연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 인하하면서 아시아 통화가 혜택을 입다

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연준이 금리를 인하하면 위안, 엔, 원은 압박을 덜 받고 주요 아시아 통화에 대한 인도 루피가 강세를 보일 것으로 전망됩니다.

올해 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 인하할 것으로 예상되는데, 이는 미국 달러에는 좋은 소식이 아닐 수 있지만, 일부 아시아 통화는 혜택을 볼 것입니다.

이자율이 상승하면 해당 국가의 통화가 강세를 띠게 되어 외국인 투자를 유치하고 미국 달러에 대한 수요가 증가합니다. 하지만 달러가 약해지면 다른 시장에는 긍정적인 영향을 미치는데, 이는 위기가 아닌 시기에 연준이 금리를 인하할 때 흔히 나타나는 현상입니다.

연준은 2023년 12월에 좀 더 비둘기파적 입장을 취했지만 지난달 회의에서 기준 금리를 5.25%~5.5%로 유지했습니다. 이제 시장은 여름부터 금리가 하락하기 시작할 것으로 예상합니다. CME FedWatch 도구는 이르면 6월에 처음으로 25베이시스포인트의 금리 인하를 예측합니다. 연준이 조치를 취하면 아시아 통화에 대한 몇 가지 예측은 다음과 같습니다.

2022년 11월 14일 호치민시의 한 은행 거래소에서 거래되는 미국 달러. 사진: Thanh Tung — 2022년 11월 14일 호치민시의 한 은행 거래소에서 거래되는 미국 달러. 사진: *Thanh Tung*

위안화 가치 하락 멈춘다

연준이 여름에 금리를 인하하기 시작하면 세계 2대 경제권 간의 금리 차이가 줄어들고 위안화에 대한 압박도 어느 정도 완화될 것입니다. 수익률 스프레드는 채권이 제공하는 수익률의 차이를 통해 채권을 비교하는 방법입니다.

일본 엔이나 미국 달러 등 다른 주요 통화가 자유로운 환율을 적용하는 것과 달리 중국은 중국인민은행(PBOC)이 일일 중앙 환율을 설정하여 위안화에 대한 엄격한 통제를 유지하고 있습니다.

벨에어 인베스트먼트 어드바이저스의 최고투자책임자 아룬 바라스에 따르면, 중국은 달러에 비해 위안화 가치를 안정시키려고 노력해 왔으며 앞으로도 계속 노력할 것으로 예상된다. 위안화는 달러당 7위안으로 하락했는데, 이는 중국 경제가 약해지고 있음을 반영합니다. 바라스는 "당국이 재정 자극책, 신용 증가, 부동산 가격을 강화함에 따라 통화 가치가 더 이상 하락할 가능성은 낮다"고 말했다.

인도 루피 강세

인도 루피는 올해 캐리 트레이드에서 이익을 볼 수 있습니다. 캐리 트레이드는 수익률이 낮은 통화를 빌려 채권과 같은 수익률이 높은 자산을 매수하는 전략입니다.

코탁증권의 통화 및 파생상품 연구 부문 부사장인 아닌디아 바네르지(Anindya Banerjee)는 엔화나 유로화와 같은 통화에는 캐리 트레이드가 많이 있다고 말했습니다. 그리고 미국에서 이자율이 떨어지면 USD 거래가 있을 것입니다. 아닌디아 바네르지는 "이러한 것들은 인도 통화에 긍정적입니다"라고 말했습니다.

인도 중앙은행(RBI)이 다른 중앙은행보다 더 느리게 통화 정책을 완화함에 따라 루피가 강세를 보일 가능성도 있습니다. 인도는 유럽이나 미국처럼 인플레이션 문제가 없기 때문에 RBI 금리 인하 속도는 연준보다 "훨씬 느릴" 것입니다. 바네르지는 "재정 정책이 효과적이며 경제도 매우 잘 돌아가고 있다"고 말했다.

