株式市場週3/31-4/4: VN指数調整、比率上昇のチャンス

VN指数は1,320ポイント下落

売り圧力が一定に保たれたため、市場は綱引き状態のまま取引週を続けた。 5回の挑戦の後、VN指数は優良株からの圧力を受けて1,320ポイントの水準を失った。

そのうち、情報技術株のグループは、市場で最も下落が著しいグループであり、主にFPT（FPT、HOSE）、CMG（CMC Corp、HOSE）、SMT（SAMETEL、HNX）、HPT（HPT Information Technology、UPCoM）のコードによる下落が見られました。

銀行株グループでも「赤」が優勢で、TCB（Techcombank、HOSE）、ACB（ACB、HOSE）、TPB（TPBank、HOSE）などはすべてポイントが下がり、MSB（MSB、HOSE）、LPB（LPBank、HOSE）、BID（BIDV、HOSE）など一部のコードのみがポイントを上げました。

Chứng khoán tuần 31/3 – 4/4: VN-Index điều chỉnh, cơ hội nâng cao tỷ trọng- Ảnh 1. — VN-Indexは「苦戦」、業界グループ間の差別化が顕著

不動産グループは、VIC（Vingroup、HOSE）、BCM（BECAMEX、HOSE）、KDH（Khang Dien House、HOSE）、KBC（Kinh Bac Urban Area、HOSE）といった大型株グループの中では緑色に見えた。しかし、ポイントが減少したコードが大部分を占め、VRE（Vincom Retail、HOSE）、DXG（Dat Xanh Real Estate、HOSE）などが名を連ねている。

証券は急速に回復し、活発に取引されたため「明るい兆し」となり、HCM（サイゴン証券、HOSE）とVND（VNダイレクト証券、HOSE）はともに1％上昇し、SSI（SSI証券、HOSE）はわずかに0.2％上昇しました。

市場流動性は前回の取引セッションと比較してわずかに増加し、VN-Indexの取引量は6億3,600万株を超え、その価値は14.3兆VNDを超えました。

外国人投資家は、引き続きHOSEフロアで4,270億VND以上の売り越しを続け、PNJ（PNJ、HOSE）、VNM（Vinamilk、HOSE）、FPT（FPT、HOSE）、VCB（Vietcombank、HOSE）のコードに焦点を当てた。

ダイヤモンド株は勢いを失っている

株式市場は2025年初頭から1,300ポイントを超え、多くの好調な兆候を示しています。過去2週間で鈍化しているものの、指数は年初から約4%の増加を記録した。しかし、VNDiamondは、主に過去2週間の調整により、年初から5％以上下落しています。

VNDiamond（ダイヤモンド指数）は、市場で最も注目されている株価指数の1つです。 VNDiamond指数の構成銘柄の中で、銀行株が約40％と最も大きな割合を占めるグループとなっている。この指数は、VN 指数よりも優れている期間が数多くありました。

しかし、最近では、VNDiamondのパフォーマンスはVN-Indexに大きく遅れをとっています。これは主に、FPT（FPT、HOSE）、MWG（Mobile World、HOSE）、PNJ（PNJ、HOSE）が最近調子を落としているためです。特に、FPTは国内外の投資家からの圧力を受けて株価が継続的に下落しており、最近注目を集めている。 FPTの市場価格は1月中旬の過去最高値から20％下落し、2024年8月以来の最低水準となっている。

PNJは2025年初頭から16%近く下落し、1年ぶりの安値となっている。供給不足、金市場の問題、非必需品の需要回復の遅れが、金・宝飾品業界の「巨人」の1社に影響を及ぼしている。一方、MWG は今年初めから不安定な、ほぼ横ばいの業績を続けています。

関連情報：4月21日、VNDiamondは2025年第2四半期のポートフォリオを再編成する予定です。

BIDV証券（BSC）は、CTD株（Cotecons Construction、HOSE）が指数の条件を満たしたため、初めてバスケットに含まれる可能性があると予測しています。逆に、VRE (Vincom Retail、HOSE) と VIB (VIB、HOSE) は、FOL 条件を満たさないため、インデックスから削除される可能性があります。

