“베트남은 영원히 개척시장으로 남을 수 없다”

블랙록의 펀드 폐쇄 결정에 대해: "베트남은 영원히 개척 시장으로 남을 수 없다"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF는 2025년 5월 31일에 마감될 예정인 프런티어 및 신흥 시장에 투자하는 대형 펀드입니다. SSI의 전문가들은 위의 조치가 더 이상 큰 영향을 미치지 않지만 업그레이드 스토리가 더욱 시급해지고 있음을 보여준다고 평가했습니다.

최근 BlackRock Asset Management Group은 2012년에 설립된 프런티어 및 신흥 시장에 투자하는 데 특화된 ETF인 iShares MSCI Frontier and Select EM ETF의 해산을 발표했습니다. 이 펀드는 장기 청산 기간 동안 대부분의 자산을 현금 및 현금성 자산으로 보유할 것으로 예상됩니다. 마감일은 2024년 8월 12일 이후가 아닙니다. 현재 위 ETF는 거래가 중단될 예정이며, 2025년 3월 31일 장 마감 후에는 더 이상 주문을 생성하고 환매할 수 없습니다.

블랙록 자산운용그룹은 성명을 통해 "청산 기간 동안 iShares MSCI 프런티어 및 셀렉트 신흥시장(EM) ETF는 자산 매각으로 인해 기존 투자 목표 및 정책에 따라 운용되지 않습니다. 청산을 통해 얻은 수익금은 마지막 거래일로부터 약 3일 후에 주주들에게 분배될 예정입니다."라고 밝혔습니다.

6월 11일 현재, 해당 펀드의 총 순자산가치(NAV)는 4억 60만 달러에 달했습니다. 현재 iShares MSCI Frontier and Select EM ETF의 최고 자산 종류는 VND 현금(6,200만 달러 이상)으로, NAV의 15.94%에 해당합니다. 최근 이 펀드는 자금을 모으기 위해 베트남 주식을 적극적으로 매각하고 있습니다. 베트남 시장뿐만 아니라, 이 ETF 포트폴리오에서 현금과 파생상품의 비중은 47.11%로 증가했습니다.

6월 11일 기준 베트남 주식 포트폴리오의 가치는 14.59% 감소했으며, 이는 약 1조 4,600억 VND에 해당합니다. 베트남 주식의 비중은 이전 세션의 18% 수준에 비해 계속해서 빠르게 감소했습니다. 이전에는 베트남이 iShares MSCI Frontier와 Select EM ETF 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하는 시장이었습니다. 2024년 1분기 말까지 베트남 주식의 비중은 여전히 ​​펀드 NAV의 28.5%를 차지할 것입니다.

SSI증권의 수석 경제학자인 Pham Luu Hung 씨는 위의 움직임을 평가하면서 실제로 BlackRock의 폐쇄 ETF 펀드 목록은 매우 길다고 말했습니다. 훙 씨에 따르면 iShares MSCI Frontier와 Select EM의 경우 베트남 주식시장에 미치는 영향은 크지 않다고 합니다.

"펀드 포트폴리오 규모가 4억 달러인 가운데 베트남 주식 비중은 28%, 즉 약 1억 2천만 달러였습니다. 펀드는 약 4천 5백만 달러의 순매도를 기록했습니다. 나머지 주식에는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 생각합니다. 하지만 이는 더 큰 그림을 보여줍니다. 즉, 베트남이 영원히 프런티어 마켓에 머물 수는 없다는 것입니다."라고 SSI의 수석 이코노미스트는 강조했습니다.

Pham Luu Hung 씨 - SSI Securities 수석 이코노미스트

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF는 원래 iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF로 명명되었으며 MSCI Frontier Markets 100 지수를 추적합니다. 그러나 2021년 3월에 해당 펀드는 이름을 변경하고 MSCI 프런티어 & 신흥시장 셀렉트 지수를 기준으로 사용했습니다. 헝 씨에 따르면, 3년 전 신흥 시장의 일부 주식을 추가하기로 한 결정 역시 블랙록이 매력을 높이고 더 많은 투자자가 펀드 증서를 매수하도록 유치하기 위해 시행한 솔루션이었습니다.

"프런티어 시장의 대형 펀드 중 하나가 문을 닫았고, 베트남 증권이 그대로 유지된다면 아무런 혜택도 받지 못할 것입니다. 따라서 모든 당사자가 시장 개선 목표에 더욱 적극적으로 참여해야 합니다."라고 헝 씨는 말했습니다.

세계은행의 추산에 따르면, MSCI와 FTSE 러셀이 베트남 주식시장을 신흥시장으로 상향 조정할 경우, 2030년까지 베트남 시장에 약 250억 달러의 신규 투자금이 유입될 수 있습니다. 만약 프런티어 마켓 그룹으로 이동하게 되면, 베트남 주식이 전체 지수 바스켓에서 차지하는 비중은 0.5%~1%에 불과할 수 있습니다. 하지만 절대적인 규모로 보면 투자 현금 흐름의 규모는 훨씬 더 커질 것입니다.

베트남의 프런티어 및 신흥 시장 지수 비중 비교 - 출처: WB

시장 업그레이드 스토리는 투자자들로부터 자본 흐름을 유치하는 하이라이트가 될 것으로 기대됩니다. 외국 자본은 올해 첫 몇 달 동안 순매도의 강력한 흐름을 기록했습니다. 6월 12일 세션 종료 시점에 외국인 투자자의 순매도 금액은 약 41조 4,500억 동으로, 2023년 전체 연간 수치(22조 동 이상)의 거의 두 배에 달했습니다.

SSI 펀드 관리 회사(SSIAM)의 투자 이사인 CFA인 응우옌 바 후이 씨는 외국인 투자자들의 순매도 이유를 분석하면서, 특히 2021년에 수익을 내며 투자한 외국인 투자자 그룹의 경우 수익 실현 결정이 중요한 매도 요인 중 하나라고 평가했습니다. 동시에, 기술적 측면에서 태국에서 외국인 투자에 대한 개인 소득세 부과나 환율 문제와 관련된 우려로 인한 순자본 철수 추세도 위의 자본 흐름에 영향을 미칩니다.

후이 씨에 따르면 외국인 투자자들은 계속해서 순매도를 할 가능성이 있습니다. 하지만 외국인 투자자들의 순매도 현상은 주로 심리적인 영향을 미칩니다. 저금리 환경이 향후 6개월~1년 동안 안정될 것으로 예상되는 가운데, 시장이 더욱 주목해야 할 부분은 국내 현금흐름입니다. 동시에 국내자금을 통한 외국자금흐름도 상기 재원을 통해 현금흐름을 균형화할 만큼 강합니다.

MSCI는 방금 2024년 글로벌 시장 접근성 평가 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 시장 순위를 매기는 3대 기관 중 하나이며, MSCI 프런티어 및 신흥 시장 선택 지수(MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index)의 기준 지수를 구성하는 기관이기도 합니다. 특히 MSCI는 평가에서 베트남의 신용등급을 이전 가능성 기준에서 '개선 필요'에서 '중대한 문제 없음'으로 개선했다고 밝혔습니다.

특히, 베트남은 규제 변화로 인해 장외거래와 현물거래가 늘어나 이전성이 개선되었습니다. 따라서 베트남 주식 시장은 외국인 소유 한도, 외국인 "공간", 외국인 투자자의 동등한 권리, 외환 시장의 자유, 투자자 등록 및 계좌 개설, 시장 규제, 정보 흐름 및 청산을 포함하여 8가지 기준만 충족하지 못했습니다.

출처: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html