중앙은행, 현지 통화 보호에 '고군분투'

신흥 시장의 중앙은행은 통화를 투기 활동과 대규모 재정 적자로부터 보호하기 위해 최전선 방어선 역할을 점점 더 맡고 있습니다.

최근 라틴 아메리카 중앙은행들이 일련의 통화시장 개입을 단행한 것은 정부가 공공지출을 억제할 때까지 중앙은행과 투기자본 흐름 사이의 줄다리기가 계속될 것임을 시사합니다.

또한 미국 경제가 여전히 상당히 '회복성'이 있고, 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 덜 인하할 것으로 예상됨에 따라 USD가 강세를 보였습니다. 이러한 사태로 인해 전 세계 중앙은행은 경계태세를 갖추게 되었고, 국가 통화를 보호하고 자본 유출을 막을 방법을 모색하게 되었습니다. 그러나 이러한 국가의 정부는 코로나19 팬데믹으로 인해 부채 부담이 증가하면서 강력한 재정 자극책을 마련하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

금융 서비스 회사인 웰스 파고 증권의 신흥 시장 경제학자 브렌던 맥케나 씨는 중앙은행이 통화 시장에 개입하는 것은 국가 통화를 보호하는 지속 가능하고 효과적인 해결책이 아니라고 말했습니다. 오히려 책임 있는 재정 정책으로 전환하는 것이 통화 시장을 안정화하는 가장 효과적인 방법입니다.

신흥 아시아 국가의 경제적 핵심인 중국의 위안화 방어 노력은 주목을 받고 있습니다. 재정 자극책의 미비, 경제 성장 둔화, 미국의 관세 위협 등으로 인해 통화 가치가 약화되고 있습니다.

중국인민은행(PBoC, 중앙은행)은 일일 기준 환율 메커니즘을 통해 위안화를 엄격히 통제하고 있으며, 위안화 거래 범위를 미국 달러 대비 2%로 제한합니다.

또한 중국 인민은행은 해외 시장의 유동성을 줄이기 위해 홍콩에서 국고채를 매각하여 위안화 수요를 늘릴 ​​계획입니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 국내 위안화 거래는 여전히 허용 범위의 하단에 머물러 있어 시장 비관론을 완화하지 못했습니다.

외환 거래자들도 도널드 트럼프 미국 대통령 당선자가 1월 20일에 취임한 이후의 정책을 기다리고 있습니다.

다른 국가에서는 인도네시아 중앙은행이 정부가 팬데믹 기간 중 만기가 되는 부채를 재조정하도록 돕고 있습니다. 브라질 중앙은행은 2024년 12월 예산 적자 증가로 인해 레알화가 달러화 대비 역대 최저치를 기록하자, 레알화를 방어하기 위해 역사적인 개입을 단행했습니다. 한편, 콜롬비아 중앙은행도 정부의 재정 불안정성으로 인해 통화 완화 정책을 늦추기로 결정해 시장을 놀라게 했습니다.

그러나 이러한 조치는 해당 통화의 불안정성이 미치는 부정적 영향을 늦추는 데만 도움이 될 뿐입니다. 투자자들은 특히 재정 정책 측면에서 근본적인 측면에서 상당한 개선이 보이지 않는 한 매수를 꺼립니다. 예를 들어 중국 정부는 적극적인 재정 정책을 시행하고 성장 촉진 조치를 가속화하겠다고 발표했지만, Bank of America는 위안화가 2025년 상반기에 달러당 7.33위안에서 7.6위안으로 하락할 수 있다고 여전히 전망하고 있습니다.

예산 적자가 급증하여 인플레이션이 발생할 위험이 커지면서 통화 정책의 효과도 감소합니다. 브라질에서는 루이스 이나시오 룰라 다 실바 대통령의 예산 적자 해결 의지에 대한 투자자들의 회의적 시각이 형성되면서 헤알화가 지난달 폭락했습니다. 브라질 중앙은행은 통화를 방어하기 위해 2주 안에 외환 보유액 200억 달러를 지출해야 했습니다.

1980년대 초반 라틴 아메리카 부채 위기와 1990년대 후반 아시아 금융 위기는 신흥 시장의 정책 입안자들이 더 신속하게 대응하는 데 도움이 되었습니다. 라틴 아메리카는 인플레이션을 억제하기 위해 2021년부터 적극적으로 금리를 인상한다는 측면에서 선진국보다 앞서 있습니다. 그러나 인플레이션이 상승하면서 이자율 인하 노력이 방해를 받고 있으며, 많은 국가에서 막대한 팬데믹 지출로 인해 재정적 우려가 커지고 있습니다.

국제통화기금(IMF)의 최신 자료에 따르면, 신흥경제국의 공공부채 대 GDP 비율은 2019년 55.4%에서 2023년 69%로 증가하였으며, 올해는 71.9%에 도달할 것으로 예상됩니다. 점점 더 많은 중앙은행들이 재정 위험을 이유로 통화 정책에 대해 더욱 신중한 태도를 취하고 있습니다.

VNA에 따르면

출처: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489