ANTD.VN - 메이뱅크 투자은행(MSVN) 전문가들은 통화 정책 완화에 지나치게 의존하면 향후 몇 년 안에 부실채권과 시스템 안전성이 불안정해질 수 있다고 생각합니다.
Maybank Investment Bank(MSVN)는 최근 거시경제 보고서에서 2024년에는 기본 물가 상승률이 +3.5%, 2025년에는 +3.4%(2023년에는 +3.3%)로 약간 증가할 것으로 예측했습니다. 인플레이션은 4% 목표치 이하로 유지될 것으로 예상됩니다.
MSVN에 따르면, 가격은 소비자 수요 증가에 힘입어 지지되겠지만, 부가가치세(VAT) 인하와 기타 세금 및 수수료 감면 조치에 의해 통제될 예정입니다.
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MSVN은 국립은행이 2024년에도 현재 정책금리를 유지할 것으로 예상합니다. |
최근 전기 가격 인상의 영향은 크지 않을 것으로 예상되며, 전기 가격이 10% 인상될 때마다 소비자 가격은 0.33%만 상승할 것으로 예상됩니다. 베트남 전력공사(EVN)는 2023년 5월 4일에 +3% 인상한 데 이어 11월 9일에 평균 소매 전기 가격을 +4.5% 인상했습니다.
MSVN은 안정적인 원유 가격으로 인해 운송 비용 인플레이션(CPI 바구니의 9.7% 차지)이 통제될 것으로 예상합니다.
그러나 운송 부문이 헤드라인 인플레이션에 기여하는 부분은 2023년 크게 감소한 기여도에 비해 2024년에는 증가할 가능성이 높습니다. 2023년 2월~8월의 운송 부문 디플레이션으로 인해 CPI가 하락했지만, 석유 가격 상승과 베이스 감소로 인해 2023년 9월~11월에는 플러스로 돌아섰습니다.
식품 물가 상승(CPI 바구니의 33.6% 차지)은 수요 증가로 가격이 지지되는 가운데, 유리한 공급 상황으로 인해 억제될 것으로 예상됩니다.
재정 정책은 지원적인 상태를 유지하고 있으며, 인프라 지출은 강력하고 일부 지원 조치는 2024년까지 연장되었습니다. 진행 중인 프로젝트에는 60억 달러 규모의 남북 고속도로와 160억 달러 규모의 롱탄 공항의 여러 구간이 포함됩니다. 정부는 2024년 예산 적자가 399조 VND(164억 달러)에 이를 것으로 전망하고 있으며, 이는 GDP의 약 3.6%에 해당합니다.
재정 여력은 적정하게 유지될 것으로 보이며, 공공 부채는 2024년 말까지 GDP의 약 40%에 도달할 것으로 예상되며, 이는 상한인 60%를 상당히 밑돌 것입니다.
부가가치세(VAT) 2% 인하(2023년 6월부터 적용)가 2024년 6월까지 연장되었습니다. 연료에 대한 환경 보호세 50% 감면은 2024년 말까지 유지됩니다. 국내 기업을 지원하기 위한 수출입세 감면을 포함하여 기타 세금 및 수수료 감면은 계속 적용됩니다.
통화 정책과 관련하여 MSVN은 중앙은행이 2024년에 정책 금리를 유지할 것으로 예상합니다.
"정책 금리는 2023년에 150베이시스포인트 이상 인하되었으며 경제가 회복됨에 따라 더 이상 하락할 가능성은 낮습니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하는 가운데, 환율 압박으로 인해 SBV가 추가로 금리를 인하하는 데 제한이 생겼습니다. MSVN 보고서는 "FED가 2024년 3분기까지 금리를 낮추지 않을 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.
MSVN은 인플레이션이 4% 목표치 이하로 유지될 것으로 예상되고 당국이 부동산 시장 침체에 대해 여전히 우려하고 있기 때문에 국립은행이 금리를 인상할 필요가 없을 수도 있다고 생각합니다.
그러나 예상보다 높은 인플레이션과 VND가 2022년 10월~11월 수준으로 급락하는 등의 위험이 있는데, 이는 연준이 예상보다 강경한 태도를 취할 경우 발생할 수 있습니다.
MSVN은 또한 통화 정책 완화에 지나치게 의존하면 앞으로 몇 년 동안 부실채권과 시스템 안전의 불안정성이 드러날 수 있다고 지적했습니다. 이는 상황이 안정되면 국립은행이 이자율을 정상으로 되돌릴 가능성이 있음을 보여줍니다.
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