ជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលបត្រ

ការអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនម្នាក់ៗទិញមូលបត្របំណុលបុគ្គលនឹងរួមចំណែកដល់ការលើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារមូលបត្របំណុល នៅពេលដែលចំនួនវិនិយោគិនបុគ្គលនៅតែមានសមាមាត្រដ៏ច្រើន។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយក៏មានលក្ខខណ្ឌ "ភ្ជាប់" ទៅនឹងអង្គការដែលចេញ ...

យោងតាមសេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្មមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ វិនិយោគិនបុគ្គលនឹងត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យទិញ លក់ ជួញដូរ និងផ្ទេរមូលបត្របំណុលបុគ្គល - រូបថត៖ QUANG DINH

អ្នកជំនាញជាច្រើនបានអះអាងដូច្នេះបន្ទាប់ពីសេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្មមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រដែលបានដាក់ជូនរដ្ឋសភាកាលពីថ្ងៃទី 29 ខែតុលា រួមមានបទប្បញ្ញត្តិដែលអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈទិញមូលបត្របំណុលបុគ្គល នៅពេលដែលសហគ្រាសចេញប័ណ្ណឥណទានមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬធានាការទូទាត់ពីធនាគារ។

គួរតែត្រូវបានដាក់ចំណាត់ថ្នាក់ជាមួយនឹងសញ្ញាប័ណ្ណ

ថ្លែងជាមួយ Tuoi Tre អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុនផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានបាននិយាយថា ជំនួសឱ្យការអនុវត្តបទប្បញ្ញត្តិ "ជាទូទៅ" ដល់សហគ្រាសចេញ ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានគួរតែត្រូវបានទាមទារសម្រាប់មូលបត្របំណុលដែលសហគ្រាសទាំងនោះចេញ។

លើសពីនេះ មានតែវិនិយោគិនបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈប៉ុណ្ណោះដែលត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យទិញមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការវាយតម្លៃឥណទានកម្រិតវិនិយោគ ឬខ្ពស់ជាងនេះ។

ការវាយតម្លៃឥណទានរយៈពេលវែងមានចាប់ពី C (ទាបបំផុត) ដល់ AAA (ខ្ពស់បំផុត)។ លោកបានស្នើថា "កម្រិតសមរម្យសម្រាប់មូលបត្របំណុលដែលអ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗអាចទិញបានគួរតែជា BBB ឬខ្ពស់ជាងនេះ ដែលកម្រិតនេះត្រូវគ្នាទៅនឹងការវាយតម្លៃឥណទានជាមធ្យមនៅលើទីផ្សារ"។

លោក Nguyen Ly Thanh Luong ប្រធានក្រុមវិភាគនៃ VIS Rating and Research បាននិយាយថា មិនដូចការវាយតម្លៃឥណទាននៅកម្រិតអ្នកចេញទេ ការវាយតម្លៃសញ្ញាប័ណ្ណនឹងវិភាគហានិភ័យនៃការចេញប័ណ្ណនីមួយៗ។

លោក Luong បាននិយាយថា "ដោយហេតុនេះ ការពន្យល់ពីភាពខុសគ្នារវាងមូលបត្របំណុលនៃប្រភេទផ្សេងគ្នា និងការកំណត់ករណីនៃការកំណត់តម្លៃខុស។ ប៉ុន្តែរហូតមកដល់ពេលនេះ គ្មានសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មណាមួយនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមត្រូវបានគេវាយតម្លៃទេ មិនដូចទីផ្សារផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់" ។

យោងតាមលោក Luong វិនិយោគិនអាចប្រើអត្រាឥណទានសញ្ញាប័ណ្ណ និងប្រវត្តិតម្លៃនៃការជួញដូរកាលពីអតីតកាលរបស់សញ្ញាប័ណ្ណដើម្បីកំណត់ឯកសារយោងសម្រាប់តម្លៃប្រតិបត្តិការមូលបត្របំណុល។ "ឧទាហរណ៍ មូលបត្របំណុលមានលក្ខខណ្ឌស្រដៀងគ្នា។

