2024년 4월 17일 현재 MCH는 업컴 거래소에서 종가 138,900동으로 거래되고 있으며, 이는 시가총액이 약 1조 동(40억 달러)에 해당합니다. MCH 지분의 93.7%는 모회사인 Masan Consumer Holdings가 보유하고 있으며, 이 주식의 10거래일 평균 거래량은 약 58,500단위입니다.
MCH 주주총회 문서에서 새롭게 공개된 정보에 따르면 회사는 현금 배당금을 100%(1주당 10,000 VND)로 증액했으며, 이는 이전에 45%를 지급한 데 이어 나머지 55%는 2024년에 지급할 예정입니다.
HSBC의 최근 분석 보고서에 따르면, 거래 가격을 HOSE로 옮기면 MCH 주식의 유동성이 높아질 것이라고 평가했습니다.
HSBC는 마산 컨슈머가 높은 이익 마진과 안정적인 매출 성장의 "기록"을 가지고 있으며, 이 지역의 FMCG 및 포장 식품 부문에서 경쟁업체보다 상당히 우수한 성과를 거두고 있다고 평가했습니다.
마산 컨슈머는 2018년부터 엄청난 성장을 기록했습니다. 2023년 회사는 2022년 대비 30% 증가한 7,1950억 VND의 세후 이익을 기록하며 새로운 이익 기록을 세웠습니다. 2023년 EPS는 주당 VND 9,888에 도달하여 2022년 주당 EPS 7,612 VND에 비해 급격히 증가했습니다.
또한, 마산의 소매 부문의 경우, HSBC는 WinCommerce가 새로운 매장을 오픈하기 위한 자본 수요가 높은 단계에 있으며, 이제 손익분기점에 가까워졌다고 보고 있습니다. 따라서 마산 컨슈머를 상장하는 것은 해당 그룹에 더욱 합리적이고 유리한 선택입니다. 동시에 이번 조치는 마산의 통합 소매 소비자 플랫폼인 The CrownX(MCH와 WCM의 통합 플랫폼)의 가치를 최적화하는 전략을 준비하는 단계 중 하나이기도 합니다.
WinCommerce EBITDA가 증가하고, 현금 수요가 줄어들고, 핵심이 아닌 소비자 사업의 혜택이 감소함에 따라 Masan Group은 재정적 압박을 크게 줄일 수 있을 것입니다.
4월 17일 기준, 마산소비자의 시가총액은 40억 달러로 마산그룹(주가코드 MSN)의 시가총액보다 높습니다. 한편, HSBC는 SOPT(구성자산가치 합산) 가치평가 방식에 따라 마산컨슈머의 가치를 마산그룹 가치의 52%로 평가했다.
국내 일부 기업의 분석 보고서 역시 MSN의 전망을 긍정적으로 평가하고 있다. BSC증권은 프리미엄화 추세와 "글로벌화" 전략을 결합하여 재고와 운영 비용을 최적화하고, WIN 멤버십 프로그램을 효과적으로 활용하여 생태계에 대한 가치를 창출함으로써 2024년에도 소비자 부문이 주요 성장 부문이 될 것으로 예상합니다.
BSC는 핵심 소비자 부문의 운영이 효율성에 접근하고, MSN의 2024년 재무 레버리지 감소 전략, 그리고 2024년 하반기에 FED의 통화 완화 정책이 시행되어 USD 대출에 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문에 2024년에는 MSN의 만기 채무 결제 및 만기 채무 지불 압력과 관련된 위험이 더 이상 크지 않을 것으로 평가합니다.
WinCommerce에서는 새로운 매장 모델이 점차 효과를 입증하고 있으며 자체 상표 라인을 활용하고 비용을 최적화하며 감가상각 비용 감소의 이점을 활용하여 수익 마진을 개선하는 한편 매장 수를 계속 확대하고 있습니다.
마산그룹의 2023년 4분기 재무보고서에 따르면, 이 기업은 현재 현금과 은행 예금으로 약 17조 VND를 보유하고 있습니다. 마산의 자유 현금 흐름(FCF)은 2023년에 7조 4,540억 동으로 개선되었으며, 이는 2022년의 8,870억 동에 비해 상당히 증가한 수치입니다.
베인 캐피털이 주도한 지분 투자와 MCH와 TCB(테크콤뱅크)에서 받은 현금 배당금으로 인해 현금 및 현금성 자산이 약 7조 VND가 늘어날 것으로 예상되며, 이를 통해 그룹이 가까운 미래에 보유할 수 있는 총 금액은 10억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
최신 업데이트에 따르면 HSBC는 마산의 확실한 전망에 따라 MSN 주식의 목표 가격을 주당 98,000동으로 상향 조정했습니다.
빈 린
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