루피는 지난 3개월 동안 달러당 82.82루피로 강세를 보였습니다. 작년에 인도 통화는 미국 달러에 비해 0.6% 하락했는데, 이는 2022년의 11% 하락보다 훨씬 적은 수치입니다.

한국 원화, 압박 완화

한국 원은 지난 3년간 압박을 받아왔습니다. 하지만 경제 전망이 좋아지고 연방준비제도이사회(Fed)의 정책이 완화되면서 올해는 그런 긴장이 완화될 것으로 보입니다.

모넥스의 외환 분석 책임자인 사이먼 하비는 "저렴한 금리와 높은 순환성을 지닌 통화로서, 원화는 하반기 연준의 완화 정책의 주요 수혜자가 될 것으로 본다. 낮은 금리는 환율 메커니즘을 통해 원화에 대한 압력을 완화할 뿐만 아니라 세계 경제 성장 전망을 높이기 때문이다"라고 말했다.

원화 가치 상승은 연준이 금리를 얼마나 인하하느냐에 달려 있다. 하비는 연준이 공격적으로 대응하면 한국 원화가 5~10% 상승할 수 있고, 경미한 경우에는 3% 상승에 그칠 것으로 보고 있습니다. 올해 한국의 경제 전망도 개선될 것으로 예상된다. 국제통화기금(IMF)은 해당 국가의 GDP가 작년 1.4%에서 2024년과 2025년에 2.3% 성장할 것으로 예측했습니다.

일본 엔화 가치 하락이 덜하다

2월 19일, 미국 달러는 엔화에 비해 0.19% 하락하여 환율이 미국 달러당 149.94엔이 되었습니다. 하지만 일본이 초완화적 통화 정책을 유지하고 있기 때문에 달러는 올해 들어 지금까지 엔화 대비 약 6% 상승했습니다. 이로 인해 두 나라의 채권 수익률 간에 큰 격차가 발생하고, 이로 인해 미국 달러의 매력도가 높아집니다.

미국 시장 규제 기관의 최신 주간 데이터에 따르면, 투기꾼들은 엔화 순매도를 92억 달러로 늘렸으며, 이는 2개월 만에 최고치입니다. 이러한 사태 전개로 인해 일본 정부가 현지 통화를 강화하기 위해 개입할 가능성이 있다는 추측이 투자자들 사이에 퍼지고 있다.

노린추킨 종합연구소의 수석 경제학자 미나미 타케시는 연준이 금리를 인하하고 일본은행(BOJ)이 금리를 인상함에 따라 올해 말쯤 환율 추세가 반전될 것으로 예상합니다. 미나미는 블룸버그 와의 인터뷰에서 "앞으로 엔화가 크게 하락할 것으로 예상하지 않는다"고 말했다.

일본은행(BOJ)은 2022년 12월부터 수익률 곡선 통제 프로그램을 세 차례 조정해 채권 수익률에 대한 통제를 완화했습니다. 전문가들은 이러한 조치가 엔화에 대한 압박을 완화하기 위한 것으로 보고 있습니다. 일본은 2022년에도 외환시장에 직접 개입하여 엔화가 수십 년 만에 최저치를 기록한 적이 세 번 있었고, 한때 1달러당 152엔에 가까웠습니다.

미국 달러는 강력한 인플레이션 데이터에 힘입어 5주 연속 상승세를 보인 뒤 2월 19일에는 안정세를 유지했습니다. 6개 통화에 대한 달러 가치를 추적하는 달러 지수는 지난주 0.18% 상승한 이후 104.18로 거의 변동이 없었습니다.

수요일(2월 21일)에 예정된 연방준비제도이사회(Fed)의 마지막 회의록이 이번 주 투자자들에게 공개될 주요 정보가 될 가능성이 높습니다. 시장에서는 연준이 올해 금리를 약 90베이시스포인트 인하할 것으로 예상하고 있습니다.

피엔안 ( CNBC, 로이터, 블룸버그 보도 )

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