주식은 '차가운'데, 배당금이 투자자들의 마음을 따뜻하게 해줄까?

주식시장은 조용하고 배당금이 주식을 '자극'

어제(8월 23일) 주식 시장은 VN-Index가 0.2% 상승해 1,285.32포인트를 기록하고 HNX-Index가 0.67% 상승해 240.07포인트를 기록하며 소폭 상승 마감했습니다. 하지만 가격이 하락하는 주식(CP)의 수는 더 많고, 시장 유동성도 낮습니다. HOSE 거래소에서는 16조 8,390억 VND가 거래되었고, HNX 거래소에서는 1조 3,200억 VND가 거래되었습니다. 전반적으로 VN-Index와 HOSE 시가총액은 모두 3개월 전과 같은 수준입니다. 특히 거래금액이 지속적으로 감소하였고, 7월에도 많은 세션에서 HOSE 플로어의 거래금액이 10조 VND 이하로 떨어지는 등 2023년 말 이후 현재까지의 최저치를 기록하면서 많은 개인 투자자들이 낙담하였습니다.

많은 개인 투자자는 주식을 매수할 때 배당금을 신경 쓰지 않습니다.

하지만 높은 배당금에 대한 정보가 있을 때 관심을 가질 만한 주식도 여전히 있습니다. 예를 들어, 9월 16일, 베트남가스공사(주식코드 GAS)는 2023년 현금 배당금을 60%의 비율로 지급하기 위한 주주 명단을 마감할 예정입니다. 이는 각 주당 6,000 VND를 받는 것과 같습니다. 유통 주식이 약 23억 주이며, 회사가 발행할 총액은 13조 7,800억 VND입니다. 동시에, 이번에 GAS 주주들은 자본금을 늘리기 위해 회사가 발행한 주식을 50:1의 비율로 받게 되며, 이에 따라 주주들은 자신이 소유한 주식 50주당 주식 1주를 더 받게 됩니다. 지난 한 달 동안 HOSE의 많은 블루칩이 하락했음에도 불구하고 이 주가는 10% 상승했습니다.

기관과 투자 펀드는 일반적으로 배당금 지급액보다 주당순이익(EPS)에 더 많은 관심을 기울입니다. 회사의 주당순이익(EPS)은 높지만 배당금은 낮습니다. 그러나 투자 펀드와 기관은 여전히 ​​이를 긍정적으로 평가합니다. 그 이유는 사업 확장에 투자할 자금을 유지할 수 있고, 미래에는 회사 가치도 증가하기 때문입니다. 반면, 회사가 모든 이익을 주주들에게 분배한다면, 현금흐름의 활용 계획이 없고, 회사 발전의 방향성이 없다는 것을 보여주는 것으로, 장기적으로 반드시 좋은 것은 아닙니다.

호치민시 경제대학교 부교수, 응우옌 후 후안 박사

GAS뿐만 아니라 많은 기업이 100%가 넘는 더 높은 비율(주당 10,000 VND 이상)로 배당금을 지급합니다. 예를 들어, Vietnam Electric Cable Corporation(주식 코드 CAV)은 작년에 100%의 배당금을 지급했으며 이 현금 배당금은 2022년에도 지급되었습니다. 현재 CAV 주가는 69,900 VND입니다. 배당금을 100%(주당 10,000동 상당)로 유지한다면, 배당금/주가비율은 14.5%에 해당하여 저축금리를 크게 상회합니다. 또 다른 기업인 빈민 플라스틱 주식회사(주식 코드 BMP)는 2020년부터 2023년까지 4년 연속 100%가 넘는 배당금 지급률을 유지해 왔으며, 이러한 높은 배당금 지급률이 2025년까지 지속될 것으로 전망하고 있습니다. 현재 BMP 주식 가격인 105,200동을 기준으로 배당금/주가 비율은 9.5%에 해당하며, 저축 이자율보다 높습니다. Son La Sugarcane Joint Stock Company(주식 코드 SLS)는 또한 2023년에 최대 150%의 비율로 현금 배당금을 지급했으며, 이는 주당 15,000동에 해당합니다. 하지만 현재 주가 195,500 VND와 비교하면 배당금/주가비율은 약 7.6%에 불과합니다...

