ANTD.VN - レ・スアン・ギア博士は、ベトナムのGDP成長は依然として主に外国直接投資企業に依存していると述べた。中長期資金の動員経路である社債市場を強力に改革しなければ、国内企業の再生は難しいだろう。
不動産市場が活況を呈しているときは、社債も上昇します。
レ・スアン・ギア博士は、社債市場は依然として多くの困難と課題に直面していると述べた。専門家は、この市場はベトナム経済の構造をはっきりと反映していると述べた。具体的には、ベトナムのGDP成長率は高いものの、その大部分は輸出に依存しており、この分野ではFDI企業が大部分を占めています。一方、国内企業の輸出への貢献はごくわずかであり、主に農林水産業の企業である。
また、GDPの成長の勢いも投資によるものですが、輸出と同様に、ベトナムの投資部門も主にFDI企業によるものです。もう一つの要因は、小売業も同様の状況にあることです。
「言い換えれば、ベトナムの経済成長は主にFDI部門に依存しているのです。企業の中長期資金動員のチャネルである社債市場を量的にも技術的にも強力に改革しなければ、国内企業の再生は困難であろう。その時、経済成長は引き続きFDI企業に「依存」するしかない」とレ・スアン・ギア博士は述べた。
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社債市場は依然として主に銀行と不動産に依存しています。 |
社債市場の現状について、専門家によれば、この市場に参加する組織は主に不動産企業と銀行です。しかし、銀行の社債チャネルを通じた資本動員は、主に第2層資本を増やし、それによって動員と貸付を増やすことを目的としています。
一方、不動産事業は苦境に陥っており、社債市場にも影響が出ている。一方、国内の他の企業は深刻な資金不足に陥っているが、期間が短い（約3年）にもかかわらず金利が非常に高いため、社債市場に参加できない。
「TPDNが今後も不動産だけに頼り続けるなら、来年も厳しい状況が続くだろう。これは我々が警戒しなければならない問題でもある」とンギア氏は語った。
専門家によると、社債市場の現在の困難を解決するには、まず各省や各都市で「棚上げ」になっている大型不動産プロジェクトを解決する必要があるという。不動産市場が改善して初めて、社債市場もそれに追随するだろう。
さらに、彼によれば、社債市場に参加する外国人投資家を増やす必要があるという。
市場はよりタイトになり、より持続可能になっている
専門家によると、社債市場に関連する改正証券法の改正は、概して市場がより一貫した方向へ発展するのに役立つだろう。
「改正証券法における社債に対するより厳しい条件は、この市場における投資家の心理を和らげ、投資家が市場に戻るための『道を開き』、この資本動員チャネルの本来の興奮を刺激するのに役立つだろう」とSSI証券会社の法務・コンプライアンス管理部長、グエン・カック・ハイ氏は述べた。
しかし、社債市場に参加する顧客基盤を多様化するために、より多くの外国人投資家を動員する必要があることにも専門家は同意した。 「これまで、ベトナムで外国人投資家が社債を取引するための口座を開設するには、非常に厳しい規制に従わなければなりませんでした。 「この問題に関して追加の規制を発令する必要はありません。むしろ、外国人投資家がこの市場に参加するためのより有利な条件を整えるために、規制を見直し、改正する必要があります」とハイ氏は述べた。
国内の個人投資家に対する基準の厳格化については、FIDTのCEOであるグエン・タン・フアン氏によると、それは必要である。同氏によれば、市場への影響は、もしあったとしても、大きくはなく、短期的なものに過ぎない。なぜなら、社債市場に精通していない個人投資家が社債を購入したり、コンサルタントの誤ったアドバイスにより誤って購入したりすると、基本的に市場に参加しなくなるからです。
中長期的には、投資家を浄化できればこの市場にとって非常に良いことになるでしょう。
それに加えて、彼によると、任意の年金基金や保険会社からの基金を開発することが、個人投資家の利益を助ける解決策となるだろう。さらに、情報、透明性、信用格付けの面での改善により、社債市場の持続可能性が高まります。
フィングループのグエン・クアン・トゥアン会長は、機関投資家について、現在、投資ファンド、保険会社、任意年金基金などの機関投資機関が保有する株式は依然として非常に限られている（発行済み債券の価値の10％未満）と述べた。そのため、リスクベースの投資管理フレームワーク（リスクベース資本）に基づいて金融機関が社債にさらに深く関与できるように、機関投資家を育成するための規制を改正する必要がある。
同時に、情報透明性の標準化を継続するとともに、商品の多様化や社債の格付け活動の実施等も必要である。債券引受会社のための法的枠組みを形成し、ソフトな基盤（利回り曲線、デフォルト履歴など）を構築します。
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出典: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd
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