Федеральная резервная система США (ФРС) недавно отредактировала многие слова в своих заявлениях и отчетах, чтобы рынок не удивлялся снижению процентных ставок.
На этой неделе ФРС проведет двухдневное заседание по вопросам денежно-кредитной политики. Представители ФРС дали понять, что в ближайшее время не будут снижать процентные ставки. Большинство экономистов полагают, что ФРС подождет до июня, поскольку расходы домохозяйств в США остаются высокими, а экономические перспективы остаются неопределенными.
Однако они уже подали много сигналов об изменении денежно-кредитной политики. За последние шесть месяцев ФРС сохранила базовую процентную ставку на уровне 5,25–5,5%.
Ценовое давление замедляется. По данным Министерства торговли США, предпочтительный показатель инфляции ФРС — индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — вырос на 2,6% в декабре 2023 года по сравнению с тем же месяцем 2022 года. Базовая инфляция также сейчас ниже целевого показателя инфляции в 2%.
После этих данных инвесторы теперь ожидают, что заседание по политике в конце апреля положит начало серии снижений ставок в этом году. Представители ФРС до сих пор утверждали, что прогресс в борьбе с инфляцией недостаточен. Но они также не хотят неожиданно сокращать прибыль.
«Я думаю, что ФРС похожа на большой корабль, который меняет курс. Их речи перешли от крайне жестких к разговорам о возможности изменений и постепенной подготовке к снижению ставки. Это требует времени, и они на правильном пути», — сказал Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust Investment Advisors.
По данным Reuters , ниже приведены пять изменений, которые ФРС внесла на данный момент в рамках подготовки к изменению направления денежно-кредитной политики.
От «боли» к «золотой возможности»
Председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции 13 декабря. Фото: Рейтер
Первоначально руководители ФРС были почти уверены, что их борьба с инфляцией приведет к росту безработицы и «ухудшению» положения домохозяйств, предупредил в августе 2022 года председатель ФРС Джером Пауэлл.
Однако к середине 2023 года уровень безработицы останется ниже 4%. Инфляция существенно замедлилась. В то время президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби начал говорить о том, что, возможно, им удалось найти «золотую возможность» предотвратить экономические трудности.
Ранее в этом месяце президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик также использовал эту фразу. По его словам, текущая ситуация заставляет его задуматься о снижении процентных ставок раньше, чем ожидалось.
Председатель ФРС Джером Пауэлл признал в сентябре, что, по его мнению, путь к «мягкой посадке» (замедлению инфляции без рецессии или высокого уровня безработицы) расширяется. Член совета директоров ФРС Кристофер Уоллер также недавно заявил, что сочетание низкой инфляции и низкой безработицы «лучше не бывает».
ФРС не хочет совершать ошибок.
«Если мы не возьмем под контроль инфляцию, это будет нашей самой большой ошибкой», — заявил Пауэлл в ноябре 2023 года.
Однако поскольку инфляция снизилась больше, чем ожидалось, без повышения процентных ставок за последние шесть месяцев, Пауэлл скорректировал свою позицию. «Мы осознаем риски слишком долгого сохранения жесткости. Мы не хотим совершать эту ошибку», — сказал он в своей речи в прошлом месяце.
Экономисты Citi, Bank of America и других полагают, что на заседании на этой неделе ФРС проявит большую гибкость, отказавшись от формулировки «дальнейшее ужесточение», которая звучала на каждом заседании с марта 2023 года.
Скупые чиновники тоже думают о снижении процентных ставок
В 2023 году представители ФРС лишь упоминали о повышении процентных ставок или оставляли открытой возможность повышения процентных ставок. Однако в начале этого года член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман — одна из самых ярых ястребов — заявила, что ее взгляды изменились. Боумен заявил, что процентные ставки, возможно, не будут нуждаться в дальнейшем повышении и могут даже снизиться, если инфляция продолжит снижаться.
Другой видный ястреб, президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер, заявила, что на мартовском заседании еще слишком рано снижать ставки. Однако она также подчеркнула, что в этом году процентные ставки будут снижаться несколько раз.
Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила в этом месяце, что смягчение финансовых условий не означает отказа от повышения процентных ставок. Однако она увидела «большой прогресс» на пути к устойчивой и сбалансированной экономике.
Балансировка рисков
С момента начала повышения ставок в марте 2022 года большинство политиков сосредоточились исключительно на цели «ценовой стабильности». Однако к концу года вторая цель — максимизация занятости — также начала набирать обороты.
«Мы вернулись к цели баланса между тем, чтобы делать слишком много и делать слишком мало», — сказал Пауэлл в прошлом месяце. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила на прошлой неделе, что риски для экономики от обоих факторов теперь «равные».
Действуйте осторожно
На своем последнем заседании представители ФРС упомянули возможность снижения ставок в 2024 году, но не обсудили подробности о том, когда и как быстро это произойдет. Аналитики прогнозируют, что обсуждение продолжится на встрече на этой неделе.
За последние несколько месяцев позиция чиновников ФРС по вопросу о возможности снижения процентной ставки изменилась. Уоллер заявил, что они будут «осторожны и не будут торопиться».
Аналитики говорят, что ясно одно: ФРС не будет снижать процентные ставки так резко, как это было при ужесточении политики. «Мы вступаем в фазу обсуждения снижения ставки. Это будет главной темой повестки дня ФРС на этой неделе. Однако чиновники по-прежнему будут обеспокоены проблемой неустойчивой инфляции», — заявил Грегори Дако, главный экономист EY.
Ха Тху (по данным Reuters)
Ссылка на источник
Комментарий (0)