배당금은 기관투자자만 관심

상장기업 중 상당수의 배당금 지급은 특정 세션에서는 주가에 긍정적인 영향을 미치는데, 특히 배당률이 높은 기업의 경우 그렇습니다. 하지만 많은 개인 투자자들에게 이는 주식을 사고 보유할지 결정하는 데 중요한 요소가 아닙니다. 현행 규정에 따라 주가는 그에 따라 조정될 것입니다. 예를 들어, CAV의 현재 가격은 69,900동입니다. 배당금이 현금으로 100% 지급되는 경우(주당 10,000동에 해당), 권리락 거래일에 이 주식의 가격은 59,900동에 불과합니다. 많은 투자자는 회사가 배당금을 지급할 때까지 기다려야 하기 때문에, 배당금 지급일에 주식을 일찍 사는 대신, 배당금 지급일에 더 낮은 가격으로 주식을 사는 것을 선택할 수도 있습니다. 규정에 따라 가격이 조정되더라도 곧바로 배당금을 받기 전 수준으로 돌아가는 주식이 많기 때문입니다. 그때, 미리 보유한 투자자는 배당금 전액을 받게 됩니다.

Maybank Investment Bank의 투자 컨설팅 이사인 Phan Dung Khanh 씨는 베트남의 개인 투자자 대부분은 배당금 이야기에 관심이 없다고 말했습니다. 투자자들은 단기 거래적 사고방식을 가지고 있으며 주식을 장기간 보유하기를 원하지 않기 때문에 주가가 오를 가능성이 있는지 여부를 평가하는 데만 집중하는 걸까요? 다음 몇 주 동안 얼마나 상승할까요... 이로 인해 많은 기업이 손실을 보고 배당금을 지급하지 않더라도 많은 투자자들에게 매수되어 주가가 상승하는 상황이 발생합니다. 반면, 많은 기업은 매년 정기적으로 배당금을 지급하지만 주가는 거의 오르지 않거나, 때로는 내리기도 합니다.

반면, 배당금은 기관 투자자와 투자 펀드가 주식 매수를 선택할 때 관심을 갖는 요소이며, 다른 많은 정보도 이에 포함됩니다. 따라서 기관 투자자와 투자 펀드의 연간 재무 보고서에는 해당 연도의 투자로 인한 배당금을 포함한 금융수익 항목이 있습니다. 하지만 기관 투자자들은 지나치게 높은 배당금을 지급하는 기업을 장려하지 않습니다. 기업이 사업 운영의 개발과 확장에 필요한 현금 흐름을 유지하는지 여부는 기관 투자자가 장기적인 주식 보유 계획을 평가할 때 중요한 요소입니다.

호치민시 경제대학교의 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 부교수 역시 많은 국내 개인 투자자들이 상장 기업의 배당금에 관심이 없다는 의견에 동의했습니다. 대부분 회사가 10~20%(주당 1,000~2,000동)의 낮은 배당금을 지급하기 때문이기도 합니다. 특히 4만~5만 VND 이상의 고가 주식의 경우, 주식 매수에 소요된 금액에 비해 배당률이 너무 낮습니다. "초과 배당금"을 지급하는 기업은 극소수이며, 대개 대주주 그룹이나 소기업에 집중되어 있고, 주주는 주로 회사 임직원입니다. 게다가 개인 투자자들은 대부분 주가 차이에서 이익을 얻기 위해 단기적으로 주식을 사고 파는 "서핑"을 선호합니다.

"대형 투자자와 투자 펀드는 개인 투자자보다 배당금에 더 관심이 많습니다. 그러나 기업과 투자 펀드는 일반적으로 배당금 지급액보다는 주당순이익(EPS)에 더 많은 관심을 기울입니다. 기업의 EPS가 높지만 배당금이 낮더라도 투자 펀드와 기업은 여전히 ​​배당금을 높게 평가할 수 있습니다. 사업 확장에 투자하고 향후 기업 가치를 높일 수 있기 때문입니다. 반면, 기업이 모든 이익을 주주에게 분배한다면 현금 흐름 활용 계획이나 기업 발전 방향이 없다는 것을 의미하며, 이는 장기적으로 반드시 좋은 것은 아닙니다."라고 응우옌 후 후안 부교수는 설명했습니다.

주가보다 높은 배당금

최근 대부분의 대규모 기업들은 배당률이 10~30% 정도로 낮았습니다. 특히 높고 갑작스러운 배당금을 지급하는 회사의 경우 거래량이 많지 않고 규모가 작은 단위입니다. 예를 들어, 판티엣 의류 수출 주식회사(주식 코드 PTG)는 2024년 1분기에 50%의 비율로 중간 현금 배당금을 지급했으며, 이는 1주당 5,000 VND에 해당합니다. 특히 PTG가 주주들에게 지급한 배당금은 회사가 배당금을 지급할 당시 UPCoM에서 거래된 주가(주당 500동)보다 10배나 높았습니다. 또는 주식회사 397(주식 코드 BCB)도 주당 29.19%의 비율로 2023년 현금 배당금을 지급했습니다(주식 1주는 2,919 VND를 받습니다). 이 배당금은 현재 주가인 700 VND보다 4배 높습니다.

출처: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm