VN指数の1,265ポイント回復ゾーンは買いの好機

先週、株式市場は多くのネガティブなシグナルを示し、VN指数は33ポイント急落しました。証券会社の発表では業界収益が減少傾向にあることが分かる…専門家は今週の株式市場をどう見ているのか？

先週、VN指数は33ポイント近く下落しました。

1週間のマイナス取引の後、VN指数は継続的に「下降」状態を維持し、約33ポイント下落して、1,252.7ポイントの閾値を下回りました。売り圧力が優勢となり、市場に「赤」が広がる一方、市場への資金流入は弱いままだった。

市場全体の流動性はわずか14兆8,000億VNDに達し、そのうちHOSEフロアだけで13兆7,840億VNDでした。

中規模不動産グループでは、PDR（ファットダット、HOSE）、DIG（DICグループ、HOSE）、DXG（ダットサン、HOSE）などが1～2％増加して目立っています。

銀行、鉄鋼、小売りの各グループは圧力を受けて突然方向転換し、市場はわずかに調整された。

先週、マイナスの影響を受けた株式のグループのトップは、ACB（ACB、HOSE）、TCB（Techcombank、HOSE）、STB（Sacombank、HOSE）、FPT（FPT、HOSE）、MBB（MBBank、HOSE）、MSN（Masan、HOSE）などでした。

VN-Indexに影響を与える株式グループ

売りが優勢となり、VN指数は先週連続で急落した（写真：SSI iBoard）

下落に対する抵抗力を生み出すのに不十分な貢献をしたアクティブ株のグループは、EIB（Eximbank、HOSE）、GMD（Gamadept、HOSE）、VNM（Vinamilk、HOSE）、DXG（Dat Xanh、HOSE）、DIG（DIC Group、HOSE）などが主導しています...

外国人投資家は市場全体で11セッション連続で売り圧力を維持し、売り圧力の総額は4,000億ドンを超えた。 MSNは2420億VNDで最も強い売り圧力を受け、続いてDGC、TCB（テクコムバンク、HOSE）、HPG（ホアファットスチール、HOSE）が500億～1000億VNDの売り圧力を受けた。一方、VPB（VPBank、HOSE）は680万株と積極的に買われ、週末の指数上昇に0.2ポイント貢献した。

証券業界の利益は2四半期連続で減少

証券グループの業績は好調な第1四半期の後、2四半期連続で減速・減少の兆候を示した。第3四半期、証券会社グループ（CTCK）の税引前利益（PBT）は約6兆9,000億ベトナムドンに達し、2023年の同時期と同等であったが、前年同期より約7％減少した。

今は株式市場があまり好調ではない時期でもあります。 VN指数は1,300ポイントの水準で大きく変動し、投資家心理に影響を与えた。第3四半期の取引は低調で、HOSEの平均値は1セッションあたり15兆ドン未満となり、2023年の同時期および今年上半期と比べて約25％低下した。

これらは証券会社の取引活動に大きな影響を与えます。ブローカーとトレーダーはともに困難に直面しており、証券会社にとって貸付は利益を節約する活動となっている。

第3四半期の証券会社の貸付金および売掛金からの利息は5兆8,000億ドンと推定され、2023年の同時期に比べて20％増加し、前四半期に比べて約4％増加しました。この収益は前四半期と比較して3四半期連続で増加しており、史上最高水準です。

第3四半期の証券業界の利益は明確に差別化されており、SSI証券（SSI、HOSE）、HSC証券、APG証券、特にSHS証券（SHS、HNX）など、多くの証券会社が第2四半期と比較して税引前利益が1千億以上減少した。

一方、VPS証券（VPS、HOSE）、VNDirect証券（VND、HOSE）、VIX証券（VIX、HOSE）、ACBS証券は前四半期比で税引後利益が大幅に増加した。

業界で最も収益性の高い証券会社10社は、いずれも2024年第3四半期に2,000億ベトナムドンを超える税引前利益を記録した。 TCBS証券のみが1兆1000億ドン近くの税引前利益で1000億ドン以上の利益を上げました。しかし、第3四半期の税引前利益も2023年の同時期や前年の第2四半期と比較して減少しました。

損失は​​主に小規模証券会社に発生し、最も深刻なのは税引き後利益が約1500億ドンの赤字となったAPGだった。

全体として、第3四半期は証券会社にとってあまり好ましい時期ではありませんでした。すべての期待は、経済成長目標の達成に向けた政府の努力、外国人投資家が100%のマージンなしで取引できるようにする通達68号の発効などから生まれています...

