トランプ氏の勝利は世界経済にどのような影響を与えるでしょうか？

トランプ氏は11月6日、世界各国の首脳から祝福を受け、国を率いる「権限」を与えられたと宣言した。もしトランプ大統領が、貿易関税の引き上げから、石油掘削の拡大を可能にする規制緩和、そしてアメリカのNATO加盟国へのさらなる要求まで、公約のほんの一部でも実行すれば、政府財政、インフレ、経済成長、金利への圧力が世界の隅々にまで及ぶことになるだろう。

トランプ大統領率いる共和党は上院でも多数派を確保し、下院でも進展を見せており、大統領が法案を成立させ、重要な人事を推し進めるのがより容易になる可能性がある。

アメリカと世界への影響

ウニクレジット・グループの首席経済顧問、エリック・ニールセン氏は「トランプ氏の財政政策は、すでに過剰となっている財政赤字をさらに大幅に拡大する可能性があり、主要機関を弱体化させる恐れがあるため、米国経済と世界の金融市場にとって本当に憂慮すべきものだ」と述べた。

ニールセン氏はまた、米国債市場も潜在的な政策変更により深刻なリスクに直面しており、それによって世界金融の安定性が損なわれるとも述べた。

全ての外国からの輸入品に10％、中国からの輸入品に60％の関税を課す輸入関税はトランプ大統領の主要政策であり、世界的に最も大きな影響を及ぼす可能性が高いと経済学者は指摘している。

関税は世界貿易を妨げ、輸出業者の成長を抑制し、関係するすべての国の財政に圧力をかけます。これらは米国のインフレを加速させ、連邦準備制度理事会（FRB）に金融政策の引き締めを強いる可能性が高くなる。

11月5日、経済が堅調であることを示唆するデータを受けて、米国株は幅広く急伸して取引を終えた。

国際通貨基金（IMF）は、現在の世界経済の成長は弱く、ほとんどの国が「弱い」成長を経験していると述べた。こうした背景から、世界貿易へのさらなる打撃は、来年のGDP成長率3.2%という同ファンドの予測に下振れリスクをもたらす可能性が高い。

企業は主に輸入コストを顧客に転嫁するため、関税は米国の買い手にとってインフレを招く可能性が高く、FRBは金利を長期間高水準に維持するか、方針を転換して借入コストを再び引き上げざるを得なくなる。

超党派の委員会である責任ある連邦予算委員会によると、トランプ氏が支出と増税の公約を守れば、米国の債務は2035年までに7兆7500億ドル増加する可能性があるという。

ＢＮＰパリバのアニス・ベンサイダニ氏は「インフレ率の上昇は、特に限定的な金融政策対応が必要となることから、国内需要を圧迫し、成長にマイナスの影響を与えるだろう」と述べた。

新興市場は苦境に立たされる

ドル資金に依存している新興市場にとって、このような政策の組み合わせは、借入コストを高くし、（関税の上昇による）輸出の損失という二重の打撃をもたらすだろう。

米国のインフレを押し上げる力は、特にトランプ大統領が約束通り中国に大幅な関税を課す場合には、他の地域の価格にも圧力をかける可能性がある。

世界最大の輸出国である中国は、成長を回復させることに必死なので、米国から搾り取られた商品の新たな市場を求め、特に欧州で製品を売りさばくかもしれない。

企業の景況感（特に貿易に依存する開放経済）が急速に悪化するため、中央銀行は迅速に対応する可能性が高い。

「調査結果が悪化する前でも、ECB（欧州中央銀行）は中立的な2％水準への利下げを加速させる可能性がある。米国の関税政策が明確になるにつれ、中立水準を下回る利下げは合理的だ」とJPモルガンのグレッグ・フゼシ氏は述べた。 （中立金利とは、経済成長を刺激せず、成長抑制にも圧力をかけない金利のことです）。

世界各国の政府も米国の輸入関税に対して報復措置を取る可能性が高く、貿易がさらに抑制され、世界経済の成長がさらに阻害されることになる。

連邦準備制度理事会（FRB）の金利上昇と他国での借入コスト低下も米ドルを押し上げ、国際債務の60％以上がドル建てであることから新興市場にさらなる痛みをもたらすだろう。 （その証拠として、11月5日の一晩でユーロと円の価値が1.5％下落した）。

メキシコは、国内の経済見通しが悪化する中、国境閉鎖に関するトランプ大統領の発言によって最も大きな打撃を受ける国となる可能性がある。

11月5日にメキシコペソがドルに対して3％下落したことを受けて、TSLombardのアナリスト、ジョン・ハリソン氏は「メキシコが最も危険にさらされている」と述べた。

メキシコは、貿易摩擦や国外追放の脅威により、ギャング活動や政府による暴力抑制の失敗といった国内問題が悪化する可能性があるため、特に脆弱だとハリソン氏は述べた。

一方、恩恵を受けている国もいる。その一つがブラジルだ。トランプ政権の最初の任期中に貿易摩擦が激化した際、中国が米国から輸入する大豆をすべてブラジル産大豆に切り替えたため、ブラジルは中国との貿易拡大の恩恵を受けている。

アルジャジーラによると、スイスの銀行UBSは、中国製品への60%の関税と一般関税10%により、2026年までに世界経済の成長が1%減少すると予測している。

ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスのアナリストらによる調査では、中国の国内総生産（GDP）は0.68％減少し、欧州連合（EU）のGDPは0.11％減少すると予測された。一方、インド、インドネシア、ブラジルのGDPはそれぞれ0.03%、0.06%、0.07%減少すると調査は予測している。

財政的圧力にさらされる欧州

トランプ大統領がNATOへの支援を削減すれば、欧州は防衛費の上昇というさらなる打撃を受ける可能性もある。

ヨーロッパ大陸は第二次世界大戦の終結以来、米軍の駐留に依存してきたが、ウクライナ紛争が未解決のままである中、欧州は米軍撤退で生じる空白を埋めざるを得なくなるだろう。

しかし、欧州の政府債務はGDPの90％近くに達しており、財政は逼迫しており、各国政府は軍事費を賄いながら貿易障壁に悩まされる経済を刺激するのに苦労することになるだろう。

出典: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/chien-thang-cua-ong-trump-se-tac-dong-nhu-the-nao-doi-voi-kinh-te-toan-cau/20241106115631826