なぜ世界の米ドル価格は上昇し続けているのでしょうか?

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米国の金利政策と中東紛争により、米ドルは世界の他の通貨と比較して継続的に新たな高値を記録しました。

今年初め以来、米ドルの価格は継続的に上昇しています。世界の主要通貨に対する米ドルの強さを測る指数であるドル指数は現在106ポイント前後で、4月16日に記録した5カ月ぶりの高値に近い。

先週、ドル指数は1.7％上昇し、2022年9月以来の高値となった。今年、指数は5％上昇しました。

4月16日、円は米ドルに対して34年ぶりの安値に下落した。今年初め以来、円の価値は9%近く下落し、現在は1ドルあたり154.6円となっている。

今週、米ドルはユーロに対しても5カ月ぶりの高値を記録した。現在、1ユーロは1.06米ドルの価値があります。

ブルームバーグのデータによれば、新興市場通貨23通貨のほぼ全てが今年、米ドルに対して価値を下げている。インドルピーが過去最低に下落。マレーシア・リンギットも1998年のアジア通貨危機以来の最低水準に近づいた。

過去 1 年間のドル指数のパフォーマンス。チャート: マーケットウォッチ — 過去 1 年間のドル指数のパフォーマンス。チャート:*マーケットウォッチ*

ロイター通信は、米ドル価格上昇の主な理由は、米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制のため、もうしばらく金利を高水準に維持すると市場が見込んでいるためだと伝えた。米国と他の経済圏の金利差により米ドル建て資産が魅力的になり、米ドルの価格が上昇します。

米国のインフレはここ数カ月で再び加速している。先週発表された3月の消費者物価指数（CPI）によると、物価は3.5％上昇し、FRBの目標のほぼ2倍となった。

データが発表された直後、投資家たちはFRBが今年金利を50ベーシスポイント（0.5%）しか引き下げないだろうと予想した。一方、今年初めには、FRBが最大150ベーシスポイントの利下げを行うと予想されていた。

逆に、投資家は、欧州、カナダ、スウェーデンなどの他の主要中央銀行も金融政策をより容易に緩和するだろうと考えている。この見方は、FRBが真っ先に金利を引き下げるだろうと多くの人が考えていた数ヶ月前とは変化している。

「われわれはかつて、ＦＲＢが先に行動すると確信していた。だが最近のデータはその確信を揺るがしている。ドルは明らかに上昇すると見ている」と資産運用会社ベイラードの最高投資責任者、エリック・リーブ氏は述べた。

欧州中央銀行（ECB）が早ければ6月にも利下げの可能性を示唆したことを受け、先週、2年物米国債とドイツ国債の利回り格差は2022年以来の高水準に達した。これにより、投資家にとって米国債の魅力が高まった。

中央銀行の政策も過去数ヶ月でますます多様化している。スイス国立銀行は先月、金利をさらに25ベーシスポイント引き下げた。同社が利益を削減するのは９年ぶりだ。スウェーデン中央銀行は、インフレが引き続き低下した場合、5月に金利を引き下げると示唆した。カナダ銀行も行動する用意があることを示唆した。

対照的に、オーストラリア、英国、ノルウェーは依然として政策緩和に消極的だ。日本銀行は通貨を支えるために金利を引き上げる可能性を排除した。

シチズンズのグローバル市場担当ディレクター、エリック・メリス氏は、FRBの政策スタンスが現在ECBよりも引き締め的であるため、米ドルは引き続き上昇すると考えている。ユーロは今年、米ドルに対して4％近く下落した。

「米ドルはまだ価値が上がる余地がある。米国は現時点で最強の経済であり、一方欧州は依然として成長に苦しんでいる」と同氏は説明した。

ドル高は通貨価値の低下を招き、他国のインフレ対策を困難にするだろう。米国では、多国籍企業は米ドルに換算すると国際的な収益を失うことになります。商品の価格が上昇するにつれ、輸出業者も海外での競争力が低下していると感じている。

米ドル価格を押し上げる可能性があるもう一つの要因は、安全資産としての需要です。地政学的不安定な時期には、米ドルは投資家にとって馴染みのある投資先です。

ここ数ヶ月、中東の紛争は激化している。先週末、イランは今月初めのシリアのイラン領事館への空爆への報復としてイスラエルを攻撃した。 4月16日、英国のデービッド・キャメロン外相は、イスラエルは先週末のイランの攻撃に対して報復することを決定したと述べた。こうした展開により、米ドルの需要はさらに高まるでしょう。

ノーザン・トラストの外国為替担当ディレクター、ブライアン・リーボビッチ氏によると、米ドルはFRBの量的引き締めによっても支えられる可能性があるという。現在、FRBの保有債券のうち約950億ドルが毎月償還期限を迎えており、FRBは償還期限を補うために債券を買い戻すことはない。これにより経済における通貨供給量が減少することになります。

ノーザン・トラストは、米国大統領選挙が行われる年末までに米ドルの価値が5％上昇すると予測している。しかし、金融サービス会社は「今週の市場動向は、それが予想よりも早く起こる可能性があることを示唆している」と述べた。

ハ・トゥー（ロイター、ブルームバーグによる）

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