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の収益を3倍に

最新の財務報告によると、Yeah1 Group Corporation（YEG、HOSE）は2024年第3四半期に3450億VND以上の収益を達成し、同時期の3倍となり、これは同社の2020年第4四半期以来の過去最高の収益です。

Yeah1が、6月末から放送される30歳以上のスターのための中国の有名番組「Call me by fire」のベトナム版である番組「Anh trai vu ngan cong gai」に投資していることが知られている。

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の過去4年間で最高の収益達成に貢献（写真：インターネット）

数百万回の視聴回数を獲得したおかげで、多くのパフォーマンスが YouTube のトップトレンドにランクインし、ソーシャル ネットワーキングやメディア プラットフォームで広く話題となり、このプログラムは数十のスポンサーを獲得し、その最大のスポンサーは Techcombank でした。

それ以来、広告およびメディアコンサルティング活動は同社の総収益の89％以上を占め、この部門の収益は前年同期比で4.5倍に増加しました。 Yeah1は売上総利益が790億VNDを超え、3.6倍に増加した。これは同社にとって2018年第4四半期以来の最高の売上総利益でもある。

事業回復により経営管理コストが2.5倍に増加したにもかかわらず、Yeah1は依然として2023年第3四半期比10.7倍となる約343億ドンの税引後利益を達成した。これは2022年以来の最高利益です。

Yeah1は今年最初の9か月間で、売上高が6,290億VNDを超え、同時期に比べて約2.5倍増加し、利益は558億VND近くに達し、4.5倍増加しました。これにより、同社は今年、計画通り売上高の約79％、利益の86％を達成した。

鉄鋼株は反ダンピング政策の恩恵を受ける

近年、ベトナムの鉄鋼業界は、原材料価格の激しい変動、特に中国からの安価な輸入鉄鋼からの圧力など、多くの大きな課題に直面しています。しかし、商工省が中国と韓国からの鉄鋼製品への反ダンピング税（CBPG）の適用を決定したときに転機が訪れた。

MB証券（MBS）は、これらの措置は安価な鉄鋼による不当競争を減らすだけでなく、国内の鉄鋼企業に再編、回復、発展の機会を創出すると述べた。

中国産熱延鋼板（HRC）に対する反ダンピング税の課税は、国内企業に大きなチャンスを生み出した。中国からの安価な鉄鋼の供給が限られているため、ベトナム企業の市場シェアは大幅に増加する可能性がある。これにより、ベトナムの企業は生産量を増やすだけでなく、利益率も向上できます。

しかし、新韓証券は、多くの明るい見通しがある一方で、原材料価格の変動や世界的な経済不況のリスクなど、業界は依然としていくつかの大きな課題に直面していると強調した。

全体として、反ダンピング措置はベトナムの鉄鋼業界の構造を再構築する上で重要な要素であり、今後もそうあり続けるだろう。鉄鋼企業は、新たな機会を活かすために、コストの最適化、生産能力の向上、輸出市場の拡大を継続する必要があります。

コメントと推奨事項

TPS証券によると、軍事商業銀行（MBB、HOSE）のMBB株（MBBank、HOSE）は、10月25日の終値から18％上昇すると予想され、目標価格29,000ドン/株で購入することが推奨されています。

MBB 株の最近の動向 (写真: SSI iBoard)

TPSによれば、過去5年間、MB銀行のビジネス戦略は個人顧客に重点を置いていることがわかります。具体的には、2024年6月末までに、MBBの顧客のその他の非定期預金は230,210億ベトナムドンに達し、Big4銀行グループに次ぐ規模となる。

一方、MBBの2019年の非定期預金（CASA）は92兆3,520億ベトナムドンにとどまり、TCBの預金と同額で、他の商業銀行の預金よりわずかに高かった。この大きな変化の多くは、MBB が 2019 年半ばにデジタル変革に着手して以来、明らかになっています。

