연준이 금리 인하에 대비해 변경한 사항

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미국 연방준비제도(Fed)는 최근 성명과 보고서의 많은 단어를 수정하여 금리가 하락해도 시장이 놀라지 않도록 했습니다.

이번 주에 연방준비제도이사회는 이틀간 정책 회의를 갖습니다. 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 가까운 시일 내에 금리를 인하하지 않을 것이라고 시사했습니다. 대부분의 경제학자들은 미국 가계 지출이 여전히 강세를 보이고 경제 전망이 불확실하기 때문에 연준이 6월까지 기다릴 것으로 생각합니다.

하지만 그들은 이미 통화 정책의 변화에 대한 많은 신호를 보냈습니다. 지난 6개월 동안 연준은 기준 금리를 5.25~5.5%로 유지했습니다.

가격 압박이 완화되고 있습니다. 미국 상무부에 따르면 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 측정 기준인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 2023년 12월에 2022년 같은 달 대비 2.6% 상승했습니다. 핵심 물가상승률도 현재 2%의 물가상승률 목표보다 낮습니다.

이러한 수치에 따라 투자자들은 이제 4월 말에 열리는 정책 회의에서 올해 일련의 금리 인하가 시작될 것으로 기대하고 있습니다. 연방준비제도이사회 관계자들은 지금까지 인플레이션에 대한 진전만으로는 충분하지 않다고 주장해 왔습니다. 하지만 그들은 예상치 못하게 이익을 줄이고 싶어하지도 않습니다.

윌밍턴 트러스트 인베스트먼트 어드바이저스의 수석 이코노미스트 루크 틸리는 "연준은 항로를 바꾸는 거대한 배와 같다고 생각합니다. 연준의 연설은 매우 긴축적인 분위기에서 변화 가능성을 언급하는 것으로, 그리고 점진적으로 금리 인하를 준비하는 것으로 바뀌었습니다. 시간이 걸리겠지만, 그들은 올바른 길을 가고 있습니다."라고 말했습니다.

로이터는 연준이 통화 정책 방향의 변화에 대비해 지금까지 취한 5가지 변화를 아래와 같이 전했습니다.

"고통"에서 "황금의 기회"로

12월 13일 기자회견을 하는 제롬 파월 연준 의장. 사진: 로이터 — 12월 13일 기자회견을 하는 제롬 파월 연준 의장. 사진: *로이터*

처음에 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 인플레이션과의 싸움이 실업률을 증가시키고 가계에 "고통"을 초래할 것이라고 거의 확신했다고 2022년 8월 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 경고했습니다.

하지만 2023년 중반까지 실업률은 4% 미만으로 유지될 것입니다. 인플레이션이 상당히 완화되었습니다. 당시 시카고 연방준비은행 총재인 오스틴 굴스비는 경제적 고통을 막을 수 있는 "황금의 기회"를 찾았을 가능성에 대해 이야기하기 시작했습니다.

이번 달 초, 애틀랜타 연방준비은행 총재인 라파엘 보스틱도 이 표현을 사용했습니다. 그는 현재 상황으로 인해 예상보다 일찍 금리를 인하하는 것을 고려하게 되었다고 말했다.

연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 9월에 "연착륙"(경기 침체나 높은 실업률을 초래하지 않고 인플레이션이 둔화되는 상태)으로 가는 길이 넓어지고 있다고 인정했습니다. 연방준비제도이사회 위원인 크리스토퍼 월러 역시 최근 낮은 인플레이션과 낮은 실업률이 결합된 것이 "더할 나위 없이 좋다"고 주장했습니다.

연준은 실수를 하고 싶어하지 않습니다.

파월 의장은 2023년 11월 "인플레이션을 통제하지 못하는 것이 우리의 가장 큰 실수가 될 것"이라고 말했습니다.

하지만 지난 6개월 동안 금리를 인상하지 않고도 인플레이션이 예상보다 많이 떨어지자 파월 의장은 언어를 변경했습니다. "우리는 너무 오랫동안 긴축 정책을 유지하는 데 따르는 위험을 알고 있습니다. 그런 실수를 저지르고 싶지 않습니다."라고 그는 지난달 연설에서 말했습니다.

시티은행, 뱅크 오브 아메리카 등의 경제학자들은 연준이 이번 주 회의에서 더 많은 유연성을 시사할 것으로 보고 있으며, 2023년 3월 이후 모든 회의에서 언급되었던 "추가 긴축"이라는 표현을 삭제할 것으로 보고 있습니다.

인색한 공무원들도 금리인하 고민

2023년에 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리 인상에 대해서만 언급했거나, 금리 인상 가능성을 열어두었습니다. 그러나 올해 초, 가장 강경한 입장에 있는 연방준비제도이사회 위원 중 한 명인 미셸 보우먼은 자신의 견해가 바뀌었다고 말했습니다. 보우먼은 인플레이션이 계속 하락한다면 이자율이 더 이상 상승할 필요가 없으며 오히려 하락할 수도 있다고 말했습니다.

또 다른 저명한 매파인 클리블랜드 연방준비은행 총재인 로레타 메스터는 3월 회의에서 금리를 인하하기에는 너무 이르다고 말했습니다. 하지만 그녀는 올해 금리가 여러 차례 인하될 것이라고 강조했습니다.

댈러스 연방준비은행 총재인 로리 로건은 이번 달 금융 여건을 완화한다고 해서 금리를 인상하지 않는다는 뜻은 아니라고 말했습니다. 하지만 그녀는 지속 가능하고 균형 잡힌 경제를 향한 "큰 진전"을 보았습니다.

위험의 균형

2022년 3월 금리 인상이 시작된 이래로 대부분의 정책 입안자들은 전적으로 "물가 안정" 목표에 집중해 왔습니다. 하지만 연말이 되자 두 번째 목표인 고용 극대화도 점차 주목을 받기 시작했습니다.

파월 의장은 지난달 "우리는 너무 많은 일을 하거나 너무 적은 일을 하는 것의 균형을 맞추는 목표로 돌아왔습니다."라고 말했습니다. 샌프란시스코 연방준비은행 총재인 메리 데일리는 지난주 두 가지 사건으로 인한 경제적 위험이 이제 "동일하다"고 말했습니다.

주의해서 진행하세요

지난 회의에서 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 2024년에 금리를 인하할 가능성을 언급했지만, 언제, 얼마나 빨리 인하할 것인지에 대한 자세한 내용은 논의하지 않았습니다. 분석가들은 이번 주 회의에서도 논의가 계속될 것으로 예측하고 있다.

지난 몇 달 동안 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리 인하 가능성을 언급할 때 표현을 바꿔왔습니다. 월러는 "신중하게, 서두르지 않을 것"이라고 말했다.

분석가들은 한 가지 확실한 것은 연준이 금리를 긴축했을 때처럼 급격하게 인하하지 않을 것이라는 점이라고 말한다. "금리 인하 논의 단계에 접어들고 있습니다. 이번 주 연준의 주요 의제가 될 것입니다. 하지만 관계자들은 지속 불가능한 인플레이션 문제에 대해 여전히 우려하고 있을 것입니다."라고 EY의 수석 이코노미스트인 그레고리 데이코는 말했습니다.

하투 (로이터에 따르면)

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