미국은 중국과의 무역 전쟁에서 이길 수 없으며 시도해서는 안 됩니다.

이는 중국 사회과학원 세계경제정치연구소 부소장이자 전문가인 쉬 치위안이 미국 대통령 2기 임기 동안 지속된 미중 무역전쟁에 대해 한 발언으로, 그 종식은 아직도 불분명합니다.

미국은 중국과의 무역전쟁에서 이길 수 없으며, 이를 시도해서도 안 됩니다. 일러스트 사진. (출처: 로이터)

중국산 제품은 왜 싼가요?

중국에서 값싼 상품이 넘쳐나는 것은 위안화가 저평가되었기 때문인가?

중국의 제조업 과잉 생산능력에 대한 주장은 정책 입안자들 사이에서 격렬한 토론을 불러일으켰습니다. 4월 중국을 방문한 미국 재무부 장관 재닛 L. 옐런은 "세계 시장이 값싼 중국산 위조 제품으로 넘쳐나면서 미국 및 기타 외국 기업의 생존 가능성에 의문이 제기되고 있다"며 이러한 상황은 10년 전과 똑같다고 주장했습니다.

미중 무역전쟁으로 인해 중국의 수출 경쟁력이 약화되기는커녕 오히려 강화되었다는 것을 알 수 있습니다.

2023년에 중국은 전체 세계 수출의 약 14%를 차지할 것으로 예상되는데, 이는 두 나라 간 무역 갈등이 시작되기 전인 2017년 대비 1.3% 포인트 증가한 수치입니다. 더욱 주목할 만한 점은 중국의 무역 흑자가 2023년까지 약 8,230억 달러에 달할 것으로 예상된다는 점인데, 이는 2017년의 두 배에 가깝습니다.

10년 전만 해도 중국의 무역 흑자는 주로 인민폐(CNY)의 저평가로 인한 것이었습니다. 오늘날의 상황도 다소 비슷하다.

전문가 Qiyuan Xu의 조사에 따르면, 2023년에 CNY는 USD에 비해 16% 저평가되어 중국의 높은 수출과 무역 흑자에 기여했습니다. 그 이유는 지난 2년간 미국의 인플레이션율이 중국보다 10%포인트 높았기 때문입니다. 따라서 구매력 평가에 따르면 CNY는 USD에 비해 10% 상승했어야 했지만 실제로는 11% 하락했습니다.

이러한 관점에서 볼 때, CNY는 USD에 비해 21% 저평가되어 있습니다.

물론, 단기 환율은 인플레이션율보다는 이자율 차이에 더 큰 영향을 받습니다. 따라서 쉬 치위안 씨는 이자율 차이와 경제 성장 등의 요소를 결합한 계량경제학적 방법을 사용하여 위안화 환율이 어떻게 될지 추산했습니다.

이 전문가의 비교 연구에 따르면, 지난 2년간 CNY의 저평가 수준이 주요 ASEAN 통화의 저평가 수준보다 훨씬 높았습니다. 2015년부터 2018년까지 미국 연방준비제도(Fed)가 가장 최근에 금리를 인상한 것과 비교했을 때, 최근 몇 년 동안 CNY의 저평가가 상당히 증가했습니다.

이상하게도 중국 정부가 환율을 조작하려 한다는 증거는 없습니다. 미국조차도 중국이 최근 몇 년 동안 환율 조작에 관여하지 않았다는 데 동의합니다.

이런 측면에서 오늘날의 상황은 10년 전과 매우 다릅니다. 중국은 개입 기간 동안 환율 제도 개혁에 상당한 진전을 이루었기 때문입니다. 여기서 질문은 왜 CNY가 여전히 저평가되어 있는가?

2020년과 2021년 국제수지를 살펴보면 직접투자와 증권투자로부터의 누적 순유입이 4,000억 달러를 넘었고, 2022년과 2023년에는 자본계정과 금융계정으로부터의 누적 순유입이 5,000억 달러를 넘었습니다. 중국의 막대한 경상수지 흑자는 예상했던 대로 CNY의 가치 상승으로 이어지지 않았는데, 그 이유는 자본 유출이 상당히 많았기 때문입니다.

