VN指数の1,265ポイント回復ゾーンは買いの好機

先週、株式市場は多くのネガティブなシグナルを示し、VN指数は33ポイント急落しました。証券会社の発表では業界収益の減少が目立つ…専門家は今週の株式市場をどう見ているのか？

先週、VN指数は33ポイント近く下落しました。

1週間のマイナス取引の後、VN指数は継続的に「下降」状態を維持し、33ポイント近く下落して、1,252.7ポイントの閾値を下回りました。売り圧力が優勢となり、市場全体に「赤」が広がり、市場への資金流入は弱いままとなった。

市場全体の流動性はわずか14兆8,000億VNDに達し、そのうちHOSEフロアだけで13兆7,840億VNDでした。

中規模不動産グループでは、PDR（ファットダット、HOSE）、DIG（DICグループ、HOSE）、DXG（ダットサン、HOSE）などが1～2％増加して目立っています。

銀行、鉄鋼、小売りの各グループは圧力を受けて突然方向転換し、市場はわずかに調整された。

先週、マイナスの影響を受けた株式のグループのトップは、ACB（ACB、HOSE）、TCB（Techcombank、HOSE）、STB（Sacombank、HOSE）、FPT（FPT、HOSE）、MBB（MBBank、HOSE）、MSN（Masan、HOSE）などでした。

VN指数に影響を与える株式グループ

売りが優勢となり、VN指数は先週連続で急落した（写真：SSI iBoard）

下落に対する抵抗を生み出すのに不十分な貢献をしたアクティブ株のグループは、EIB（Eximbank、HOSE）、GMD（Gamadept、HOSE）、VNM（Vinamilk、HOSE）、DXG（Dat Xanh、HOSE）、DIG（DIC Group、HOSE）などが先頭を走り、...

外国人投資家は市場全体で11セッション連続で売り圧力を維持し、売り圧力の総額は4,000億ドンを超えた。 MSNは2,420億VNDで最も強い売り圧力を受け、続いてDGC、TCB（テクコムバンク、HOSE）、HPG（ホアファットスチール、HOSE）が500億～1,000億VNDの売り圧力を受けた。一方、VPB（VPBank、HOSE）は680万株と積極的に買われ、週末の指数上昇に0.2ポイント寄与した。

証券業界の利益は2四半期連続で減少

証券グループの業績は好調な第1四半期を経て、2四半期連続で減速・減少の兆候を示した。第3四半期、証券会社グループ（CTCK）の税引前利益（PBT）は約6兆9,000億ドンに達し、2023年の同時期と同等だったが、前年同期比で約7％減少した。

今は株式市場があまり好調ではない時期でもあります。 VN指数は1,300ポイントの水準で大きく変動し、投資家心理に影響を与えた。第3四半期の取引は低調で、HOSEの平均値は1セッションあたり15兆ドン未満となり、2023年の同時期および今年上半期と比べて約25％低下した。

これらは証券会社の取引活動に大きな影響を与えます。ブローカーとトレーダーはともに困難に直面しており、証券会社にとって貸付は利益を節約する活動となっている。

第3四半期、証券会社の貸付金および売掛金からの利息は5兆8,000億ドンと推定され、2023年の同時期に比べて20％増加し、前四半期に比べて約4％増加しました。この収益は前四半期と比べて3四半期連続で増加しており、史上最高の水準です。

第3四半期の証券業界の利益は明確に差別化されており、SSI証券（SSI、HOSE）、HSC証券、APG証券、特にSHS証券（SHS、HNX）など、多くの証券会社が第2四半期と比較して1千億以上の税引前利益の減少を記録しました。

一方、VPS証券（VPS、HOSE）、VNDirect証券（VND、HOSE）、VIX証券（VIX、HOSE）、ACBS証券は前四半期比で税引後利益が大幅に増加した。

業界で最も収益性の高い証券会社10社はすべて、2024年第3四半期に2,000億ドンを超える税引前利益を記録しました。税引前利益が約1兆1,000億ドンで、1,000億ドンを超える利益を上げたのはTCBS証券のみでした。しかし、第3四半期の税引前利益も2023年の同時期および前年同期の第2四半期に比べて減少した。

損失は​​主に小規模証券会社に降りかかり、最も深刻なのは税引き後利益が約1500億ドンの赤字となったAPGだった。

全体として、第3四半期は証券会社にとってあまり好ましい時期ではありませんでした。すべての期待は、経済成長目標の達成に向けた政府の努力、外国人投資家が100%のマージンなしで取引できるようにする通達68号の発効などから生まれています...

