ロシアの原油価格制限はこれまでで最も深刻な課題に直面している。クレムリンは1000億ドルを失うのか、それとも毎日数億ドルを「懐に入れる」ことになるのか？

ウクライナの西側同盟国がロシアの原油価格を1バレル60ドルに制限した後、制裁は主に象徴的なものにとどまっている。モスクワの主な収入源である原油のほとんどは、それよりも安い価格だ。

Mẫu dầu thô tại mỏ dầu Yarakta, vùng Irkutsk, Nga. (Nguồn: Reuters)

ロシア、イルクーツク地方のヤラクタ油田の原油サンプル。（出典：ロイター）

しかし、価格上限は原油価格が上昇し、クレムリンに追加の利益が出ない場合に備えて設定されたものだった。その瞬間が到来し、ロシアの原油価格上限は最も厳しい試練にさらされている。

ロシアが原油価格の制限を破る？

2022年12月、欧州連合、主要7カ国（G7）、オーストラリアは、モスクワの財源を制限するためにロシア産原油の価格に上限を課すことを決定した。この措置は、1バレル60ドルを超える価格で販売されるロシア産原油について、企業が保険、金融、輸送などの海事サービスを提供することを禁止する。

欧米の保険会社は世界の貨物量の約90％を扱っているため、この政策は成功すると期待されている。

しかし、ロシアの指標となる原油（通常は制裁に従わざるを得ない西側諸国の船舶によって輸出される）は、2023年7月中旬以降、価格上限を上回って取引されており、毎日数億ドルがクレムリンに流入している。

ロシアエネルギー省のウラジミール・フルガルスキー氏は、同国は原油の大半を西側諸国が設定した１バレル６０ドルの上限価格よりも高い価格で販売していると述べた。

「非友好国でさえ、ロシア産原油の価格上限は機能していないと言わざるを得ない。原油の99%以上が上限を上回る価格で取引されている」と彼は強調した。

イスラエルとハマスの紛争により、世界の原油価格が上昇した。現時点では、一部のトレーダーが上限を回避しているという証拠がある。

スタンフォード大学の研究チームのデータによると、ウクライナでの特別軍事作戦の開始以来、2023年8月時点で石油制裁によりロシアは1000億ドルの損失を被っている。

しかし、経済学者らは、損害の大部分は価格上限ではなく、欧州によるロシア産原油輸入禁止から生じていると指摘している。

ヘルシンキに拠点を置くエネルギー・クリーンエア研究センター（CREA）は、原油価格が高騰する中、ここ数週間、西側諸国が所有または保険をかけている船舶がロシア国内の全港でロシア産原油を継続的に輸送していると述べた。

「これらの事件は価格上限政策違反の説得力のある証拠を提供している」とCREAは書いている。

ロシアの9月の石油収入は1日当たり約2億ユーロ（2億1100万ドル）に増加した。

フィナンシャル・タイムズによる船舶・保険記録の分析によると、ロシアが西側諸国から海上輸送した原油の総量のうち、8月に4分の3近くが保険なしで輸送されており、年初時点の50％から増加している。

この値上げは、モスクワが価格上限の回避を容易にし、国際市場価格に近い価格でより多くの石油を販売できるようになっていることを示唆している。

ロシアは西側諸国の保険やその他のサービスを受けずに運航できるタンカーの「ブラック・フリート」を建造した。これにより、世界市場が逼迫する中でもモスクワは依然として高値で石油を販売することができる。

さらに、西側諸国はモスクワに石油制限を回避する抜け穴を与えていると観測者は見ている。具体的には、1バレル60ドルの原油価格は、商品がロシアから出荷される時点で設定されるものであり、買い手が支払う価格ではない。制裁対象国以外の国に拠点を置くロシア関連の貿易会社によって、石油は複数回取引される可能性がある。

「原油価格の上限は非常に脆弱だ」とデータ分析グループKplerの上級原油アナリスト、ビクトル・カトナ氏は強調した。