ベトナム航空とベトジェットエア、ベトナム最大の空港に4つの格納庫を投資へ

政府事務局通知第139号によると、首相はベトナム空港公社（ACV、UPCoM）によるコンポーネントプロジェクト3、ロンタイン国際空港プロジェクトの実施における努力を高く評価した。

首相は、すべての投資家、請負業者、関係省庁に対し、基本的に2025年にプロジェクトを完了し、2026年上半期に商業運転を開始するという当初の目標を維持するという精神を徹底的に理解するよう要請した。特に、コンポーネントプロジェクト4に関しては、ベトナム航空（HVN、HOSE）が格納庫1と2の建設に、ベトジェットエア（VJC、HOSE）が格納庫3と4に投資できるように、規制に従って特別な場合に投資家を選定するオプションを検討するよう建設省に要請した。

Chứng khoán tuần 31/3 – 4/4: VN-Index điều chỉnh, cơ hội nâng cao tỷ trọng- Ảnh 2. — ロンタン空港（写真：政府新聞）

投資家の選定は国家の利益を第一に考えなければならず、「ロビー活動」「要求と提供」、汚職や浪費は絶対に許されません。この任務を割り当てられた2つの航空会社は、約束通り2025年の予定通りに完了することを決意し、実行に向けて競争しなければならない。完了しない場合は、法律に従って処理されます。

さらに、首相は建設省に対し、国会と政府の要求に沿って実施するための十分な根拠を得るために、ロンタイン国際空港プロジェクトフェーズ1の調整書類を速やかに完成させ、首相の承認を得るために提出するよう要請した。

ロンタイン国際空港プロジェクトはドンナイ省ロンタイン地区で建設中で、総投資額は160億ドルを超え、3つのフェーズに分かれています。現在、プロジェクトは第1フェーズに入っており、年間乗客数2,500万人、投資資本54億5,000万米ドルで2026年から運用開始される予定です。第2フェーズ（2028～2032年）では、年間乗客数を5,000万人に増加します。フェーズ3は2035年以降に実施され、空港の総処理能力は年間1億人の乗客に増加し、ロンタン空港はベトナム最大の空港となる。

ノヴァランドは2024年に引当金により4兆4000億ドン近くを失う

No Va Real Estate Investment Group Corporation - Novaland (NVL、HOSE)は、2024年度の監査済み財務諸表を発表しました。それによると、グループの税引後損失は、自社作成の報告書と比較して430億ドン増加し、4,394億ドンとなりました。

NVLの営業史上、初めての赤字の年となった。監査人の意見によると、主な理由は、レイクビューシティプロジェクトで発生する財務上の義務に関連する、2024年の半期報告期間の引当金によるものです。

Chứng khoán tuần 31/3 – 4/4: VN-Index điều chỉnh, cơ hội nâng cao tỷ trọng- Ảnh 3. — 多くのノヴァランドプロジェクトが解決されつつあり、今年は繁栄すると期待されている（写真：インターネット）

ノバランドの2024年の販売およびサービス提供による連結総収益は9兆730億ベトナムドンとなる。このうち、プロジェクトの引き渡しにより、売上高は前年同期比104%増の約8兆3,560億ベトナムドンに達した。

2024年、ブイ・タン・ニョン会長の会社は、アクアシティ、ノバワールドファンティエット、ノバワールドホーチャム、サンライズリバーサイド、レイクビューシティ、パームシティなどのプロジェクトから1,422の製品を引き渡し、同時に障害を取り除き、さまざまなプロジェクトの顧客に数百の土地使用権証明書を授与しました。

ノバランドは2025年に、一連のプロジェクトを通じて3,000点以上の製品を引き渡し、7,000点以上の製品にピンクブックを発行することを目指している。

特に注目すべきは、4月1日に国会で、市内のプロジェクトや土地の検査と検査の結論における困難や障害を取り除くための具体的なメカニズムと政策に関する決議第170/2024/QH15号が採択されたことである。ホーチミン市、ダナン市、カインホア省が正式に発効。これにより、NVL のレイクビューシティプロジェクトにおける土地使用料に関する問題は正式に解決されることになります。

主要プロジェクトにおける法的障害の進展に関しては、Novaland は多くの前向きな変化を達成しており、2025 年第 2 四半期から重要な法的マイルストーンを達成することを目指しています。また、プロジェクトは市内に集中しています。ホーチミン市は、証明書を発行するための法的問題を解決し、新しいプロジェクトを実施するために、今後も多くの措置を講じていきます。