លោក Luong បានវិភាគថា មូលបត្របំណុលដែលចេញដោយស្ថាប័នដែលមានអត្រាឥណទានល្អជាង នឹងមានអត្រាការប្រាក់ទាបជាងសញ្ញាប័ណ្ណដែលចេញដោយអង្គការដែលមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានអាក្រក់ជាង»។

អ្នកជំនាញម្នាក់ទៀតក៏បាននិយាយផងដែរថា ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានគួរតែត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់មូលបត្របំណុល និងរក្សាបានពេញមួយជីវិតនៃមូលបត្របំណុល ជំនួសឱ្យការទាមទារតែការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានសម្រាប់អ្នកចេញប័ណ្ណ។ ដោយសារតែផលិតផលដែលអ្នកវិនិយោគទិញគឺជាបាច់ជាក់លាក់នៃសញ្ញាប័ណ្ណ។

លោកបាននិយាយថា "ក្រឹត្យលេខ 155 និយាយអំពីការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានសញ្ញាប័ណ្ណ ខណៈដែលក្រឹត្យទី 65 និយាយអំពីការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានរបស់អង្គការដែលចេញ ប៉ុន្តែមិននិយាយអំពីតម្រូវការវាយតម្លៃសម្រាប់ឧបករណ៍បំណុល ឬសញ្ញាប័ណ្ណទេ" ។

លោក Phan Phuong Nam អនុប្រធាននាយកដ្ឋានច្បាប់ពាណិជ្ជកម្មនៃសាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ទីក្រុងហូជីមិញ បាននិយាយថា ចាំបាច់ត្រូវធ្វើវិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានឱ្យបានឆាប់ ដើម្បីកែលម្អគុណភាពនៃសញ្ញាប័ណ្ណ ហើយទន្ទឹមនឹងនោះមានបទប្បញ្ញត្តិតឹងរ៉ឹងដើម្បីចៀសវាង "ការចាប់ដៃគ្នា" និង "ការឃុបឃិតគ្នា" ក្នុងការវាយតម្លៃ។

លើសពីនេះ លោក ណាំ ក៏ព្រួយបារម្ភអំពីស្ថានភាព «គេចវេស» វិញ្ញាបនបត្រវិនិយោគិនអាជីព ដើម្បីឲ្យបុគ្គលអាចទិញ និងលក់មូលបត្របំណុលបុគ្គលដោយសេរី។ លោក ណាំ បានមានប្រសាសន៍ថា “អ្នកវិនិយោគបុគ្គលមិនគួរត្រូវបានដកចេញពីការចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជននោះទេ ប៉ុន្តែត្រូវតែមានបទប្បញ្ញត្តិដើម្បីឱ្យវិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈពិតប្រាកដ។

ប្រភព៖ Fiinratings, Vis Rating - Data: BINH KHÁNH - Graphics: TUAN ANH

តើការធានាពីធនាគារអាចធ្វើទៅបានទេ?

បន្ថែមពីលើការវាយតម្លៃឥណទាន យោងតាមសេចក្តីព្រាងច្បាប់ សហគ្រាសចេញត្រូវមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬការធានាការទូទាត់ពីស្ថាប័នឥណទាន ដើម្បីមានសិទ្ធិសម្រាប់វិនិយោគិនម្នាក់ៗចូលរួម។

លោក Nguyen Quang Thuan អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន FiinRatings បាននិយាយថា មិនដូចការធានាលើការចេញទេ ការធានាការទូទាត់គឺជាអ្នកធានាដែលនឹងធ្វើការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការសងបំណុលមួយផ្នែក ឬទាំងអស់នៃកាតព្វកិច្ចរបស់ស្ថាប័នចេញ ក្នុងករណីដែលស្ថាប័នចេញប័ណ្ណមិនអាចបំពេញកាតព្វកិច្ចបំណុលដែលបានសន្យា។

