Давление на обменный курс увеличивается, возможности для снижения операционных процентных ставок сужаются

ANTD.VN - Прогнозы большинства организаций снизили ожидания очередного снижения процентной ставки в этом году из-за растущего давления на обменный курс.

В недавно опубликованном отчете под названием «Вьетнам на первый взгляд: свет в конце туннеля» исследовательская компания HSBC Global Research опровергла свой предыдущий прогноз о снижении процентной ставки на 0,5 процентного пункта. Причина — давление обменных курсов и инфляция.

По данным HSBC, хотя в сентябре инфляция удерживалась на уровне 3,7%, но ниже предельного значения в 4,5%, постоянный рост инфляции вызывает обеспокоенность. С одной стороны, цены на продукты питания выросли примерно на 3 процента в месячном исчислении в течение двух месяцев подряд, в результате чего годовая инфляция превысила 10 процентов.

Хотя HSBC не ожидает, что недавние события приведут к повышению средней инфляции выше установленного Государственным банком Вьетнама (SBV) потолка в 4,5%, эта ситуация, когда «беда никогда не приходит одна», несет в себе значительный риск повышения риска.

«Мы пересмотрели наши квартальные прогнозы инфляции и немного повысили наш средний прогноз инфляции до 3,4% (ранее: 3,2%) на 2023 год. Поэтому мы больше не ожидаем, что Государственный банк снизит процентные ставки в этом году.

«По нашему мнению, условия, которые ранее требовали дальнейшего снижения ставки на 50 базисных пунктов, больше не действуют: восстановление продолжается, а инфляция и валютное давление растут», — подчеркивают аналитики HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Возможности для снижения операционных процентных ставок становятся все более ограниченными

С учетом вышеизложенной оценки HSBC ожидает, что SBV сохранит процентную ставку на уровне 4,5% до конца 2024 года, если только не возникнут внешние потрясения.

С другой стороны, HSBC также не ожидает повторения ситуации в октябре прошлого года, когда постоянный рост обменного курса USD/VND вынудил Государственный банк Вьетнама резко повысить процентные ставки. Причина в том, что макроэкономические условия донгов улучшились.

Например, профицит текущего счета Вьетнама почти вернулся к предыдущему пиковому значению в почти 5% ВВП благодаря сильному торговому профициту, крупным денежным переводам и растущим доходам от туризма.

Аналогичным образом, многие другие международные организации также с осторожностью прогнозируют снижение операционных процентных ставок. В отчете «Обзор экономики Восточной Азии и Тихоокеанского региона» за октябрь 2023 года эксперты Всемирного банка (ВБ) оценили, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики считается целесообразным с учетом экономического контекста Вьетнама. Однако дальнейшее снижение ставок приведет к увеличению разницы в процентных ставках на мировых рынках, что может оказать давление на обменные курсы.

На Вьетнамском социально-экономическом форуме 2023 года постоянный представитель Международного валютного фонда (МВФ) во Вьетнаме г-н Йохен Шмиттманн также рекомендовал Государственному банку Вьетнама тщательно рассмотреть возможность снижения процентных ставок, поскольку возможностей для этого почти не осталось.

По словам представителя МВФ, смягчение денежно-кредитной политики сыграло очень важную роль в стимулировании экономики в первой половине этого года, однако возможностей для дальнейшего смягчения осталось не так много.

Межбанковская процентная ставка во Вьетнаме близка к 0%, что намного ниже, чем в развитых экономиках. Поэтому эксперты МВФ полагают, что дальнейшее снижение операционных процентных ставок окажет существенное влияние на валютные курсы.

С другой стороны, UOB Bank сохранил свой прогноз по очередному снижению учетной ставки в четвертом квартале, снизив ставку рефинансирования еще на 100 базисных пунктов. Однако в UOB заявили, что решение все равно, возможно, придется рассмотреть, поскольку центральный банк рассмотрит вопрос баланса между рисками роста и инфляции.

По словам экспертов UOB, инфляция в последние месяцы растет, и существует риск того, что давление на потребительские цены может усилиться в ближайшем будущем из-за недавнего роста цен на продукты питания и энергоносители, поскольку основные производители нефти сокращают добычу, продолжающегося конфликта между Россией и Украиной и изменений климата/погоды. UOB сохраняет прогноз инфляции ИПЦ во Вьетнаме на уровне 3,9% на 2023 год.

«Таким образом, наш прогноз относительно дальнейшего снижения процентных ставок SBV в четвертом квартале 2023 года по-прежнему обусловлен неопределенными факторами», — прогнозирует банк.

Ссылка на источник