គ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់

យោងតាមអ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ចនៅឆ្នាំ 2025 នឹងមានសម្ពាធជាក់លាក់លើនិន្នាការអត្រាប្តូរប្រាក់ ភាគច្រើនដោយសារតែភាពរឹងមាំនៃ USD នៅតែខ្ពស់ ហើយធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសជាច្រើននឹងបន្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដើម្បីជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ ដូច្នេះ ការគ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមក្នុងឆ្នាំនេះ ត្រូវបានគេមើលឃើញថានឹងបន្តប្រឈមមុខនឹងការលំបាក និងបញ្ហាប្រឈមជាច្រើន។

អ្នកវិភាគអន្តរជាតិនិយាយថាការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្លៃដុល្លារអាមេរិកនាពេលថ្មីៗនេះគឺដោយសារតែ ទុនបម្រុងសហព័ន្ធ (FED) រំពឹងថាមានតែការកាត់បន្ថយចំនួន 2 ដែលសរុប 1 ភាគរយនៃអត្រាការប្រាក់ក្នុងឆ្នាំ 2025 ជំនួសឱ្យចំនួន 4 ដូចដែលបានប្រកាសនៅក្នុងខែកញ្ញា 2024 ។ គួរកត់សម្គាល់ថាសន្ទស្សន៍ DXY (សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំង USD) នៅក្នុងទីផ្សារអន្តរជាតិបានលើស 108.6 ពិន្ទុ ហើយស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 2 ឆ្នាំ... សម្ពាធពីពិភពលោកបាននិងកំពុងដាក់សម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងលើអត្រាប្តូរប្រាក់ក្នុងស្រុក។

ប្រតិបត្តិការដែលអាចបត់បែនបាន។

ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025 មក ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានធ្វើការកែសម្រួលសំខាន់ៗនៅក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស។ ដូច្នោះហើយ ក្នុងវគ្គជួញដូរពីរនៅថ្ងៃទី 3 ខែមករា និងថ្ងៃទី 6 ខែមករា ជំនួសឱ្យការលក់តែដុល្លារក្នុងអត្រាប្តូរប្រាក់ 25,450 ដុង ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានផ្តល់កិច្ចសន្យាទៅមុខ (ជាមួយជម្រើសលុបចោល) ក្នុងតម្លៃដូចគ្នា។ ស្ថាប័នឥណទាន និងសាខាធនាគារបរទេសត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យលុបចោលប្រតិបត្តិការទៅមុខទាំងស្រុង ឬមួយផ្នែកមុនកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់។ តម្លៃកិច្ចសន្យាចាប់ពី 100 លានដុល្លារអាមេរិក ឬលើសពីនេះ អាចលុបចោលបាន 3 ដង តម្លៃកិច្ចសន្យាក្រោម 100 លានដុល្លារអាមេរិក អាចលុបចោលរហូតដល់ 2 ដង។

បើតាមអ្នកវិភាគមួយចំនួនតម្លៃនេះសមហេតុផលព្រោះមិនមានការខុសគ្នាខ្លាំងបើធៀបនឹងតម្លៃទីផ្សារ។ ម៉្យាងវិញទៀត អ្នកជំនាញក៏បានវាយតម្លៃខ្ពស់ចំពោះការកែសម្រួលរបស់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃការប្រែប្រួលទីផ្សារជាច្រើននៅចុងឆ្នាំ 2024។ ការផ្តល់កិច្ចសន្យារូបិយប័ណ្ណបរទេសទៅមុខ (ជាមួយការលុបចោល) ផ្ញើសារដ៏រឹងមាំពីប្រតិបត្តិករក្នុងការរក្សាអត្រាប្តូរប្រាក់ឱ្យស្ថិតស្ថេរប្រហែល 25,450 ដុង/ដុល្លារអាមេរិក ខណៈដែលការលុបបំបាត់ការរំពឹងទុកនៃទីផ្សាររបស់ធនាគាររដ្ឋនឹងកើនឡើង។

ក្រឡេកមើលទៅពេញមួយឆ្នាំនៃឆ្នាំ 2024 អត្រាប្តូរប្រាក់របស់វៀតណាម និងប្រទេសដែលកំពុងរីកចម្រើន និងជាប្រទេសជាប់ព្រំដែន សុទ្ធតែស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធ ដោយទីផ្សារមួយចំនួនបានធ្លាក់ចុះពី 10 ទៅ 12% បើធៀបនឹងដើមឆ្នាំ។ វៀតណាមជាទីផ្សារមួយក្នុងចំណោមទីផ្សារដែលមានការបើកចំហសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងធំក្នុងការនាំចូល និងនាំចេញ។ ចាប់ពីខែមិថុនាដល់ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024 អត្រាប្តូរប្រាក់អន្តរធនាគារតែងតែស្ថិតនៅកម្រិតពិដាន។ ប៉ុន្តែជារួមសម្រាប់ឆ្នាំនេះ អត្រាប្តូរប្រាក់របស់វៀតណាមបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 5% តិចជាងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់ ដែលជាជោគជ័យមួយ។

យោងតាមទេសាភិបាលរងអចិន្ត្រៃយ៍នៃធនាគាររដ្ឋវៀតណាមលោក Dao Minh Tu ក្នុងឆ្នាំ 2024 ធនាគារបានគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ដោយភាពបត់បែន និងសមស្រប រួមចំណែកក្នុងការស្រូបយកភាពតក់ស្លុតពីខាងក្រៅ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ ធ្វើសមកាលកម្មឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ សូមអរគុណដល់នោះ ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសនៅតែមានស្ថេរភាព សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃការផ្លាស់ប្តូររូបិយប័ណ្ណបរទេសមានភាពរលូន ហើយតម្រូវការប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់សេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានបំពេញយ៉ាងពេញលេញ។ អត្រាប្តូរប្រាក់ប្រែប្រួលតាមទិសដៅទាំងពីរ ឡើង/ចុះ ស្របតាមលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។ លោក Tu បានមានប្រសាសន៍ថា "នៅចុងឆ្នាំ 2024 អត្រាប្តូរប្រាក់នឹងកើនឡើងប្រហែល 5.03% រក្សាស្ថិរភាព ភាពសុខដុមរមនា និងតុល្យភាពរូបិយប័ណ្ណបរទេសនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច ធានាការនាំចូល និងនាំចេញ អាជីវកម្ម និងអ្នកវិនិយោគមិនមានអ្វីត្រូវព្រួយបារម្ភ ដូច្នេះពួកគេមិនចាំបាច់ធ្វើការប៉ាន់ស្មាន ឬស្តុកទុករូបិយប័ណ្ណបរទេសនោះទេ"។

ឆ្លើយតបយ៉ាងសកម្មចំពោះការប្រែប្រួល

អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ចជឿជាក់ថា សហរដ្ឋអាមេរិកចូលអាណត្តិថ្មី រួមជាមួយនឹងភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្មសកល និងហានិភ័យដែលអាចកើតមាន ទំនងជានឹងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុងរងឥទ្ធិពលពីគោលនយោបាយពន្ធរបស់ប្រទេសនេះ។ របាយការណ៍ម៉ាក្រូដែលចេញផ្សាយដោយក្រុមហ៊ុនមូលបត្រមូលប័ត្រ Dragon Capital Securities (VDSC) ផ្តល់តួលេខប៉ាន់ប្រមាណថានៅឆ្នាំ 2024 ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងលក់បានប្រហែល 9.4 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់។

នៅឆ្នាំ 2025 "អ្នកមិនស្គាល់" ជាច្រើនអំពីគោលនយោបាយពន្ធដាររបស់រដ្ឋបាលប្រធានាធិបតីជាប់ឆ្នោត Donald Trump អាចបង្កើនតម្លៃ USD និងដាក់សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់។ នាយកស្រាវជ្រាវនៃមជ្ឈមណ្ឌលវិភាគ VDSC លោកស្រី Nguyen Thi Phuong Lan បាននិយាយថា៖ នៅឆ្នាំ 2025 ជាមួយនឹងទ្រនាប់បំរុងបំរុងរូបិយប័ណ្ណបរទេសបន្តធ្លាក់ចុះ និងសមត្ថភាពក្នុងការទាក់ទាញ/រក្សាលំហូររូបិយប័ណ្ណបរទេសដែលខ្វះនិរន្តរភាព អត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារអាមេរិកនឹងប្រែប្រួលក្នុងរង្វង់ +/-5% ហើយចុងឆ្នាំនៅ 26,200 ដុង/USD។

“ការពិនិត្យឡើងវិញលើកត្តាដែលប៉ះពាល់ដល់ភាពរឹងមាំរបស់ USD បង្ហាញថា USD អាចបន្តរឹងមាំនៅឆ្នាំ 2025។ ដូច្នេះហើយ ការគ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2025 គឺពិបាកជាងអំណោយផល។ ការលំបាកដ៏ធំបំផុតនោះគឺថា លំហូរទុនវិនិយោគផ្ទាល់ពីបរទេស (FDI) ត្រូវបានបញ្ចេញឱ្យគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់ប្រាក់ចំណេញដែលបានផ្ទេរមកប្រទេសវិញ ហើយសម្ពាធលើតម្រូវការ USD នៅតែមានកម្រិតខ្ពស់ ដោយសារអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែខ្ពស់ ខណៈទុនបម្រុងប្តូរប្រាក់បរទេសបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង”។

ចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នា ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Vietcombank (VCBS) ជឿជាក់ថា នឹងមានសម្ពាធជាក់លាក់លើនិន្នាការអត្រាប្តូរប្រាក់នៅឆ្នាំនេះ ដោយមកពីការពិតដែលថា ភាពរឹងមាំនៃប្រាក់ដុល្លារនៅតែរក្សាបានក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ហើយធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសជាច្រើនទំនងជានឹងបន្តអនុវត្តគោលនយោបាយបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ ដើម្បីជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទំហំនៃការកាត់បន្ថយនឹងអាស្រ័យលើបរិបទនៃប្រទេសនីមួយៗ។ ក្រៅពីនេះ ជម្លោះភូមិសាស្ត្រនយោបាយនឹងធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគស្វែងរកទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានសុវត្ថិភាព រួមទាំងប្រាក់ដុល្លារផងដែរ។

ប៉ុន្តែជារួម វានៅតែមានកត្តាវិជ្ជមានជាច្រើនសម្រាប់ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់វៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2025 ពោលគឺការទាក់ទាញ FDI និងការផ្ទេរប្រាក់។

ប៉ុន្តែជារួម វានៅតែមានកត្តាវិជ្ជមានជាច្រើនសម្រាប់ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់វៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2025 ពោលគឺការទាក់ទាញ FDI និងការផ្ទេរប្រាក់។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរកំណើនដ៏រឹងមាំនៃការនាំចូលនិងការនាំចេញជាមួយនឹងការព្យាករណ៍សមតុល្យពាណិជ្ជកម្មនឹងបន្តមានអតិរេកធំនៅក្នុងបរិបទនៃការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចដ៏សំខាន់ក៏ជា "បូក" សម្រាប់អត្រាប្តូរប្រាក់នៅឆ្នាំនេះ។

លើសពីនេះ ក្រោមសម្ពាធពីទីផ្សារអន្តរជាតិ រួមជាមួយនឹងការពិតដែលថាអត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារនៅធនាគារនៅតែរក្សាបាននូវកម្រិតខ្ពស់ អ្នកវិភាគព្យាករណ៍ថា ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ និងគ្រប់គ្រងអតិផរណា វាមិនរាប់បញ្ចូលថា ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់ប្រតិបត្តិការនៅឆ្នាំ 2025 ដើម្បីជៀសវាងការដាក់សម្ពាធលើទុនបំរុងប្តូរប្រាក់បរទេសនៅពេលដែលវាត្រូវលក់ចំនួន 20 ដុល្លារ។

យោងតាមអ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច លោកបណ្ឌិត Nguyen Tri Hieu ប្រសិនបើអត្រាប្តូរប្រាក់កើនឡើង សម្ពាធអតិផរណានៅវៀតណាមក៏នឹងកើនឡើងផងដែរ។ ប្រឈមមុខនឹងស្ថានភាពនោះ ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមចាំបាច់ត្រូវជំរុញគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួន រួមទាំងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ រួមជាមួយនឹងគោលនយោបាយផ្សេងទៀត ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធ និងគ្រប់គ្រងអតិផរណា។ ចំណុចស្នូលនេះអាចជាជំហានចាំបាច់មួយដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចចំពេលមានការប្រែប្រួលជាសកល។

តំណាងធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបាននិយាយថា ធនាគារតែងតែត្រៀមខ្លួនជាស្រេចដើម្បីលក់រូបិយប័ណ្ណបរទេស ប៉ុន្តែនេះអាស្រ័យលើការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ ជាពិសេសអត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារអាមេរិកនៅលើទីផ្សារអន្តរធនាគារ។ ធនាគារពាណិជ្ជនឹងចុះឈ្មោះទិញប្រាក់ដុល្លារពីធនាគាររដ្ឋវៀតណាម ហើយបន្ទាប់មកលក់បន្តទៅអតិថិជនតាមតម្រូវការ។ លោក Dao Minh Tu បានបញ្ជាក់ថា “នៅឆ្នាំ២០២៥ ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងបន្តតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវស្ថានភាពទីផ្សារ ដើម្បីគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ប្រកបដោយភាពបត់បែន និងសមស្រប ក្នុងការសម្របសម្រួលស្របគ្នាជាមួយឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ រួមចំណែកគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងស្ថិរភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច”។

ប្រភព