외국인 투자자들이 시장으로 돌아오는 데는 여러 요인이 영향을 미친다.

외국인 투자자들은 1년 동안 순매도를 이어가며 새로운 기록을 세웠지만, 외국인 투자 자본 흐름과 이들의 1차 시장 참여로 인한 긍정적인 전망은 여전히 ​​베트남 주식 시장의 매력을 입증했습니다.

베트남 주식시장 2025: 외국인 투자자들이 시장으로 복귀하도록 지원하는 여러 요인들

외국인 투자자들은 1년 동안 순매도를 이어가며 새로운 기록을 세웠지만, 외국인 투자 자본 흐름과 이들의 1차 시장 참여로 인한 긍정적인 전망은 여전히 ​​베트남 주식 시장의 매력을 입증했습니다.

베트남 주식의 원치 않는 기록

최근 몇 달 동안 베트남 유가공업 주식회사(비나밀크)의 VNM 주식 가격 움직임은 외국인 투자자의 순매수 및 매도 흐름과 매우 유사했습니다. 대부분 외국인 순매도 세션에서 VNM 주가는 세션 종료 시 녹색을 유지하는 경우가 드물었고, 그 반대의 경우도 마찬가지였습니다.

2024년에 외국인 투자자는 VNM 주식을 순매도하여 약 3조 1,500억 VND을 벌었습니다. VNM은 2024년 외국인 투자자가 가장 많이 매도한 상위 10개 주식에서 마지막을 차지했지만, 외국인 투자자의 매도 행동은 성장, 분기별 사업 결과 보고서 등과 같은 여러 다른 요인과 함께 유제품 산업의 "거대" 주가 하락의 일부 이유였습니다.

“국내 현금흐름은 이 주식에 그다지 유리하지 않습니다. 따라서 국내 상대방 현금 흐름이 부족할 때 외국인 투자자의 행동은 VNM 주가 움직임에 결정적인 요소가 됩니다." Pinetree Securities Company의 분석 부서 책임자인 Nguyen Duc Khang 씨는 최근 몇 달 동안 VNM 주식 거래에 대해 논평하면서 투자자들과 공유했습니다.

하지만 모든 주식이 같은 영향을 받는 것은 아닙니다. 외국인 투자자들은 최대 6조 4,000억 VND의 "이익 실현"을 했지만, FPT 주식은 작년에 투자자들에게 여전히 좋은 실적(+82%)을 가져왔습니다. 말할 것도 없이, FPT를 소유하는 것은 많은 투자 펀드가 시장에서 '이기는' 이유이기도 합니다.

대부분의 주식이 거래소에 상장되어 있기 때문에 외국인 투자자의 거래 비중은 크지 않습니다. 이 숫자는 유동성이 낮은 세션 동안 증가할 수 있습니다. 하지만 HoSE 통계에 따르면 올해 초부터 평균적으로 외국인 투자자가 차지하는 비중은 매수 거래 가치의 9.14%, 매도 거래 가치의 10.9%에 불과합니다.

2016년 이전에는 외국인 투자자가 유동성의 약 20%를 기여할 수 있었습니다. 하지만 외국인 투자자들이 여러 차례에 걸쳐 대량의 자금을 인출한 점은 여전히 ​​시장 전체의 투자 심리에 영향을 미치는 원인으로 지적됐다.

12월 27일 기준 외국인 투자자의 순매도 금액은 95,000억 VND를 넘어섰으며, 이는 37억 달러에 해당합니다. 이는 베트남 주식시장이 운영된 이래 24년 만에 최고 기록입니다. 그 중 순매출이 가장 많은 상위 10개 기업만 해도 외국인 투자자에게 94조 6,800억 동을 벌어들였으며, 그 중에서도 Vinhomes(19조 1,000억 동), VIB(8조 2,640억 동), FUEVFVND 펀드 증서(7조 2,150억 동), FPT(6조 3,900억 동), Masan(약 6조 300억 동)이 가장 큰 비중을 차지했습니다.

한편, 외국인 투자자가 거래소에서 가장 많이 매수한 주식은 사이공-하노이 보험공사의 BHI 주식으로, DB보험이 자본금의 75%를 매수하는 거래를 통해 약 1조 6,000억 VND의 가치를 기록했습니다.

"슬픈" 기록에도 불구하고 VN 지수는 대부분 1,200~1,300포인트의 좁은 범위 내에서 횡보세를 보였으며, 1,300포인트의 이정표를 달성하는 데는 여러 번 실패했지만, 5~6번이나 근접하기도 했고, 1,200포인트 이정표에서 상당히 견고한 지지 수준을 구축하기도 했습니다.