លោក ធួន បានមានប្រសាសន៍ថា “នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម មានប័ណ្ណបំណុលជាច្រើនដែលត្រូវបានធានាសម្រាប់ការទូទាត់ដោយធនាគារពាណិជ្ជ ហើយនៅសល់ភាគច្រើនគឺជាការធានាសាជីវកម្មដែលធ្វើឡើងដោយក្រុមហ៊ុនក្នុងក្រុមតែមួយសម្រាប់អ្នកចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បើតាមលោក ធួន ចំនួននៃមូលបត្របំណុលធានានៅមានតិចតួចនៅឡើយ ហើយភាគច្រើនជាមូលបត្របំណុលត្រូវបានទិញដោយក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង។ មូលបត្របំណុលដែលផ្តល់ជូនសាធារណៈជនស្ទើរតែមិនត្រូវបានធានាសម្រាប់ការទូទាត់ដោយធនាគារ ឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសក្តានុពលហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់ និងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។

ដូច្នេះហើយ លោក Thuan បាននិយាយថា វៀតណាមគួរតែពិចារណាបង្កើតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ ដើម្បីបង្កើតអង្គការមួយចំនួនដែលផ្តល់សេវាធានាឥណទាន រួមទាំងការធានាសញ្ញាប័ណ្ណដែលធ្វើឡើងនៅខាងក្រៅស្ថាប័នឥណទាន។ អង្គការធានានេះអាចត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយបុគ្គលឯកជន និងដំណើរការដោយស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងវិនិយោគធំៗរបស់វៀតណាម និងអង្គការអន្តរជាតិ។

លោក Huynh Hoang Phuong ទីប្រឹក្សាគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មរបស់ FDIT ក៏បាននិយាយផងដែរថា មូលបត្របំណុលជាច្រើនមិនបានបង់ដើម និងការប្រាក់ទាន់ពេលទេក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ បើទោះបីជាស្ថាប័នចេញប័ណ្ណនៅតែមានវត្ថុបញ្ចាំក៏ដោយ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទ្រព្យសម្បត្តិដែលដាក់បញ្ចាំ/សន្យាជាវត្ថុបញ្ចាំសម្រាប់មូលបត្របំណុលភាគច្រើនត្រូវបានចងភ្ជាប់ទៅនឹងវដ្តអាជីវកម្មរបស់ស្ថាប័នដែលចេញ ដូចជាភាគហ៊ុនជាដើម។

ទ្រព្យបញ្ចាំខ្លះមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប ដូចជាអចលនទ្រព្យជាយក្រុង ហើយសូម្បីតែភាពស្របច្បាប់នៃគម្រោងដែលប្រើជាវត្ថុបញ្ចាំមិនបំពេញតាមតម្រូវការ... ដូច្នេះប្រសិនបើមានការធានាការទូទាត់ពីធនាគារ នោះមូលបត្របំណុលឯកជនមានសុវត្ថិភាពជាងសញ្ញាប័ណ្ណដែលចេញជាសាធារណៈ។

ទោះ​ជា​យ៉ាង​ណា បើ​តាម​លោក ភួង តាម​ពិត វា​នឹង​ពិបាក​ក្នុង​ការ​អនុវត្ត​ណាស់។ ស្ថាប័នភាគច្រើននឹងជ្រើសរើសជម្រើសវត្ថុបញ្ចាំ ជាជាងជ្រើសរើសការធានាពីធនាគារ។ លោក ភឿង បានមានប្រសាសន៍ថា "ថ្លៃសេវាធានាការទូទាត់ជាធម្មតាត្រូវបានគណនាដោយធនាគារជាភាគរយនៃតម្លៃធានាក្នុងអំឡុងពេលធានាទាំងមូល ដូច្នេះការចំណាយសម្រាប់អាជីវកម្មចេញនឹងមានទំហំធំណាស់" ។

ត្រូវតែ "រឹតបន្តឹង" សកម្មភាពវាយតម្លៃ

លោក Huynh Hoang Phuong បាននិយាយថា ការដោះស្រាយវត្ថុបញ្ចាំ គឺជាដំណើរការដ៏លំបាកសម្រាប់ធនាគារ មិនមែនត្រឹមតែម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលប៉ុណ្ណោះទេ។ នេះទាមទារពេលវេលា ការខិតខំប្រឹងប្រែង ថវិកា និងកម្លាំង...

