ANTD.VN - 2023年3月の活況の後、4月の社債市場では、6,710億ベトナムドン相当の個別債券がわずか1ロットしか記録されなかった。
発行規模が急減
FiinRatingsのデータによると、この債券の発行元はNorth Star Holdings Joint Stock Companyだ。当月の発行規模は前月比2.5％、前年同期比2.25％に過ぎなかった。
この単一債券ロットは不動産セクターに属し、期間は16か月、金利は年14％です。これは、2023年初頭以来の最高名目金利でもあります。
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2023年4月の社債市場は静か |
FiinRatingsのデータによると、4月に満期前に買い戻された債券の規模は約11.3兆ドンに達し、前月比41.61%減、2022年の同時期比10%減となった。
当月中の債券買い戻しは主に銀行グループによるもので、2023年4月時点で買い戻された債券の価値の61%を占めた。
これらの組織が買い戻した銀行債の価値は、ベトナム国際銀行（VIB）、サイゴン・トゥオンティン（サコムバンク）、ベトナム繁栄銀行（VPBank）、投資開発銀行（BIDV）などの大手銀行から、前月比5.64倍、前年同期比2.42倍に増加した。
銀行が買い戻した TPDN ロットのほとんど (8/12 ロット) は、期間が 3 年で、残存期間はちょうど 1 年または 2 年 (2024 年または 2025 年) です。
同時に、5月4日時点で、社債債務の履行が遅れている発行体は98社で、総額は128.5兆ドンとなり、前回の更新（4月17日）と比較して13.6％増加した。
通達03: 一時的な解決策に過ぎない
最近、国立銀行は、通達第16/2021/TT-NHNNの第4条第11項の有効性を停止する通達第03/2023/TT-NHNNを発行しました。これにより、信用機関は、自らが販売した非上場社債及び／又は当該信用機関が販売した非上場社債と同一ロット・同一発行期間に発行された非上場社債を買い戻すことができることとなります。
しかし、この規制では、債券を買い戻す企業は信用機関による最高の内部信用格付けを持つ企業に限定されています。 FiinRatings によれば、発行体のほとんどは信用度や信用格付けが低い。したがって、概説された条件は、現在流動性の問題を抱えている発行者からの自社株買いのニーズを満たさない可能性があります。
この通達は今年末までしか有効ではないため、信用機関は債務圧力を軽減するために近い将来に満期を迎える債券の解決に注力している。したがって、これは一時的な解決策に過ぎず、社債市場に実質的な流動性をほとんど生み出しません。
銀行が企業に代わって支払いを行う場合、社債市場にとって意図せずして悪い前例が作られることになります。なぜなら、社債が銀行の所有権に戻れば、資本市場の債券活動ではなく信用活動の性質を持つことになるからです。これにより、システムに対する短期的な集中リスクは増大しますが、長期的には市場の安定化に役立ちます。
Fiinの専門家は、最高レベルにランク付けされた発行企業に関する規制の実施は、その内容について多くの解釈が可能であるため困難に直面するだろうと述べた。
内部信用格付けは、銀行が開発および実施する通達 11/2021/TT-NHNN で規制されています。ただし、Circular 03の最高評価は、Circular 11/2021/TT-NHNNに規定されている内部クレジットシステムにおける最高スコアとして理解できます。
「しかし、これは商業銀行が販売した非上場社債ポートフォリオの社債グループ内での最高スコア、あるいは発行企業が属する各産業グループ内での最高スコアとして解釈することもできる。商業銀行は誤用を避けるために、より具体的な指示を受ける必要があるだろう」とFiinRatingsの専門家はコメントした。
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