이로 인해 환율 변동이 무역수지를 조절하는 데 효과적이지 않습니다.

이러한 자본 유출은 중국과 미국 간 이자율 차이의 변화에만 기인할 수 없습니다. 사실, 자본 유출은 주로 중국이 특정 산업에 대한 통제를 강화하는 등 일부 정책을 포함한 비경제적 요인의 결과입니다.

중국 정부는 이러한 점을 인식하고 작년 말에 자체 평가 프레임워크에 비경제적 정책을 포함시켰습니다. 더 중요한 것은, 최근 양국 간의 긴장이 고조되면서 미국은 중국에 대한 투자를 막기 위해 일련의 정책을 채택하게 되었다는 점입니다.

여기에는 중국으로의 벤처 캐피털 유입을 제한하고 세계 2위의 경제 대국인 중국에 관심을 갖는 투자자들의 위험에 대한 경고가 포함됩니다.

미국 의회도 미국이 중국에 투자하는 것을 더욱 제한하는 법안을 고려하고 있습니다.

이러한 요인들이 합쳐져 자본 유출이 심화되고, 위안화의 저평가 정도가 커졌으며, 환율 조정이 무역수지에 미치는 영향이 더욱 약화되었습니다.

더 많이 치면 칠수록 이기기 힘들어집니다.

전문가 쉬 치위안은 미중 관계가 계속 어려운 한 미국이 중국에 더 많은 '타격'을 가할수록 위안화 환율은 상당히 저평가된 상태로 남을 가능성이 높고, 옐런 재무장관의 불만을 해결하는 것은 그 어느 때보다 어려워질 것이라고 결론지었습니다.

물론 환율을 왜곡하는 정치적 요인도 중국의 서비스 부문 발전을 둔화시키고, 이로 인해 국가의 구조 조정 노력이 방해를 받습니다. 그러나 미국은 중국과의 무역 전쟁에서 승리를 거둘 수 없을 것이다. 그리고 그렇게 하려고 시도해서도 안 된다. 그 결과는 미국이 걱정하는 것보다 훨씬 더 심각할 수 있기 때문이다.

예를 들어, 중국 외교부 대변인 린 젠은 최근 미국이 우크라이나 분쟁을 구실로 러시아와의 관계 때문에 많은 중국 기업에 제재를 가하고 있다고 비난했습니다.

서방의 제재와 수출 통제는 미국의 경쟁자들을 견제하고, 미국 달러의 힘을 이용해 그들이 "복종"하도록 강요하려는 의도입니다. 월스트리트 저널은 이로 인해 의도치 않게 서구의 주요 경쟁자들, 특히 미국의 주요 경쟁자인 중국을 중심으로 한 글로벌 "그림자 경제"가 형성되었다고 논평했습니다.

러시아, 이란, 베네수엘라, 북한, 중국 및 기타 국가에 대한 전례 없는 금융 및 무역 제한으로 인해 이들 국가는 서방 상품과 시장에 대한 접근이 제한되어 경제가 압박을 받고 있습니다.

그러나 서방 당국과 세관 자료에 따르면, 베이징은 다른 제재국과의 무역 관계를 강화함으로써 미국 주도의 노력을 좌절시키는 데 점점 더 성공하고 있습니다. 미국과 서방 동맹국으로부터 제재를 받는 국가 연합은 이제 워싱턴의 경제 및 금융 전쟁에 맞서 방어할 수 있는 경제적 규모를 갖추게 되었습니다. 그들은 드론과 미사일부터 금과 석유까지 모든 것을 거래합니다.

전직 미국 국방부 고위 관리이자 현재 워싱턴 DC 근동 정책 연구소의 수석 연구원인 데이나 스트룰은 "중국은 미국의 주요 전략적 경쟁자이며 현재의 세계 질서를 재편할 수 있는 잠재력을 가지고 있다"고 말했습니다.

세계경제정치연구소 부소장인 쉬 치위안은 "양측의 이익을 위해 중국은 비경제적 조치의 영향을 평가할 수 있는 일관된 메커니즘을 개발해야 하고, 미국은 베이징에 대한 제한적 정책을 완화해야 한다"고 제안했습니다.

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