돈이 미국으로 흘러들면 흐름을 거스르는 게 어렵습니다.

VPBank Securities Company(VPBankS)의 시장 전략 이사인 Tran Hoang Son 씨에 따르면, 베트남과 일련의 신흥 및 개척 시장에서의 순 외국인 철수는 세계적 자본 흐름 추세에 따른 것입니다. 중앙은행, 특히 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책은 긴축에서 완화로 바뀌었습니다. 경기 침체가 없는 한, 연방기금 금리가 인하되는 주기마다 S&P 500은 대체로 상당한 상승세를 보입니다.

우리는 지난 1년간의 축적 기간을 거쳐 2025년 하반기에 다음 물결이 시장 업그레이드 물결이 될 것으로 예상합니다. 저지대는 4월~6월에 내려갈 수 있다. 하반기에는 VN-Index가 1,400포인트까지 정점에 도달할 수도 있습니다.

- VPBankS Research의 시장 전략 책임자인 Tran Hoang Son 씨

금이나 암호화폐 등 다른 여러 자산 종류에도 막대한 자본 유입이 이루어졌습니다. 손 사장은 2024년 미국 주식시장에 쏟아지는 ETF 펀드의 현금흐름이 10년 만에 최고치를 기록하며 규모가 1조 달러를 넘어섰다고 말했다.

간접자본의 급격한 철수에도 불구하고 베트남에서는 외국자본의 긍정적인 징후가 여전히 나타나고 있다. 기획투자부에 따르면, 2024년 1~11월 실현된 외국인 직접투자(FDI)는 전년 동기 대비 7.1% 증가한 217억 달러에 달했고, 등록된 FDI는 314억 달러에 달했습니다.

특히, 하노이에 있는 NVIDIA의 AI 연구 개발 센터와 FPT와 협력하여 AI 공장에 투자한 2억 달러 규모의 프로젝트는 장기적인 FDI 전망을 더욱 강화하여 반도체와 인공지능을 비롯한 첨단 산업의 발전을 위한 기반을 마련했습니다.

더불어, 시장에서 순 인출이 이루어졌음에도 불구하고 외국인 투자자들은 수만 VND 이상을 발행에 투자하며 1차 시장에서 여전히 활발하게 활동하고 있습니다. 그 중 두 개의 국제 사모펀드인 베인 캐피털은 6조 3,390억 동을 지출하여 마산그룹(MSN)의 보통주로 전환할 권리가 있는 배당 우선주 7,460만 주를 매수했습니다. 푸훙증권의 외국인 주주 4명이 5,000만 주를 사모로 모집하는 데 참여하여 이 증권회사 자본의 총 76.36%를 소유하게 되었습니다.

핀란드의 투자 펀드인 PYN 엘리트 펀드도 신규 주식 공모(IPO)에 참여할 때 1차 시장에서 주식 매수에 매우 적극적이었으며, 올해 초 DNSE 증권 회사의 두 번째로 큰 주주가 되었습니다. 이는 또한 2024년 베트남에서 가장 주목할 만한 IPO 거래이기도 합니다.

다음으로, PYN 엘리트 펀드는 Vietcap Securities Company의 사모 공모에서 가장 많은 금액(6,000억 VND 이상)을 지출한 투자자였습니다. 펀드 투자자들에게 보낸 보고서에 따르면, PYN Elite는 금융 부문에 대한 투자를 늘린 것 외에도, 올해 CMC 그룹(CMG)과 HDBank(HDB) 주식에서도 인상적인 이익 실적을 기록하며 수익을 올렸는데, 주가가 각각 223%와 60% 상승했습니다.

포트폴리오 재구조화 움직임은 수익을 최적화하기 위한 투자에 할당될 때 외국 자본 흐름의 변화를 부분적으로 보여줍니다. FDI나 주식 발행 등 다른 채널에 대한 관심은 베트남이 장기적 잠재력과 시장을 지원하는 정책 개혁 덕분에 여전히 매력적인 목적지임을 보여줍니다.

다양한 지원정책이 있을 때 외국자본 유입의 미래

2025년 전망을 평가한 박사. DNSE증권의 리서치 및 투자 컨설팅 부문장인 호 시 호아는 외국인 투자자들이 2년간의 지속적인 매도 이후 시장으로 돌아오는 데 도움이 될 수 있는 세 가지 요인을 지적했습니다. 이러한 요인에는 매력적인 가치 평가, 사업 및 산업 성장 예측, 시장 업그레이드 진행 상황이 포함됩니다.