また、個人顧客の多さから、MBの利益率は37％以上で業界トップを走っており、デジタル変革にも強いTCBとVPBも2024年6月末までにそれぞれ36％と33％に達すると予想されています。

MB銀行は個人顧客に焦点を当てた事業戦略により、多額の預金を抱えているだけでなく、良好なCASA比率も維持しており、より多くの価格政策とより良いローン商品を提供することで純金利マージンへの圧力を軽減するのに役立っていると言えます。

Mirae Asset Securitiesの投資コンサルタントであるVu Manh Minh氏は、市場が短期的に非常に困難な要因に直面していると評価しました。USD/VNDの為替レートが上昇しているため、中央銀行は為替レートを安定させるためにUSDを売り、VNDを市場から引き上げています。同時に、国庫が再び買い入れ、ベトナムドンの流動性に対する短期的な圧力が高まった。

明確なトレンドがなく、短期間で売買が継続し、非常に明確な差別化がみられない場合も、外国要因による懸念が生じます。投資家心理に不確実性を生み出している。

VN-Index は「困難な」時期を経験していますが、依然として多くの肯定的な基本的要因があります。

世界経済とベトナム経済は異なる道を歩み、多くの予測不可能な変動にさらされているため、投資家にとってこれは困難な時期です。しかし、最も重要なことは、投資家が冷静さを保ち、リスクをうまく管理し、常に市場の動向を注意深く監視する必要があるということです。

短期的には、投資家は為替レートの変動に敏感な株式、特に外貨建て債務の割合が高い株式への投資を制限すべきである。同時に、不動産や公共投資など、2025年に承認された公共投資パッケージから直接恩恵を受ける業界であるため、年末の話題となる銘柄を優先します。

短期的には急激な調整があるかもしれないが、中期的には市場のファンダメンタルズは依然として非常に良好である。したがって、投資家は、銀行、不動産、工業団地などの魅力的な価格帯まで株価が下落したときに、長期的な成長の可能性がある株式を蓄積する戦略に重点を置く必要があります。市場が活況なときに追いかけるのではなく、価格が適切に調整されたときに複数のスプレッド購入で購入して、辛抱強くポジションを構築してください。

KB証券は、売り優勢が続くとみており、安値供給圧力がうまくコントロールされ、売り現象がなくなったときにプラスのポイントが現れ、早期回復のチャンスが開かれると考えている。しかし、横ばい傾向が優勢であり、弱いサポートゾーンでの回復反応は短命であることが多く、より強いサポートゾーンへの下落のリスクが残っています。

ベトキャップ証券は、購買力の不足により先週のVN指数の下落が拡大したとコメントした。今週の主なサポートゾーンは1,240～1,250ポイントです。 1,265ポイントのレベルは市場の抵抗として機能し、先週からの強い売り圧力が再び戻ってくるでしょう。しかし、現時点では売り圧力が弱まる兆しも、買い側からの改善も見られない。したがって、投資家は購入する前に、需要からのより明確なシグナルを待つ必要があります。

今週の配当スケジュール

統計によると、10月21日から25日まで配当金の権利を持つ企業は9社あり、その全てが現金で支払っている。

最高率は4%、最低率は20%です。

現金配当金支払いスケジュール

※権利落ち日：株式の所有権が確定した時点で、買手が配当金受領権、追加発行株式購入権などの関連権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は享受できる取引日。

コード	床	GDKHQの日	日付 TH	割合
GHC	ホース	1/11	11/22	20%
TFC	ＨＮＸ	1/11	11/20	12%
CLW	ホース	10月31日	11/25	4%
PCC	アップコム	10月31日	11/14	15%
BHA	アップコム	10月31日	11/12	6%
ABRA の	ホース	10月30日	11/21	20%
ジヒドロテストステロン	ＨＮＸ	10月30日	11/29	5%
BDW	アップコム	10月30日	11/20	12%
XDH	アップコム	10/29	8/11	8%

※記事に記載されているコメントや推奨事項は参考用です。

出典: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm