Банки массово выпускают облигации, не дожидаясь давления...

Доминируйте в обеих ролях: Продавца и Покупателя

Банки активизируют выпуск корпоративных облигаций (TPDN) для пополнения капитала второго уровня. Однако этот шаг происходит в условиях жестко контролируемых процентных ставок по мобилизации, что увеличивает давление на капитальные затраты и влияет на чистую процентную маржу, особенно для банков с низким коэффициентом депозитов до востребования (CASA).

Аналитики ожидают, что в этом году эмиссия корпоративных облигаций возрастет, причем банки продолжат играть ведущую роль. Фактически, начиная с прошлого года, коммерческие банки практически доминируют на рынке корпоративных облигаций, выступая как эмитентом, так и покупателем, способствуя расширению масштабов этого рынка.

В марте на рынке был зафиксирован ряд заметных эмиссий кредитных организаций (КО). Акционерный коммерческий банк Loc Phat (LPBank) выпустил две облигации общей стоимостью 3 000 млрд донгов в форме публичного размещения. Процентные ставки рассчитываются на основе средних 12-месячных процентных ставок по сберегательным вкладам четырех крупных банков, плюс маржа в размере 2,9% - 3,2% в год, со сроками 7 и 10 лет соответственно.

Военно-коммерческий акционерный банк (МБ) также мобилизовал 2 199 млрд донгов путем выпуска облигаций для населения с процентной ставкой, равной средней ставке по 12-месячным сберегательным вкладам четырех крупных банков плюс 1,5% годовых, сроком на 6 лет. Кроме того, Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB) выпустил облигации на общую сумму 6,767 млрд донгов, а Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB) мобилизовал 6,183 млрд донгов.

На рынке по-прежнему много новых планов выпуска. Как правило, VietinBank планирует запустить вторую эмиссию публичных облигаций с максимальной общей стоимостью 4 000 млрд донгов, в то время как ACB стремится мобилизовать 20 000 млрд донгов посредством 10 отдельных эмиссий.

Основываясь на событиях первых месяцев года, эксперты прогнозируют, что банки продолжат стимулировать выпуск корпоративных облигаций в 2025 году для удовлетворения потребностей в капитале для роста кредитования. Кроме того, снижение процентных ставок по сбережениям также создает больший разрыв между ростом кредитования и мобилизацией депозитов, что требует от банков увеличения выпуска облигаций для балансировки источников капитала.

Согласно недавно опубликованному отчету FiinRatings, ожидается, что непогашенная задолженность на рынке корпоративных облигаций в 2025 году увеличится на 15–20%. В частности, коммерческие банки продолжат выпускать корпоративные облигации для увеличения капитала второго уровня, удовлетворяя потребность в кредитной экспансии в соответствии с указаниями правительства, в то время как процентные ставки по депозитам по-прежнему строго контролируются, чтобы избежать резких скачков.

Это оказывает большое давление на обеспечение показателей надежности капитала, особенно коэффициента соотношения кредитов и депозитов (LDR) и коэффициента соотношения краткосрочного капитала к среднесрочному и долгосрочному кредитованию. Некоторые банки планируют увеличить капитал 1-го уровня (акционерный капитал), но этот процесс требует времени и зависит от ситуации на фондовом рынке.

Кроме того, новые правила выпуска частных облигаций и публичных размещений, которые, как ожидается, вступят в силу во второй половине 2025 года, помогут улучшить качество облигационных продуктов и привлечь больше инвесторов в условиях низких процентных ставок по сбережениям.

Ожидается, что в ближайшие кварталы резко возрастут потребности в рефинансировании и реструктуризации капиталоемких отраслей, таких как недвижимость, энергетика, строительство и производство материалов. FiinRatings полагает, что банки по-прежнему останутся основной покупательной силой на рынке корпоративных облигаций. Получение высоких целевых показателей роста кредитования создаст для банков условия для увеличения инвестиций или реструктуризации кредита через канал корпоративных облигаций.

Банки активно выпускают индивидуальные корпоративные облигации для увеличения соотношения средне- и долгосрочного мобилизованного капитала.

Ожидается, что процентные ставки по депозитам снова вырастут во втором квартале.

Увеличение выпуска корпоративных облигаций (TPDN) привело к росту стоимости банковских фондов (COF) в 2025 году. Yuanta Securities прогнозирует, что COF может увеличиться на 10–50 базисных пунктов из-за влияния обменного курса USD/VND и необходимости мобилизации долгосрочного капитала посредством облигаций.

Однако выпуск долгосрочных облигаций является решением, которое поможет банкам соблюдать нормативы по соотношению краткосрочного капитала, используемого для долгосрочного кредитования, ограниченные максимальным значением в 30%, особенно для банков, ориентированных на долгосрочное кредитование. Однако это увеличивает стоимость средств, в то время как ставки по кредитам контролируются, что может сузить чистую процентную маржу (NIM) банковской отрасли.

Банки с высокими показателями CASA, такие как Techcombank, MB, VPBank, TPBank, VietinBank, будут иметь преимущество в контроле капитальных затрат и оптимизации NIM. К концу 2024 года коэффициент CASA у MB достигнет 38%, у Techcombank — 35,9%, у Vietcombank — 35%, у MSB — 24,9%, у VietinBank — 23,9%, у ACB — 22%, у TPBank — 20,9%, у BIDV — 19,5%, у SeABank — 18,8% и у Sacombank — 18%.

Напротив, банки с низкими коэффициентами CASA, такие как Bac A Bank (2,92%), VietA Bank (4,07%), VietBank (4,95%), Nam A Bank (6,31%), KienLong Bank (6,43%), столкнутся с большим давлением при увеличении капитальных затрат. В этой ситуации стратегия поддержания высокого коэффициента CASA и оптимизации операционных расходов станут важными факторами, помогающими банкам сохранять прибыльность и конкурентоспособность.

Результаты исследования тенденций деловой активности Государственного банка, проведенного в условиях давления со стороны роста кредитования, показывают, что общесистемная процентная ставка по мобилизации капитала, по прогнозам, останется стабильной во втором квартале, с ростом на 0,02% для сроков более 6 месяцев и на 0,17% для сроков менее 6 месяцев в 2025 году. Между тем, общесистемная процентная ставка по кредитованию, по прогнозам, немного снизится с 0,03% до 0,08% во втором квартале и в течение всего 2025 года.

Источник: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html