DNSE증권 전문가에 따르면, 베트남의 P/E는 12배로 비교적 매력적이라고 ​​합니다. 한편, 미국 시장은 외국인 투자자들이 선진시장을 지향하고 있지만, S&P500 가치평가가 23배로 더 이상 매력적이지 않습니다.

VPBank Securities Joint Stock Company의 디지털 사업 이사인 응우옌 비엣 둑 씨에 따르면, 미국 주식 시장이 과열 후 조정기에 접어드는 것은 고려해야 할 시나리오이며, 2025년 상반기가 아니라 하반기에 일어날 수도 있다고 합니다. 미국 주식이 7~10% 상승하면 개척시장과 신흥시장이 자본 흐름을 환영할 기회가 될 것입니다. 하지만 다른 내부적인 이유로 인해 10~20% 정도로 너무 깊이 조정할 때는 주의해야 합니다.

실제로 2024년에는 상장기업의 이익이 18% 성장해 매우 회복될 것으로 추산되며, 이를 통해 시장 가치 평가가 더욱 매력적인 수준으로 떨어질 것으로 보입니다. 2025년까지 6.5-7.0%의 높은 경제성장 목표를 계획하고, 7.0-7.5%의 목표를 설정하여 특히 공공투자 자본의 지출을 가속화함으로써 각 기업의 성장을 지속적으로 촉진할 것입니다.

Pyn Elite Fund의 대표인 페트리 데링 씨에 따르면, 앞으로 베트남 주식 시장의 초점은 상장 기업의 강력한 이익 성장 스토리가 될 것입니다. Petri Deryng 씨는 2025년까지 성장과 이익 예측이 유지되는 추세에 따라 베트남 주식 시장의 P/E 비율이 10.1배로 감소할 것으로 예측했습니다.

2025년 시장 상황은 내부적 요인과 더불어 외국 자본을 환영하고 FTSE의 시장 업그레이드 요구 사항을 충족하며 시장 신뢰를 강화하기 위한 정책 변화에서 긍정적인 움직임이 나타날 것으로 예상됩니다.

순환공고 제68/2024/TT-BTC는 외국 기관 투자자가 충분한 자금 없이도 주식을 매수할 수 있는 병목 현상(비사전 자금 조달 솔루션 - NPS)을 제거하고 2024년 11월 초에 발행된 영문 정보 공개에 대한 로드맵을 공식적으로 제공합니다.

이어서 국회는 증권법 등 총 9개 법률의 일부 조항을 개정, 보충하는 법안을 통과시켰습니다. 그리고 10일이 채 지나지 않아 재무부는 증권법의 여러 조항을 시행하는 데 대한 세부 내용을 기술한 법령 155/2020/ND-CP에 대한 개정안을 발표하고 의견을 수집하고 있습니다.

이 초안은 기업의 외국인 소유 최대 비율을 정함으로써 기업이 자의적으로 외국인 지분을 확보하는 것을 허용하지 않고, 관할 국가 기관에서 결정할 때에만 기타 수준의 외국인 지분을 허용할 것으로 예상됩니다. 이러한 변경은 외국 주주의 권리를 보장하고 기업에 예상치 못한 변화가 발생할 경우 위험을 줄이기 위한 것입니다.

관리 기관 측에서 시장 개발 부서(국가 증권 위원회)의 부국장인 토 쩐 호아(To Tran Hoa) 씨는 외국인 투자자가 접근할 수 있는 산업 목록을 명확히 하지 않은 것이 현재 문제라고 강조했습니다. 이는 베트남 내 외국인 투자자들의 경험을 크게 개선하기 위해 많은 부처와 부문이 협력하고 명확히 해야 하는 사안입니다.

전문가들은 2025년 9월이 FTSE가 베트남 시장을 업그레이드하는 이정표가 될 것으로 예상합니다. VPBankS Research의 시장 전략 책임자인 Tran Hoang Son 씨는 이것이 2025년 하반기 투자 하이라이트가 될 것이라고 말했습니다.

VNM - 외국인 투자자의 움직임에 긍정적인 영향을 받지 않는 주식이 신흥시장 지위로의 업그레이드 스토리에서 현금 흐름을 유치할 수 있는 주식으로 선정되었습니다. SSI Research에 따르면, 비나밀크, 빈홈, 빈그룹, 호아팟 등 시가총액이 수십억 달러에 달하고, 거버넌스 품질에 조기에 집중하며, 영어로 정보를 공개하는 데 조기 대응하는 기업의 주식은 이러한 상승이 나타나면 외국 자본의 혜택을 볼 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html