что на 18,1 трлн донгов больше, чем в предыдущем месяце.

Уровень просроченных платежей снизился до 14,9%

Согласно отчету по обзору рынка корпоративных облигаций за август 2024 года, недавно опубликованному Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating), в августе корпоративные облигации (TPDN) общей номинальной стоимостью 450 млрд донгов объявили об отсрочке выплаты первого купонного дохода. Данная облигация была выпущена Novaland Group в августе 2020 года сроком на 3 года, а дата погашения была перенесена на один год до июля 2023 года. Однако в июле 2024 года срок действия данной облигации был вновь продлен до августа 2025 года.

Общее количество вновь выпущенных просроченных облигаций с начала года по конец августа 2024 года составляет 12,7 трлн донгов. Совокупный уровень просрочки на конец августа 2024 года незначительно снизился до 14,9% по сравнению с 15,1% в предыдущем месяце. Примерно 63% совокупной стоимости просроченных облигаций приходится на группу жилой недвижимости, при этом совокупный коэффициент просрочки составляет 31%.

Также в августе 13 эмитентов, допустивших просроченные платежи в секторах жилой недвижимости, розничной торговли и сельского хозяйства, выплатили держателям облигаций в общей сложности 2,4 трлн донгов основного долга. После частичной оплаты оставшаяся непогашенная задолженность этих эмитентов составляет 8,5 трлн донгов.

По прогнозам VIS Rating, в течение следующих 12 месяцев примерно 18% из 245 трлн донгов облигаций с наступающим сроком погашения могут столкнуться с риском несвоевременного погашения основного долга.

Большая часть просроченных платежей по основному долгу корпоративных облигаций в августе 2024 года связана с Акционерным обществом по импорту и экспорту сельскохозяйственной продукции и материалов (CAJIMEX). CAJIMEX выпустила облигации в 2020 году и погасила их в декабре 2026 года, но затем отложила первую выплату купона в 2023 году. К августу 2024 года CAJIMEX завершила выкуп всех облигаций по договоренности с держателями облигаций.

Из 567 просроченных облигаций, возникших в 2022 году, по 63 облигациям держателям облигаций была выплачена вся просроченная основная сумма и проценты, а 294 облигации находятся в процессе реструктуризации. Уровень несвоевременного погашения просроченных облигаций на конец августа вырос до 20,8%.

Корпоративные облигации с высоким риском погашения

В отчете VIS Rating указано, что в сентябре общая стоимость облигаций с наступившим сроком погашения достигла 24,5 трлн донгов, что на 18,1 трлн донгов больше, чем в предыдущем месяце. По оценкам VIS Rating, среди облигаций со сроком погашения в сентябре 2024 года 1,8 трлн донгов подвержены риску несвоевременных выплат основного долга, большинство из которых ранее уже задерживали выплату процентов.

По оценкам, в течение следующих 12 месяцев 18% из 245 трлн донгов облигаций с наступающим сроком погашения подвержены риску несвоевременных выплат основного долга. Из них 76% стоимости высокорисковых облигаций принадлежит компаниям, работающим в сфере жилой недвижимости и строительства.

Что касается новых выпусков, то в августе объем новых выпущенных облигаций увеличился до 57,7 трлн донгов с 46,8 трлн донгов в июле. Коммерческие банки выпустили в общей сложности 51,3 трлн донгов, продолжая составлять большую часть новых выпусков.

Из облигаций, выпущенных банками в августе 2024 года, 40% представляют собой субординированные облигации, имеющие право на капитал 2-го уровня, выпущенные Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development, Loc Phat Vietnam Joint Stock Commercial Bank, Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank и Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development.

Средний срок погашения этих облигаций второго уровня составляет 8,1 года, а процентные ставки в первый год варьируются от 5,5 до 7,6%. Остальные облигации представляют собой необеспеченные облигации со сроком действия 3 года и фиксированной процентной ставкой от 5,2 до 7,7%.

Из общего объема эмиссии в размере 272,7 трлн донгов с начала года, 23 публичных выпуска составили 39,1 трлн донгов.

Чт Ан

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902