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の収益を3倍に増加

最新の財務報告によると、Yeah1 Group Corporation（YEG、HOSE）は2024年第3四半期に3,450億VNDを超える収益を達成し、同時期の3倍となり、これは同社の2020年第4四半期以来の過去最高の収益です。

Yeah1が、6月末から放送される、30歳以上のスターのための中国の有名番組「Call me by fire」のベトナム版である番組「Anh trai vu ngan cong gai」に投資していることが分かっている。

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の過去4年間で最高の収益達成に貢献（写真：インターネット）

数百万回の視聴を集めたおかげで、多くのパフォーマンスが YouTube のトップトレンドにランクインし、ソーシャル ネットワーキングやメディア プラットフォームで広く話題となり、プログラムは数十のスポンサーを獲得し、その最大のスポンサーは Techcombank でした。

それ以来、広告およびメディアコンサルティング活動は同社の総収益の89％以上を占め、このセグメントの収益は前年同期比で4.5倍に増加しました。 Yeah1は粗利益が790億VNDを超え、3.6倍に増加した。これは同社にとって2018年第4四半期以来の最高の粗利益でもある。

事業回復により経営管理コストが2.5倍に増加したにもかかわらず、Yeah1は税引後利益が約343億ドンとなり、2023年第3四半期比10.7倍に達した。これは2022年以来の最高利益である。

Yeah1は今年最初の9か月間で、売上高が6,290億VNDを超え、同時期に比べて約2.5倍増加し、利益は558億VND近くに達し、4.5倍増加しました。これにより、同社は今年、計画どおりに売上高の約 79%、利益の 86% を達成しました。

鉄鋼株は反ダンピング政策の恩恵を受ける

近年、ベトナムの鉄鋼業界は、原材料価格の激しい変動や、特に中国からの安価な輸入鉄鋼の圧力など、多くの大きな課題に直面しています。しかし、商工省が中国と韓国からの鉄鋼製品輸入に反ダンピング税（CBPG）を課すことを決定した時に転機が訪れた。

MB証券（MBS）は、これらの措置は安価な鉄鋼による不公平な競争を減らすのに役立つだけでなく、国内の鉄鋼企業の再編、回復、発展の機会を創出すると述べた。

中国産熱延コイル（HRC）鋼材への反ダンピング税の課税は、国内企業に大きなチャンスを生み出した。中国からの安価な鉄鋼の供給が限られているため、ベトナム企業の市場シェアは大幅に増加する可能性がある。これにより、ベトナムの企業は生産量を増やすだけでなく、利益率も向上させることができます。

しかし、新韓証券は、多くの明るい見通しがある一方で、原材料価格の変動や世界的な経済不況のリスクなど、業界は依然としていくつかの大きな課題に直面していると強調した。

総じて、反ダンピング措置はベトナムの鉄鋼業界の構造を再構築する上で重要な要素であり、今後もそうあり続けるだろう。鉄鋼企業は、新たな機会を活かすために、コストを最適化し、生産能力を向上させ、輸出市場を拡大し続ける必要があります。

コメントと推奨事項

TPS証券によると、Military Commercial Joint Stock Bank - MB（MBB、HOSE）のMBB株（MBBank、HOSE）は、10月25日の終値から18％上昇すると予想され、目標価格29,000ドン/株での購入が推奨されています。

MBB株の最近の動向（写真：SSI iBoard）

TPSによれば、過去5年間、MB銀行のビジネス戦略は個人顧客に重点を置いてきたことがわかる。具体的には、2024年6月末までに、MBBの顧客のその他の非定期預金は230,210億ベトナムドンに達し、Big4銀行グループに次ぐ規模となった。

