미국, 중국 투자 긴축 의향

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미국 정부는 국가 안보를 이유로 외국 자본에 대한 규제를 강화하는 것을 고려하고 있지만, 이를 강제로 시행하는 것은 어려울 것으로 보인다.

최근 몇 달 동안 미국 정치에서는 중국 투자 규제 강화에 대한 논쟁이 격화되었습니다. 3월에 미국 재무부와 상무부는 이 계획의 초안을 발표했습니다.

4월, 국가 안보 보좌관 제이크 설리번은 연설에서 이 정책을 공개했습니다. 바이든 대통령은 관련 행정명령을 발표할 것으로 예상된다. 미국의 동맹국들도 비슷한 제한을 고려하고 있다. 6월 20일, 유럽 위원회는 해당 계획을 발표했지만 자세한 내용은 밝히지 않았습니다.

미국 정책의 구체적인 내용은 공개되지 않았습니다. 그러나 이코노미스트는 바이든 대통령의 행정명령은 첨단 반도체, 인공지능(AI), 양자 컴퓨팅 등 국가의 힘을 "강화"하는 데 중요한 역할을 하는 것으로 여겨지는 세 가지 기술에 대한 투자를 통제하는 데 초점을 맞출 가능성이 높다고 예측했습니다. 재무부 투자 보안 감독관인 폴 로젠은 해당 규정이 "노하우와 전문성을 갖춘 투자 자본"에 초점을 맞출 것이라고 밝혔습니다.

미국, 중국 투자 긴축 의향 — 미국의 외국 자본 규제 강화 계획에 대한 경제학적 그래픽.

이러한 투자 통제 영역은 전혀 새로운 아이디어가 아닙니다. 중국 군대와 연관된 일부 회사는 투자를 받는 것이 제한됩니다. 미국의 반도체법은 또한 정부 보조금을 받는 회사가 중국의 반도체 산업에 도움이 될 수 있는 투자를 하는 것을 금지합니다.

이코노미스트 에 따르면, 규제 강화는 2021년 말까지 총 1조 달러를 돌파할 것으로 예상되는 중국 기업에 대한 미국의 투자 중 일부에만 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 시장조사 회사인 로듐 그룹의 데이터에 따르면, 미국 기업들은 지난 10년 동안 중국에 1,200억 달러의 외국인 직접 투자를 했고, 벤처 캐피털(VC)에 620억 달러를 투자했습니다.

그러나 투자자에 대한 규제를 강화하는 것에는 여전히 위험이 따릅니다. 하나는 정당한 이유 없이 자본 흐름을 제한하고 투자자에게 부담을 줄 수 있는 지나치게 광범위한 규칙을 정하는 것입니다. 둘째, 어떤 투자에서 기술적 노하우가 유출될 가능성이 있는지 찾아내는 것은 쉽지 않습니다.

중국에서 첨단 컴퓨팅에 대한 투자를 확대하고자 하는 기술 대기업은 규제 위반 사항을 쉽게 발견할 수 있습니다. 그러나 투자펀드의 자본투자 활동은 더욱 복잡해질 것이다. 예를 들어, 펀드는 운영상의 이점을 제공하지 않는 회사를 인수할 수 있습니다. 한편, 소규모 벤처 캐피털 투자에는 보호할 가치가 있는 기술적 전문성이 수반될 수 있습니다.

워싱턴에 있는 정책 연구 기관인 보안 및 신흥 기술 센터에 따르면, 2015년부터 2021년까지 인텔과 퀄컴의 벤처 캐피털 펀드를 포함한 미국 투자자들의 자본은 중국 AI 기업들이 모금한 1,100억 달러 중 37%를 차지했습니다.

미국의 연금 기금은 수익에 대한 갈증으로 인해 이러한 투자에서 이익을 얻었습니다. 예를 들어, PitchBook의 데이터에 따르면 GGV Capital은 중국 AI 회사에 가장 적극적으로 투자하는 미국 투자자 중 하나입니다. GGV Capital은 또한 지난 10년 동안 총 자산이 6,000억 달러에 달하는 6개의 다른 펀드로부터 약 20억 달러를 받았습니다.

이러한 투자로 인해 미국이 국가 안보에 위협을 받을지는 아직 불확실합니다. 미국 투자자가 제한을 받는 경우, 중국 국내 투자자가 자본을 제공하기 위해 나설 수 있을까?

일부에서는 바이든 행정부가 자산 관리자와 연금 기금(전통적으로 수백 개의 글로벌 투자 펀드를 다루며)에 포트폴리오에서 중국 기술 기업의 흔적을 찾아보라고 요구하기 전에 더 확실한 답변을 제공해야 한다고 말합니다.

또 다른 위험은 모호성과 통제 불가능성의 가능성입니다. 이코노미스트 에 따르면, 바이든 대통령 하에서 경제 정책과 국가 안보는 점점 더 구분하기 어려워지고 있습니다.

작년에 대통령은 미국에 대한 투자를 감독하는 미국 외국인투자위원회(CFIUS)에 공급망 회복력을 포함한 더 광범위한 요소를 검토하라고 지시했습니다.

외국인 투자의 경우, 일반적인 국가 이익 기준에 따라 거래를 철저히 평가하는 것은 어려울 수 있습니다. 일부에서는 관료주의에 대한 우려로 인해 기존의 징벌 정책을 통제해야 한다고 주장합니다.

또 다른 문제는 바이든 대통령의 초기 외국인 투자 정책이 국가 안보를 위협하는 거래를 제한하기 위한 것이었지만, 백악관 밖의 매파들이 이를 더 광범위한 산업 정책 개입의 도구로 이용했다는 것입니다.

로듐 그룹에 따르면, 2021년에 양당 의원 그룹은 중국에 대한 미국의 투자의 40% 이상에 영향을 미칠 만큼 광범위한 외국인 투자 심사 법안을 발의했습니다. 지난달에 업데이트된 버전이 발표되었습니다. 이 법안은 첨단 기술 분야뿐만 아니라 자동차 제조, 제약 등의 산업에 대한 투자에도 제한을 가하고, 백악관에 해당 목록을 확대할 수 있는 권한을 부여합니다.

무역 제한의 증가는 미국에만 국한되지 않습니다. 5월에 열린 G7 정상회담에서 이 문제에 대한 약속이 이루어졌습니다. 서방의 중국 투자에 미치는 영향은 궁극적으로 합의되는 제한의 범위에 따라 달라질 것입니다.

이러한 예측에도 불구하고 미국의 투자는 실제로 감소했습니다. 중국으로 유입되는 벤처 캐피털은 2018년 최고치 이후 80% 이상 급감했습니다. 그 이유 중 하나는 중국의 사업 환경이 악화되고 있기 때문입니다.

이번 달, 미국의 대형 벤처 캐피털 회사인 세쿼이아는 2024년까지 중국 사업을 분사하겠다고 발표했습니다. 강경파 정책 입안자들은 이제 그들이 개입하지 않아도 자본 흐름이 둔화되었다는 사실에 안도감을 느꼈습니다.

피엔안 ( The Economist에 따르면 )

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