ដូច្នេះ យោងតាមលោក ភឿង សកម្មភាពរបស់ក្រុមហ៊ុន/អង្គភាពវាយតម្លៃគួរតែត្រូវបាន "រឹតបន្តឹង" បន្ថែមទៀត ហើយគួរតែមានបទប្បញ្ញត្តិតឹងរ៉ឹងលើការវាយតម្លៃតម្លៃ ហានិភ័យ និងភាពស្របច្បាប់នៃទ្រព្យសម្បត្តិនៅក្នុងឯកសារចេញ។

យោងតាមលោក Phan Phuong Nam - សាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ទីក្រុងហូជីមិញ ជំនួសឱ្យការរឹតបន្តឹង "ការត្រួតពិនិត្យមុន" ចាំបាច់ត្រូវមានយន្តការ "ក្រោយអធិការកិច្ច" ។ ដោយសារតែករណីលេចធ្លោដែលបណ្តាលឱ្យបាត់បង់ទំនុកចិត្តនៅក្នុង TPDN នាពេលថ្មីៗនេះគឺដោយសារតែការប្រើប្រាស់មិនត្រឹមត្រូវ។

ដូច្នេះ​ត្រូវ​កែលំអ​យន្តការ​គ្រប់គ្រង​ការ​ប្រើប្រាស់​ដើមទុន​របស់​សហគ្រាស​ក្រោយ​ការ​ចេញ​ផ្សាយ។ លោក ណាំ បានកត់សម្គាល់ថា "វាចាំបាច់ក្នុងការបង្កើនការដាក់ទណ្ឌកម្ម និងមានវិធានការខ្លាំងដើម្បីដោះស្រាយនៅពេលដែលស្ថាប័នចេញនេះប្រើប្រាស់ខុសគោលបំណង។ ត្រូវតែមានការព្រមានទាន់ពេលវេលាដល់អ្នកវិនិយោគ"។

* លោក NGUYEN DUC CHI (អនុរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ)៖

បទប្បញ្ញត្តិជាច្រើនដើម្បីបង្កើនគុណភាពសញ្ញាប័ណ្ណ

លោក NGUYEN DUC CHI (អនុរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ)

ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យសម្រាប់វិនិយោគិនបុគ្គលនៅក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មឯកជន និងយកឈ្នះលើដែនកំណត់កន្លងមក សេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្របានបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិដើម្បីបង្កើនគុណភាពនៃសញ្ញាប័ណ្ណ។

ដើម្បីឱ្យវិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ មិនថាបុគ្គល ឬអង្គការចូលរួមនោះទេ យើងសូមណែនាំថា អ្នកចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបុគ្គលត្រូវតែមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។

សហគ្រាសដែលចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបុគ្គលត្រូវតែមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬធានាការទូទាត់ពីស្ថាប័នឥណទាន។

យើងក៏ស្នើឱ្យធ្វើវិសោធនកម្មដំណើរការសម្រេចចិត្តក្នុងការចេញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដល់សាធារណជន ដើម្បីបង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលបន្ថែមទៀតសម្រាប់សហគ្រាសដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការពិចារណា និងផ្តល់វិញ្ញាបនបត្រសម្រាប់ការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាធារណៈឱ្យបានឆាប់រហ័ស។

សម្រាប់មូលបត្របំណុលដែលចេញជាសាធារណៈ អ្នកវិនិយោគជាបុគ្គល និងស្ថាប័នទាំងអស់ ដោយមិនគិតពីអាជីព ឬមិនអាជីពអាចចូលរួមបាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ គោលនយោបាយថ្មីត្រូវការពេលវេលាសម្រាប់ទីផ្សារដើម្បីសម្របខ្លួន។ ដូច្នេះ​ហើយ​បទប្បញ្ញត្តិ​ទាំងនេះ​ត្រូវ​បាន​គេ​រំពឹង​ថា​នឹង​ដាក់​ទៅ​រដ្ឋសភា​ដើម្បី​អនុម័ត​ឱ្យ​ចូល​ជា​ធរមាន​ចាប់ពី​ថ្ងៃ​ទី​១ ខែមករា ឆ្នាំ​២០២៦​តទៅ​។

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/thuc-day-phat-trien-thi-truong-trai-phieu-20241030225753083.htm