一方、MBBの2019年の非定期預金（CASA）は92兆3,520億ベトナムドンにとどまり、TCBの預金と同額で、他の商業銀行の預金よりわずかに高かった。この大きな変化の多くは、MBB が 2019 年半ばにデジタル変革に着手して以来、明らかになっています。

また、多数の個人顧客を擁するMBの利益率は37％を超え、業界トップクラス。デジタル変革にも強いTCBとVPBも、2024年6月末までにそれぞれ36％と33％に達すると予想されています。

MB銀行は個人顧客に焦点を当てた事業戦略により、多額の預金を抱えているだけでなく、良好なCASA比率も維持しており、純金利マージンへの圧力を軽減して、より多くの価格政策とより優れたローン商品を提供することに貢献していると言えます。

Mirae Asset Securitiesの投資コンサルタント、Vu Manh Minh氏は、市場が短期的に非常に厳しい要因に直面していると評価した。USD/VNDの為替レートが上昇し、ベトナム国立銀行が為替レートを安定させるためにUSDを売り、VNDを市場から引き上げている。同時に、国庫が再び買い入れ、ベトナムドンの流動性に対する短期的な圧力が高まった。

明確なトレンドがなく、短期間で売買が継続し、非常に明確な差別化が見られない場合にも、外国要因による懸念が生じます。投資家の感情に不確実性を生み出している。

VN-Index は「困難な」時期を経験していますが、依然として多くの肯定的な基本的要因があります。

世界経済とベトナム経済は異なる道を歩み、多くの予測不可能な変動にさらされているため、投資家にとってこれは困難な時期です。しかし、最も重要なことは、投資家が冷静さを保ち、リスクをうまく管理し、常に市場の動向を注意深く監視する必要があるということです。

短期的には、投資家は為替レートの変動に敏感な株式、特に外貨建て債務の割合が高い株式への投資を制限すべきです。同時に、不動産や公共投資など、年末の話題となる銘柄を優先します。これらは、2025年に承認された公共投資パッケージから直接恩恵を受ける業界です。

短期的には急激な調整があるかもしれないが、中期的には市場のファンダメンタルズは依然として非常に良好である。したがって、投資家は、銀行、不動産、工業団地などの魅力的な価格帯まで株価が下落したときに、長期成長の可能性がある株式を蓄積する戦略に重点を置く必要があります。市場が活況のときに追いかけるのではなく、価格が適切に調整されたときに複数のスプレッド購入で購入して、辛抱強くポジションを構築してください。

KB証券は、売り優勢が続くとみており、安値供給圧力がうまく抑制され、売り現象がなくなったときにプラス面が現れ、早期回復のチャンスが開かれると考えている。しかし、横ばい傾向が優勢であり、弱いサポートゾーンでの回復反応は長続きしないことが多く、より強いサポートゾーンへの下落のリスクが残っています。

ベトキャップ証券は、購買力の不足により先週のVN指数の下落が拡大したとコメントした。今週の主なサポートゾーンは1,240〜1,250ポイントです。 1,265ポイントの水準は市場にとって抵抗線として機能し、先週からの強い売り圧力が再び戻ってくるだろう。しかし、現状では売り圧力が弱まる兆しも、買い側からの改善も見られない。したがって、投資家は購入する前に、需要からのより明確なシグナルを待つ必要があります。

今週の配当スケジュール

統計によると、10月21日から25日まで配当権利を持つ企業は9社あり、そのすべてが現金で支払います。

最高率は4%、最低率は20%です。

現金配当支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金受領権、追加発行株式購入権などの付随権利を享受できなくなるが、株主総会への出席権は享受できる取引日。

コード	床	GDKHQデー	日付 TH	割合
GHC	ホース	1/11	11月22日	20%
TFC	HNX	1/11	11月20日	12%
CLW	ホース	10月31日	11月25日	4%
PCC	アップコム	10月31日	11月14日	15%
BHA	アップコム	10月31日	11月12日	6%
ABR	ホース	10月30日	11月21日	20%
DHT	HNX	10月30日	11月29日	5%
BDW	アップコム	10月30日	11月20日	12%
XDH	アップコム	10月29日	8月11日	8%

※記事に記載されているコメントや推奨事項は参考用です。

出典: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm