통화 완화에 대한 과도한 의존은 향후 몇 년 동안 부실채권 불안정성을 노출시킬 수 있습니다.

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2023년 12월 21일 15:31 낫린 기사 인쇄

ANTD.VN - Maybank Investment Bank(MSVN) 전문가들은 통화 정책 완화에 지나치게 의존하면 향후 몇 년 안에 부실채권과 시스템 안전성이 불안정해질 수 있다고 믿고 있습니다.

Maybank Investment Bank(MSVN)는 최근 거시경제 보고서에서 2024년에는 일반 물가 상승률이 +3.5%, 2025년에는 +3.4%(2023년 +3.3%)로 약간 증가할 것으로 전망했습니다. 인플레이션은 4% 목표치보다 낮게 유지될 것으로 예상됩니다.

MSVN에 따르면, 가격은 소비자 수요 증가에 힘입어 상승하겠지만, 부가가치세(VAT) 감면 및 기타 세금과 수수료 감면 조치에 의해 통제될 것입니다.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN은 국립은행이 2024년에도 현행 정책금리를 유지할 것으로 예상합니다.

최근 전기 가격 인상의 영향은 미미할 것으로 예상되며, 전기 가격이 10% 인상될 때마다 소비자 가격은 0.33%만 상승할 것으로 예상됩니다. 베트남 전력공사(EVN)는 2023년 5월 4일에 +3% 인상한 데 이어 11월 9일에 평균 소매 전기 가격을 +4.5% 인상했습니다.

MSVN은 안정적인 원유 가격으로 인해 운송 비용 인플레이션(CPI 바구니의 9.7% 차지)이 통제될 것으로 예상합니다.

그러나 운송 부문이 전체 물가 상승률에 기여하는 정도는 2023년에 크게 감소한 데 반해 2024년에는 증가할 가능성이 높습니다. 2023년 2월부터 8월까지 운송 부문의 디플레이션으로 인해 CPI가 하락했지만, 유가 상승과 기저효과 감소로 2023년 9월부터 11월까지는 플러스로 돌아섰습니다.

식품 물가 상승(CPI 바구니의 33.6% 차지)은 수요 증가로 가격이 지지되는 가운데, 유리한 공급 상황으로 인해 억제될 것으로 예상됩니다.

재정 정책은 여전히 지지적이며, 인프라 지출은 활발하고 일부 지원 조치는 2024년까지 연장되었습니다. 진행 중인 프로젝트에는 60억 달러 규모의 남북 고속도로 여러 구간과 160억 달러 규모의 롱탄 공항이 포함됩니다. 정부는 2024년에 399조 동(164억 달러)의 예산 적자를 예상하고 있는데, 이는 GDP의 약 3.6%에 해당합니다.

재정 여력은 적정 수준으로 유지될 것으로 예상되며, 공공 부채는 2024년 말까지 GDP의 약 40%에 이를 것으로 예상되며, 이는 상한선인 60%를 크게 밑도는 수준입니다.

부가가치세(VAT) 2% 인하(2023년 6월부터 적용)가 2024년 6월까지 연장되었습니다. 연료에 대한 환경보호세 50% 인하도 2024년 말까지 유지됩니다. 국내 기업 지원을 위한 수출입세 인하를 포함하여 기타 세금 및 수수료 인하는 계속 적용됩니다.

통화 정책과 관련하여 MSVN은 중앙은행이 2024년에 정책 금리를 유지할 것으로 예상합니다.

"2023년 정책 금리는 150bp 이상 인하되었으며, 경제 회복에 따라 더 이상 인하되지 않을 수 있습니다. 환율 압력 또한 중앙은행(SBV)의 추가 금리 인하를 제한하는 반면, 미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 인상하고 있습니다. MSVN 보고서는 "Fed가 2024년 3분기까지 금리를 인하하지 않을 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.

MSVN은 또한 인플레이션이 4% 목표보다 낮게 유지될 것으로 예상되고 당국이 부동산 시장 침체에 대해 여전히 우려하고 있기 때문에 국립은행이 금리를 인상할 필요가 없을 수도 있다고 생각합니다.

그러나 위험 요소로는 예상보다 높은 인플레이션과 VND가 2022년 10월~11월 수준으로 급격히 하락하는 것이 있는데, 이는 연준이 예상보다 강경한 태도를 취할 경우 발생할 수 있습니다.

MSVN은 또한 통화 정책 완화에 지나치게 의존하면 앞으로 몇 년 동안 부실채권과 시스템 안전이 불안정해질 수 있다고 지적했습니다. 이는 상황이 안정되면 국립은행이 금리를 정상으로 되돌릴 가능성이 있음을 보여줍니다.

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