4月の株式市場は新たな強気の勢い

パインツリー証券会社によれば、年初からの力強い成長期を経て、先週は依然として取引にとって厳しい週だったという。 VN指数が1,340ポイントのゾーンを突破できなかったため、投資家心理はやや慎重になっている。投資家は年初からの成果を守るために傍観する傾向がある。

今週の動向については、ベトナム市場は4月2日の米国ドナルド・トランプ政権の貿易相手国に対する相互税政策に注目するだろう。シナリオ：VN指数は、市場が新たなシグナルを発するのを待ちながら、1,315～1,326ポイントの範囲内で横ばいに推移する。

2025年第1四半期業績予想数値が徐々に明らかになりつつあります。 4月は企業が事業計画を発表する株主総会のシーズンであり、株価の新たな原動力となるだろう。よりネガティブなシナリオでは、市場が回復する前にシェイクアウトが発生する可能性があり、VN 指数は 1,302 ポイントまでさらに下落する可能性がありますが、この閾値を突破する可能性は低いです。

専門家は、VN指数は過去8週間続いた大幅な価格上昇の期間を終えつつあり、サポートゾーンを修正して再テストする圧力にさらされていると述べている。短期的なトレンドは、最も近いサポートゾーンが 1,315 ポイント、より強力なサポートが 1,300 ポイントにある修正および蓄積フェーズに移行しています。

市場が1,300ポイント前後のサポートゾーンまで後退すれば、特に銀行、証券、住宅不動産、電力、公共投資など、今年の見通しが明るい業界において、中長期目標に向けた良好な資本価格での支払いの機会が開かれることになるだろう。

コメントと推奨事項

未来アセット証券の投資コンサルタント、ファム・ミン・ティエン氏は、先週のベトナム株式市場は調整期を迎え、業種グループ間で「大きな差別化」が見られ、流動性は低下傾向にあり、慎重な感情を示していると評価した。

しかし、市場には依然としてプラスの傾向を支える要因があり、その中には国立銀行が低水準で安定した金利を維持していること（運用金利は年間約 4.5 ～ 5%）が含まれます。 3月25日現在、国内の商業銀行24行が預金金利を引き下げており、引き下げ幅は年0.1～2％となっている。これは、他の投資チャネルと比較した場合の魅力の点で、株式投資チャネルにとって理想的な条件です。

市場のアップグレードの話は、ベトナム市場が回復したときに期待される外国資本の流入を促進するだろう。

さらに、政府による拡張的な財政政策により、不動産業界の多くのボトルネックが解決されています。

短期的には、次のような業界が恩恵を受けます。

銀行：多くの銀行の第1四半期の利益は、信用のプラス成長のおかげで大幅に増加しました。

株式:市場流動性の向上と今後の市場アップグレードストーリーの恩恵を受けます。なお、KRXシステムは5月に稼働する予定だ。

不動産:過去のプロジェクトに対する優遇融資パッケージと法的支援により、多くのプロジェクトが建設と販売を開始しました。

BSC証券は中期的には前向きな見方を維持している。来週は、重要な国際ニュースの発表により、取引の機会が生まれるかもしれません。これは、投資家にとって、不安定なセッション中に保有株を増やすことを検討する機会となる可能性があります。

TPS証券は、次の取引セッションでは1,316ポイントのサポートレベルからのテクニカル回復効果が見られると予想している。ポジティブなシナリオでは、VN 指数は 1,336 ポイントのゾーンに向かう可能性があります。逆に、1,316ポイントのサポートレベルが失われると、指数は1,293ポイントまで下落する可能性があります。

今週の配当スケジュール

統計によると、3月31日から4月4日までの週に配当を支払うことを決定した企業は5社あり、そのうち4社は現金で支払い、1社は株式で支払います。

最高率は15%、最低率は5%です。

1 社は株式で支払います:

アンザン食品野菜株式会社（ANT、UPCoM）は、権利落ち日を3/4、レート10%で終了しました。

現金配当支払いスケジュール

※権利落ち日：株式の所有権が確定した時点で、買手が配当金受領権、追加発行株式購入権などの関連権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は享受できる取引日。