Резкий рост маржинального кредитования в небольших брокерских фирмах.

В третьем квартале 2023 года многие небольшие компании, работающие с ценными бумагами, неожиданно зафиксировали резкое увеличение остатков по маржинальным кредитам, в то время как более крупные компании, работающие с ценными бумагами, показали умеренный рост.

Небольшие брокерские фирмы неожиданно вкладывают значительные суммы денег в кредитование.

В третьем квартале 2024 года продолжился рост масштабов маржинального кредитования со стороны брокерских компаний.   Лидером по-прежнему остается TCBS, объем маржинального кредитования которой на конец сентября 2024 года достиг 24 988 миллиардов донгов, что на 53,7% больше по сравнению с началом года и на 3,3% больше по сравнению с концом второго квартала 2024 года. В число ведущих кредиторов на рынке по-прежнему входят крупные игроки с сильным финансовым потенциалом, такие как HSC, SSI, Mirae Asset и VPS.

Однако только в третьем квартале многие компании, работающие в сфере ценных бумаг, зафиксировали резкий рост маржинального кредитования, и Vietcap Securities (VCI) является ярким примером среди крупных компаний.

По состоянию на конец третьего квартала баланс маржинального кредитования Vietcap превысил 10 000 миллиардов донгов, что на 28,6% больше по сравнению с концом второго квартала и на 32,8% больше по сравнению с началом года. В настоящее время на кредиты VCI приходится почти 50% от общих активов компании.

Согласно отчету о результатах деятельности за третий квартал, прибыль VCI от кредитов и дебиторской задолженности достигла 206,3 млрд донгов, что на 17% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль от кредитов за первые девять месяцев текущего года составила 621 млрд донгов, увеличившись на 23%. Также в этом квартале VCI быстро поднялась в рейтинге, войдя в топ-5 брокерских компаний с наибольшей долей на фондовой бирже Хошимина, заняв 4-е место. Ранее VCI занимала 6-е место в списке топ-10.  

Однако наиболее значительные проявления, пожалуй, наблюдаются в некоторых небольших компаниях, занимающихся операциями с ценными бумагами. Многие из них зафиксировали резкий рост маржинальной задолженности по сравнению с началом года, а также по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

Согласно финансовому отчету Kafi Securities за третий квартал 2024 года, процентный доход от кредитов и дебиторской задолженности в этом квартале резко вырос до 85,6 млрд донгов, что в четыре раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. В последнее время компания постоянно инвестирует средства в свою кредитную деятельность.  

Если в начале года баланс кредитования Kafi составлял 1000 миллиардов донгов, то к концу третьего квартала эта цифра взлетела до 4663 миллиардов донгов, что на 328% больше по сравнению с началом года и на 18,9% больше по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

В начале этого года компания Kafi также успешно увеличила свой капитал с 1500 миллиардов донгов до 2500 миллиардов донгов. Помимо увеличения маржинального кредитования, компания также нарастила инвестиции в активы FVTPL, достигнув 7547 миллиардов донгов к концу третьего квартала, что представляет собой рост на 65%.  

Одним из примечательных факторов является неожиданный рост кредитного портфеля LPBank Securities (LPBS). Хотя в течение нескольких лет у LPBS практически не было непогашенных кредитов, за первые девять месяцев года компания неожиданно зафиксировала увеличение этого показателя на 3 004 миллиарда VND, при этом особенно значительный рост на 2 500 миллиардов VND наблюдался только в третьем квартале. Отчет о доходах за третий квартал показывает, что LPBS заработала 47,9 миллиарда VND на процентах по кредитам и дебиторской задолженности, что делает этот доход крупнейшим источником выручки компании, составляющим 70% от общей операционной выручки.  

Кроме того, еще одна небольшая компания по ценным бумагам, DNSE, также зафиксировала увеличение своего кредитного портфеля на 65% по сравнению с началом года и на 16,6% в третьем квартале, достигнув 3 978 миллиардов донгов.

Увеличение маржи недостаточно для того, чтобы придать рынку импульс.

Согласно последним статистическим данным FiinTrade, основанным на финансовых отчетах за 3 квартал 2024 года 68 компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами (представляющих 99% от общего акционерного капитала всей отрасли), непогашенные кредиты по маржинальной торговле по состоянию на 30 сентября 2024 года превысили 228 триллионов донгов, что немного больше по сравнению с концом 2 квартала.

По оценке FiinTrade, рост остатков по маржинальным кредитам неравномерен среди компаний, работающих на рынке ценных бумаг. По состоянию на 30 сентября 2024 года семь компаний имели остатки по маржинальным кредитам, превышающие 10 триллионов донгов, причем VCI была последней в этой группе, а остальные шесть — TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS и VND. За исключением VCI, остальные компании в группе зафиксировали умеренный рост или даже снижение (SSI, VND).   Напротив, в третьем квартале неожиданно резко увеличился объем маржинальной задолженности в некоторых небольших брокерских компаниях, включая DSE, KAFI и Lien Viet Securities.

Несмотря на незначительный рост, объем непогашенных маржинальных кредитов продолжал достигать новых максимумов. Однако это не создало импульса для оживления рынка.

Маржинальная задолженность по сравнению с собственным капиталом компаний, занимающихся ценными бумагами

В третьем квартале маржинальное кредитование продолжало достигать новых максимумов, однако общая ликвидность ослабла, а индивидуальные инвесторы сократили чистые покупки (в августе и сентябре даже перешли к чистым продажам путем сопоставления заявок). Кроме того, коэффициент левериджа (маржа/общая рыночная капитализация с поправкой на свободное обращение) и коэффициент маржи/средняя стоимость сделки оставались высокими. Это указывает на то, что увеличение маржинальной задолженности не ускорило оборот на рынке (за счет увеличения кредитования посредством «сделок» — соглашений).

Данные FiinTrade также показывают, что остатки на депозитах инвесторов снижались второй квартал подряд, несмотря на продолжающийся значительный рост числа открытых новых счетов, достигших 819 000 в третьем квартале. Соотношение маржи к общим активам инвесторов также оставалось неизменным на протяжении нескольких кварталов с начала 2023 года.  

Источник: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html